El rescate está a la vuelta de la esquina. Los rumores se incrementan y se ha llegado a especular con una posible solicitud inminente. Sea cuando sea, los mercados ya dan por hecho que nuestro país está preparado para solicitar la asistencia financiera europea. El director de inversiones de Andbank, Francisco Platón, lo ha detectado: "Durante el verano, los mercados ya han descontado parte de la intervención y hemos observado cómo el Ibex se ha revalorizado más de un 30%. También hemos visto cómo algunas empresas han aprovechado para volver a emitir deuda en los mercados de renta fija", explica.

En definitiva, tanto la renta variable como la renta fija descuentan un rescate a España. ¿Cómo reaccionarán los mercados ante la petición formal? Las opiniones entre los expertos son muy discrepantes. Hay quien considera que las dificultades podrían incrementarse. Su argumentación se basa en los resultados obtenidos en países como Portugal o Grecia, que siguen pagando unos intereses desorbitados por su deuda.

Sin embargo, existe una mayoría de expertos que esperan un cierto alivio en los mercados cuando el Gobierno confirme la solicitud de ayuda a Europa. Francisco Platón es uno de ellos. "Confiamos en una mejora de los diferenciales de crédito de la deuda española, gracias a la ayuda. Esta mejoría servirá para que las empresas española se puedan volver a financiar en los mercaos internacionales. Unos menores costes de financiación y una reducción del riesgo-país ayudarán a todo el tejido empresarial español. La renta variable y la renta fija podrían ser los principales beneficiados".

Su razonamiento se fundamenta en el comportamiento de los mercados durante los últimos meses. Se ha visto una buena evolución de la bolsa y en renta fija también se ha producido una cierta mejoría. Prueba de ello son las emisiones que han protagonizado Santander, Red Eléctrica, Enagás, Repsol, Telefónica, cuando la prima de riesgo española cayó hasta el borde de los 400 puntos básicos. Pero este indicador clave todavía se encuentra a un nivel demasiado elevado para confirmar un consistente alivio de la situación. "Para poder confirmar una mejora en ciertos activos, tendríamos que asistir a un estrechamiento permanente de la prima de riesgo. Esto ayudaría a las empresas españolas a volver a financiarse en los mercados internacionales. Hoy, dicha financiación sigue muy cerrada debido a la falta de credibilidad que tiene la marca España en los mercados internacionales.

¿Dónde invertir?

Para Platón, el entorno actual requiere ser muy selectivo en las inversiones que se realizan, especialmente en el sector financiero. Con todo, en renta fija prefiere las emisiones de compañías privadas sobre la deuda pública. Eso sí, aconseja tener mucho cuidado con la subordinación de la emisión seleccionada. Conviene apostar por aquellas emisiones prioritarias en el orden de cobro en caso de quiebra de la entidad. "Nos gusta invertir en compañías generadoras de caja y con un nivel de apalancamiento moderado", declara. Y no cree conveniente perder de vista la deuda española o italiana, ya que, por lo general, ofrece unos retornos más elevados que la de países como Alemania, Francia o Dinamarca. ¿A qué plazos? "Tiene mucho sentido comprar deuda hasta tres años", afirma.

En bolsa cree recomendable empezar a elevar posiciones. Eso sí, siempre de forma selectiva, diversificada, global y con tolerancia a la volatilidad. De hecho, apuesta por tener exposición a mercados emergentes, "donde el consumo y el crecimiento económico dista mucho del estancamiento actual de los mercados llamados desarrollados". Con todo, también ve en los mercados desarrollados oportunidades interesantes en empresas expuestas a los emergentes y que se benefician del auge de las clases medias en estas regiones. Invertir a nivel global es fundamental para Francisco Platón, quien para minimizar los riesgos aconseja "buscar una correcta diversificación geográfica que minimice los riesgos".