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Mejor de lo que pensabas

緾髆o se comporta el High Yield americano en momentos de incertidumbre y fin de ciclo?

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Que los mercados desarrollados han entrado en la fase final del actual ciclo econ髆ico parece ser una evidencia seg鷑 la opini髇 de la gran mayor韆 de los expertos. La cuesti髇 con dif韈il respuesta es saber cu醤to se va a extender esta 鷏tima etapa pero, si hay algo cierto, es que cuando entremos en un ciclo bajista, lo mejor ser haber hecho los deberes y haber preparado tu cartera encontrando refugio en clases de activos para ese tipo de mercados.

Uno de los activos que suelen preocupar a muchos inversores en este tipo de circunstancia es la deuda high yield estadounidense. Seg鷑 una creencia generalizada, en periodos de volatilidad de los mercados, y cuando la deuda estadounidense de alto rendimiento registra rentabilidades negativas, los efectos son graves y pueden afectar de forma significativa a la cartera de inversi髇.

Sin embargo, la historia y los datos nos muestran una imagen muy diferente. Tal y como muestra el gr醘ico, en los 21 a駉s transcurridos desde el lanzamiento del 韓dice Bloomberg Barclays US High Yield Index, solo se han registrado cinco a駉s de rentabilidades negativas. La media anual durante estos cinco a駉s fue del -8%, pero si excluy閞amos la crisis financiera mundial de 2008, dicha media se situar韆 en -3,5%. Por otro lado, los inversores que hubieran permanecido en el mercado durante todo el periodo habr韆n recibido una rentabilidad media muy atractiva anual del 7,4%.

En nuestra opini髇, resulta m醩 aconsejable mantener la calma durante los periodos de ca韉a y permanecer en el mercado que intentar predecir cu醠 es el momento 髉timo para comprar y vender. El gr醘ico muestra los cinco a駉s concretos en los que el mercado registr rentabilidades negativas, as como lo r醦ido que tard en volver a entrar en terreno positivo. Todo ello da cuenta de la importancia que tiene no centrarse en rentabilidades anuales, sobre todo en el caso de la deuda de alto rendimiento, que puede caer a finales de un a駉 determinado para luego volver a subir con la misma rapidez.

En nuestra opini髇, los inversores podr韆n obtener mejores resultados si ajustaran su enfoque al mercado en el que invierten. Las compa耥as no suelen adoptar un enfoque anual en lo que respecta a la consecuci髇 de objetivos, sino que suelen inclinarse por una visi髇 a m醩 largo plazo y una perspectiva m醩 estrat間ica. La inversi髇 diversificada a largo plazo en deuda estadounidense de alto rendimiento podr韆 permitir a los inversores aprovechar las tendencias del mercado, en constante evoluci髇, y generar rentabilidades positivas a lo largo de los a駉s.

Los periodos de incertidumbre ofrecen a los inversores oportunidades centr醤dose en la calidad de los activos subyacentes de la cartera de inversi髇 y en identificar a aquellos emisores que cuentan con s髄idos fundamentales y que pueden preservar sus flujos de caja con el fin de atender al servicio y al pago de la deuda existente.

David Bradin, Investment Director de Renta Fija para Capital Group

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