16 de Octubre, 02:29 am

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TRAS LAS PRIMARIAS ARGENTINAS

Hundimiento del peso: otro quebradero de cabeza para Telef髇ica, BBVA y el Santander

El peso arranca con ca韉as del 25% en la divisa argentina y se prev una limitada reacci髇 del banco central. Una ca韉a tan fulgurante de la moneda puede da馻r a las empresas espa駉las expuestas al pa韘.

El resultado de las elecciones primarias que ayer se celebraron en Argentina y que se saldaron con la derrota del presidente Mauricio Macri y la victoria del candidato Alberto Fern醤dez, que va en compa耥a de Cristina Fern醤dez de Kirchner, no ha sido del gusto de los mercados. El primer s韓toma se observa en el comportamiento de los bonos del pa韘 latinoamericano que cotizan en los mercados europeos, que se desploman, dispar醤dose su rentabilidad.

Aunque las empresas espa駉las expuestas a Argentina, sobre todo Telef髇ica, BBVA y el Santander, de lo que pueden estar m醩 preocupadas es del previsible impacto del resultado electoral en el peso argentino. Estas tres multinacionales espa駉las obtienen m醩 del 5% de sus ingresos en el pa韘 latinoamericano.

Santander hace apenas semanas ratificaba su apuesta por Argentina con el propio Mauricio Macri inaugurando su nuevo edificio de 42.000 metros cuadrados en el pa韘 y en el que trabajar醤 2.000 empleados. En la actualidad, Santander cuenta con 9.000 empleados, 3,7 millones de usuarios y se sit鷄 entre las primeras posiciones en volumen de cr閐itos del pa韘.

BBVA, que hace unos d韆s vend韆 su filial en Paraguay, cuenta con 6.300 empleados en Argentina y ya en 2018 tuvo que hacer frente a un impacto contable de 266 millones de euros por la hiperinflaci髇 en ese pa韘. Con vistas a este a駉, la entidad preve韆 una contracci髇 de la actividad del 1% en Argentina, despu閟 de la ca韉a del 2,4% de 2018, para a continuaci髇 recuperarse en torno al 2,5% en 2020.

En cuanto a Telef髇ica, los analistas de UBS le recomendaban hace unos d韆s la desinversi髇 en Argentina (y en toda Am閞ica Latina, a excepci髇 de Brasil), lo que, en opini髇 del banco, no s髄o le ayudar韆 a reducir su deuda, sino tambi閚 a la reducci髇 del riesgo divisa.

De acuerdo con las previsiones de la divisi髇 argentina del banco de inversi髇 brasile駉 BTG Pactual, la divisa argentina podr韆 caer un 25% en la sesi髇 de hoy. Y han acertado con su diagn髎tico, porque la apertura ha sido con ese recorte. Y es un impacto inmediato que las compa耥as espa駉las sufrir醤 en sus ingresos. Y es especialmente da駃no por la rapidez con la que previsiblemente se producir, ya que impide cualquier margen de maniobra.

Y las grandes multinacionales no son las 鷑icas empresas espa駉las con intereses en Argentina. Otras compa耥as con inversiones en el pa韘 son Mapfre, Indra, Gestamp, Dia o Codere. Destacan sobre todo estas dos 鷏timas, con un 13% y un 25% de sus ingresos anuales obtenidos en ese pa韘.

La gran cuesti髇: la relaci髇 del kirchnerismo con el FMI

De fondo, lo que le preocupa al mercado es cu醠 ser la relaci髇 de un posible Gobierno liderado por el peronismo de izquierdas con el Fondo Monetario, a cuyo rescate Mauricio Macri tuvo que recurrir para sacar al pa韘 de la espiral de la fuga de capitales en la que se vio inmerso a mediados del a駉 pasado. Desde entonces, el banco central argentino ha desarrollado una pol韙ica monetaria muy estricta y dura y ha intervenido en el mercado de futuros con la bendici髇 del FMI.

En cuanto a la capacidad de Argentina de contener la depreciaci髇 del peso en esta crisis, Carolina Gialdi, de BTG, comentaba en Bloomberg que no espera que el banco central intervenga incluso si la ca韉a del valor de la moneda llega al 30% porque ser韆 un masivo desperdicio de reservas internacionales, lo que s髄o empeorar韆 las cosas y terminar韆 poniendo a鷑 m醩 presi髇 al tipo de cambio.

"El peso probablemente sufrir, pero el banco central tiene capacidad de darle soporte. Sin embargo, la gente no quiere ver una semana entera con un peso cada vez m醩 d閎il y al banco central gastando d髄ares para darle soporte", a馻de James Barrineau.

Whitney Baker, de Totem Macro, manifestaba una posici髇 diferente: s espera la intervenci髇 del banco central argentino si hay una gran presi髇 sobre la moneda.

Baker tambi閚 expresa que la reacci髇 que puedan tener los inversores contra los activos argentinos podr韆 provocar que el resultado electoral del pr髕imo 27 octubre sea muy diferente al de ayer: el electorado, a la vista de lo que sucede con el peso, con la deuda y con la Bolsa, podr韆 cambiar la orientaci髇 de su voto.

Aunque el inventario de empresas espa駉las con exposici髇 a Am閞ica Latina no es muy abultado y el volumen de ingresos que obtienen en ese pa韘 tampoco es muy relevante, no hay que perder de vista la posibilidad de un contagio de la ca韉a del peso a otros pa韘es emergentes, sobre todo a los latinoamericanos, lo que extender韆 el n鷐ero de afectados y el tama駉 del problema. Julian Rimmer, de Investec, no descarta que el p醤ico inversor que pueda sufrir el peso pueda extenderse a otras monedas, sobre todo a los de pa韘es que comparten debilidades con Argentina: el rand sudafricano o la lira turca.

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