Muchos inversores creerán que hablamos de ciencia ficción al plantear la cuestión sobre qué participaciones preferentes pueden venderse en el mercado. La liquidez es, precisamente, el talón de aquiles de este producto complejo y, de forma general, distribuido a través de un erróneo asesoramiento. Es decir, que recuperar el dinero depositado en este vehículo es prácticamente misión imposible. Sin embargo, pese a que la mayoría de los pequeños ahorradores son víctimas del secuestro de su capital, unos pocos privilegiados sí que están realizando operaciones de venta en el mercado secundario. La plataforma que existe para tal efecto se denomina SEND y pertenece a AIAF, el mercado español de referencia para la deuda corporativa o renta fija privada integrado en Bolsas y Mercados Españoles (BME), la compañía que opera los mercados financieros españoles.

En la actualidad, la plataforma negocia participaciones preferentes colocadas entre particulares de 37 emisiones diferentes. De todas ellas, trece han efectuado operaciones de compra venta durante el presente mes de agosto. Y a estas se suman otras quince que registran precio en este 2012. El resto no se negocian desde 2011 o 2010. ¿Cuáles son las afortunadas?

Venta por encima del 100%

Los datos de AIAF son muy curiosos. Pueden parecer inverosímiles pero son reales. Según esta fuente, inversores con preferentes de Banca Cívica han vendido activos el pasado 3 de agosto al 102,85% por ciento de su precio de emisión, es decir, con ganancias respecto a lo que invirtieron en su día. Se trata de la emisión de 200 millones que colocó la entidad en febrero de 2011 y para la que lanzó una oferta de canje (por obligaciones subordinadas en junio). De los 200 millones de euros colocados, 198 millones optaron por ir al canje. Pero quedaron 2,09 millones de euros en manos de inversores particulares que decidieron mantener sus preferentes y no aceptar la oferta. Algunos de ellos acudieron en agosto a vender parte de su capital, con éxito. Una operación redonda.

Pero lo de Banca Cívica es la excepción que confirma la regla. De las otras 12 emisiones que han marcado precio en agosto, todas ellas han sido con un descuento superior al 30%. Inversores con preferentes de Caja Duero, por ejemplo, vendieron preferentes en el mercado SEND el pasado 16 de agosto al 67,75% de su valor (asumiendo pérdidas del 32,25%). Los de Caja Canarias lo hicieron el 28 de agosto al 62% de su valor, los de Caja España, al 69% y los de El Monte, al 69,30% el 14 de agosto. Los peor parados, sin embargo, han sido los particulares con preferentes de Caixa Galicia de mayo de 2009. Han vendido al 27% del valor nominal de sus preferentes (con pérdidas del 73%).

Las ofertas que no llegan

Caixa Galicia tiene en circulación dos emisiones de preferentes, de 300 y 135 millones de euros, del año 2009, por las que todavía no ha lanzado ofertas de canje. Los inversores están en vilo por conocer cuál será la propuesta que no llega y que se ve empañada cada día que pasa ante las contradictorias declaraciones que llegan desde diversas fuentes, como el Gobierno español o la Comisión Europea. Mientras desde la Comisión Europea han comentado en varias ocasiones que los titulares de preferentes de bancos "rescatados" o con dinero público deberán asumir pérdidas, ya que tendrán que canjear sus activos a precio de mercado, desde el Gobierno ayer mismo confirmaron que trabajan con Bruselas para que los titulares de preferentes, incluso de las entidades nacionalizadas, "no pierdan ni un euro del valor nominal que invirtieron en su día". Así lo aseguró ayer el portavoz del PP en el Congreso, Alfonso Alonso, quien ha comentado que encontrar una solución para los titulares de preferentes es una preocupación fundamental del Ejecutivo de Rajoy.

En la actualidad, quedan todavía 17 entidades que no han presentado ofertas de canje para sus emisiones de preferentes a particulares. La más polémica y voluminosa es la de Bankia, de julio de 2009, que colocó 3.000 millones de euros en el producto en julio. En junio, la entidad anunció que dejaba de pagar los cupones pactados (un interés del 7%), algo a lo que también se han sumado Caixa Galicia, Caixanova y CAM, entre otras.

Dentro del grupo de entidades que siguen pagando los intereses de sus preferentes, pero que todavía no han presentado ofertas de canje, se encuentran Caixa Laietana, Caja Murcia, Caja Canarias, Caixa Penedés, Caja Granada o Banco Pastor. Las ventas en el mercado SEND para todas ellas están paralizadas desde el año 2010.