Éste no será un verano tranquilo para España, al menos en lo económico y financiero. El vaivén de noticias «positivas» y negativas deja poco margen para la calma. Así lo venimos viviendo desde hace meses y lo hemos confirmado en los últimos días. Mientras el Banco Central Europeo anunció el jueves estar a favor de realizar nuevas compras de deuda española para suavizar la tensión, el Bundesbank (el banco central alemán) mostró el viernes su postura contraria. La moraleja para el inversor está clara: no hay que confiarse. Agosto se presenta muy movido en la Bolsa. Por eso, los asesores de patrimonio ya tienen sus hojas de ruta con sus estrategias para el próximo mes.

Algunos siguen con el susto en el cuerpo al recordar el nefasto agosto de 2011 (el Ibex se dejó un 9,47%) y que les hizo adelantar sus vacaciones para tratar de parar la sangría que estaban sufriendo algunas carteras. Pero este año será distinto. David Navarro, gestor de Inversis Banco, apunta que en Estados Unidos numerosos gestores de «hedge funds» han recibido órdenes estrictas para no marcharse de vacaciones en agosto. Y en España, la situación es muy similar. «En todo momento, tendremos gestores de guardia», comenta Ana Fernández, de AFS Finance Advisors EAFI. Pero, ¿qué estrategias tienen en mente? ¿cómo tratarán de adelantarse a lo que pueda pasar en el mercado?

Bolsa, en mínimos

El primer consejo que comenta Ana Fernández es estar fuera de Bolsa española. Su estrategia para el mes de agosto es hacer un seguimiento exhaustivo de los mercados y aprovechar para entrar ante fuertes caídas. «Nos gustan valores defensivos y de mercados siempre internacionales como Coca Cola, Starbucks, Heineken, Nestlé o Michelín. Aprovecharíamos recortes para tomar posiciones, por ejemplo mediante órdenes limitadas», apunta.

Guillermo Escribano, director de inversiones de Metagestión, sí que se atrevería con la Bolsa española, aunque sólo en el caso de inversores de perfil de riesgo alto y con un horizonte temporal largo. En su opinión, ahora estamos viendo niveles de cotización ridículos por lo que cree que quien entre ahora ganará mucho dinero en varios años. «Apostaríamos por valores diversificados, con exportaciones al exterior, clientes en el extranjero, que no dependan del sector público y sin problemas de deuda o excesivo apalancamiento. La mitad del Ibex cumple con estos criterios», señala. Por mencionar sólo algunos, le gustan BBVA, Santander, Arcelor, Acerinox y Repsol. De fuera del Ibex apuesta por Ebro_Puleva, Tubacex, Almirall, Ence y Europac, entre otros.

Paolo Mezza, director de inversiones de Arcano Wealth Advisors, se plantea de cara al mes de agosto prácticas algo más sofisticadas. «En renta variable, estamos haciendo estrategias con opciones. Nuestra visión es que las Bolsas periféricas pueden comenzar a hacerlo bien, mientras que vemos poco recorrido ya en el mercado americano. Por eso, compraríamos opciones 'call' sobre el Ibex o el Mib 30 italiano y 'put' sobre el S&P 500», explica.

En todo caso, José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, recuerda que el escenario de renta variable es muy complejo y poco apto para quien no pueda soportar una elevada volatilidad. Afirma que agosto sólo será alcista si surgen noticias sobre nuevos programas de liquidez del Banco Central Europeo o de la Reserva Federal o sobre una mayor integración fiscal o bancaria europea. Para los inversores de riesgo cree que un sector con enorme potencial a largo plazo es el financiero.

Liquidez, deuda y divisas

Pero, al margen de lo que pueda suceder en Bolsa, tener mucha liquidez es el consejo clave de Paolo Mezza. Recomienda fondos monetarios de bonos triple A. «Hemos entrado en el Pictet Sovereign Euro Short Term y también en el JP Morgan Euro Government, aunque este último se ha cerrado a nuevas suscripciones porque estaba obteniendo muchos flujos», comenta. Para cubrir esta parte de la cartera, Ana Fernández aconseja diversificar parte del patrimonio con algún monetario en francos suizos (por ejemplo, de Lombard Odier o UBS) y con algún otro monetario en dólares (por ejemplo, de Schroders).

Respecto a la renta fija española, José Luis Martínez Campuzano opina que hoy el riesgo es muy similar al de la Bolsa. «El mercado secundario no existe, es muy limitado, y no está claro cuál es el techo para el bono español», comenta. En esta misma línea Ignacio Victoriano, gestor de Renta 4, cree que lo mejor es abstenerse de comprar deuda española, pese a que los precios sean atractivos en los plazos más cortos. Guillermo Escribano tampoco aconseja invertir en deuda pública alemana, estadounidense o japonesa ya que no da rentabilidad. Para quien busque refugios recomienda renta fija de países nórdicos como Noruega, Suecia o Finlandia.

Para los más expertos, como estrategia de protección, Paolo Mezza aconseja ponerse cortos en el bono francés. «Utilizamos el futuro sobre el bono a diez años para posicionarnos a la baja. Es difícil de justificar que puedan caer España e Italia y que Francia se siga financiando al 2% a diez años», apunta. 

En divisas, de cara a operar en el mes de agosto gusta el dólar. José Luis Martínez sitúa su soporte más inmediato en 1,19-1,1980 dólares. Sin embargo, cree que en dos o tres meses volverá a los 1,22-1,23 dólares.