Goldman Sachs podría sacar pecho porque sus analistas figuran entre los más precisos a la hora de extender recomendaciones en materias primas. Pero nadie es infalible porque el banco más influyente del mundo se ha tenido que retirar con el rabo entre las piernas. 

Hace exactamente seis meses -el 22 de febrero- sus expertos aconsejaron comprar futuros sobre el petróleo ligero cuando estaba a 107,55 dólares. Y han mantenido el mismo consejo invariable hasta hace unos días, que se han visto obligados a cerrar la posición con unas pérdidas del 10%, pues el oro negro cotizaba en el momento del cierre de la recomendación a 96,68 dólares. 

La historia la cuenta el columnista de Reuters John Kemp y sirve para ilustrar un hecho cierto que conocen todos los inversores.: Hasta los mejores escribanos echan un borrón. Es lo que le ha pasado al banco americano, que 'se ha comido' unas pérdidas del 10%; un mal menor, porque en algunos momentos las minusvalías rondaron el 27%. Incluso hace poco, el 11 de junio, cuando el precio del petróleo estaba 24 dólares por debajo de su previsión, Goldman reiteró el consejo alegando que todavía había razones para ser alcistas. 

Desde luego, esa persistencia le ha servido al banco americano para mitigar las pérdidas hasta solo el 10%. Pero como explica Kemp, el consejo, que se repetía sistemáticamente en cada una de sus publicaciones durante los últimos seis meses, ha sido muy doloroso para el banco porque ha dejado a los pies de los caballos su reputación como el bróker más preciso en el mercado del crudo. 

Pero la historia de este fiasco guarda lecciones interesantes. La razón original por la que Goldman mantuvo contra viento y marea su pronóstico es la posibilidad de que se agudizaran las tensione en Oriente Medio y de que poco a poco se fuera estrechando la brecha de precios entre el crudo ligero y el Brent. Esa era la base de su pronóstico. 

Sin embargo, la posición resultó ser un fracaso estrepitoso porque se extendió cuando los 'hedge funds' habían acumulado ya una cifra récord de posiciones largas (compradoras). Y a partir de abril, cuando estos gigantes empezaron a liquidar estos contratos, las pérdidas se hicieron más que evidentes. Y de hecho, los precios del crudo bajaron todavía más en mayo. 

La suerte que tuvo Goldman es que los precios del oro negro se empezaron a recuperar en mayo, pero gracias a la subida del Brent, que tiró al alza del crudo ligero, y no al revés, que es lo que había pronosticado la entidad. Ahora, las nuevas recomendaciones el banco son dos: Una posición larga (compradora) sin fecha sobre el índice GSCI de Brent y otra compradora sobre el WTI Brent Spread (largo crudo ligero corto Brent) con fecha de vencimiento junio 2013. Esta última, en particular, refleja su primitiva idea de que el West Texas cotiza con descuento respecto al Brent, por lo que el precio de ambos futuros debería tender a acercarse, más bien ya en 2013.