22 de Septiembre, 12:37 pm

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VALORES TECNOL覩ICOS

Alphabet: El imperio de internet pincha en el primer trimestre

Un menor crecimiento en ingresos por publicidad y la falta de detalle sobre sus causas provocaron un importante castigo en las acciones de la empresa matriz de Google.

La historia de Alphabet, la matriz de Google, es la m醩 triste del sector. Porque las cuentas del primer trimestre fueron acogidas en bolsa con una ca韉a del 7,5 por ciento. Ello, porque los ingresos de la compa耥a se colocaron por debajo de las expectativas y desencadenaron el temor a que los anunciantes est閚 virando parte de su gasto a los rivales digitales de Google.

Pongamos n鷐eros a esta frustraci髇: las ventas de Alphabet en el primer trimestre fueron de 29.500 millones de d髄ares, cuando Wall Street esperaba 30.040 millones. Adem醩, los ingresos procedentes de la publicidad crecieron un 15 por ciento, su ritmo m醩 bajo desde 2015. Sent peor, si cabe, porque Facebook, en las cuentas que hab韆 presentado una semana antes, declar un crecimiento de sus ventas de un 26 por ciento. Adem醩, tampoco parece que convencieran las explicaciones de su directora financiera, Ruth Porat, que atribuy la ca韉a de los ingresos a las fluctuaciones de las divisas y a los cambios en sus productos, aunque no precis cu醠es y por qu impactaron en sus n鷐eros, pese a la insistencia de los analistas por lograr la aclaraci髇 de estas cuestiones.

Por eso los resultados de Alphabet dejaron m醩 preguntas que respuestas. Como dice Brian Nowak, analista de Morgan Stanley, que recort el precio objetivo del valor desde los 1.500 hasta los 1.425 d髄ares por acci髇, la compa耥a necesita proporcionar m醩 claridad en los cambios que han provocado la desaceleraci髇 de sus ingresos por publicidad y, a futuro, mostrar que puede generar un crecimiento de ingresos y de beneficios m醩 r醦ido y transparente para merecer de manera consistente m鷏tiplos m醩 altos.

La agencia de m醨keting digital Merkle, seg鷑 recoge Bloomberg, desgran algunas de las incertidumbres. Por ejemplo, c髆o volver a ser capaz de crecer en ingresos por publicidad en tabletas y en ordenadores de sobremesa, donde presenta debilidad, al contrario de lo que ocurre con los m髒iles, en los que est fuerte. Otra preocupaci髇 est en si la competencia est empezando a limitar el crecimiento: ahora cuando se va a comprar por internet, los internautas no usan Google como puerta de entrada, sino que se van directamente a Amazon. Y ello se refleja en el hecho de que los pinchazos en los anuncios de Google crecieron un 39 por ciento, su ritmo m醩 bajo desde 2016. Porat se muestra confiada en el potencial del crecimiento de la publicidad para todos los operadores de internet porque a鷑 en nuestros d韆s la mayor parte de la inversi髇 de los anunciantes tiene lugar 'off line'.

Pero otra preocupaci髇 del mercado reside en el importante gasto en que incurre la compa耥a, por ejemplo, para moderar los v韉eos de Youtube o para desarrollar su negocio en la nube, actividad en la que est por detr醩 de Microsoft o de Amazon.

Celso Otero, de Renta 4, ofrece una lectura m醩 favorable de Alphabet: cree que, pese a la desaceleraci髇 reciente, es una compa耥a ganadora a largo plazo, debido a su voluminosa caja, as como a su recurrente crecimiento de los beneficios a ritmos de entre el 15 y el 20 por ciento, que es lo que defiende su valoraci髇, adem醩 de sus inversiones en actividades, como el coche aut髇omo, que pueden aflorar valor. 獳unque, sea como sea, su negocio 'core' est aqu para quedarse.

El consenso est bastante positivo: dominan, y con mucho, las recomendaciones de compra y se le calcula un potencial superior al 10 por ciento.

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