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VALORES TECNOL覩ICOS

Microsoft: la reinvenci髇 de un viejo conocido de la inform醫ica

La hist髍ica compa耥a quiso renacer del ocaso de los ordenadores apostando por los m髒iles, pero abandon esa batalla y es con la nube y con los servicios a empresas con los que ha vuelto a la c鷖pide.

A Microsoft los resultados le han dado el impulso que necesitaba para llegar al bill髇 de d髄ares de capitalizaci髇. Con ello, se ha convertido en la tercera compa耥a en lograrlo, despu閟 de que Apple y Amazon alcanzaran ese nivel en 2018, para luego desinflarse, sobre todo la segunda. La buena marcha del valor se justifica por esos buenas cifras: el mercado esperaba un beneficio por acci髇 para su tercer trimestre fiscal de un d髄ar, pero lleg a 1,14. En total, su beneficio neto alcanz los 8.800 millones, un 19 por ciento m醩 que un a駉 antes. En ese periodo, ingres una cifra mareante: 30.200 millones de d髄ares (+14 por ciento).

La compa耥a fundada por Bill Gates se mira cara a cara en bolsa con la que primero fund y luego transform Steve Jobs. E incluso a veces algo por encima del hombro. Microsoft y Apple se disputan cada d韆 cu醠 de las dos es m醩 grande. Y no s髄o se parecen en tama駉. Tambi閚 existen similitudes de otra 韓dole: si Jobs sac a Apple de una situaci髇 muy dif韈il con una bater韆 de productos cuyo enorme 閤ito dura hasta hoy, el consejero delegado de Microsoft desde 2014, Satya Nadella, ha hecho lo propio con su firma, despu閟 de una gesti髇 que dej mucho que desear de su predecesor, Steve Ballmer.

Los primeros pasos que tuvo que dar Nadella fueron para deshacer los entuertos de Ballmer, en concreto, los derivados de la compra de la divisi髇 de m髒iles de Nokia. Nadella abandon la pelea por competir directamente con Google y Apple en telefon韆. Y se embarc en la lucha por el control de la nube, en cuyos servicios (agrupados en la plataforma Azure) cuenta con una cuota de mercado de un 17 por ciento, por encima de la de Alphabet (3 por ciento), aunque por debajo de la de Amazon (30 por ciento). Si hay algo que el mercado valora de Microsoft es que si en 2018 fue capaz de incrementar su cuota de mercado del 14 al 17 por ciento en este 醨ea, la del gigante Amazon se mantuvo estancada en el 32 por ciento.

Como explica Flavio Mu駉z, gestor de Andromeda Value Capital, la compa耥a aprovech su hist髍ica ligaz髇 con las empresas para venderles sus servicios en la nube. Celso Otero, de Renta 4, a馻de que, como la nube es un oligopolio, las principales operadoras, entre las que destaca Microsoft, se benefician de las inversiones crecientes que todos los actores econ髆icos est醤 realizando para desplazar al ciberespacio los servidores y el software cada vez m醩 potentes que necesitan. Las firmas externalizan estos servicios porque, aunque parezca una contradicci髇, la nube ocupa mucho espacio y consume mucha energ韆 para que, por ejemplo, millones de usuarios puedan ver los contenidos de Netflix, o para que Citibank pueda realizar millones de transacciones, y o no quieren o no se pueden permitir mantener la infraestructura necesaria.

El de Microsoft no se considera un negocio tan cool como otros y tampoco se presenta al ejecutor de su milagro, Satya Nadella, como una figura carism醫ica y de referencia en el sector, aunque esto podr韆 cambiar en cualquier momento. No en vano, si hasta hace bastante poco tiempo, la empresa parec韆 al margen de la disrupci髇 digital, ahora ocupa un lugar clave y, adem醩, con la ventaja de que los directores financieros de las principales empresas cuentan con Microsoft como socio de referencia en cuestiones tecnol骻icas.

縄nvertimos?

El consenso est muy positivo con el valor: de los 38 analistas que la siguen, 34 aconsejan comprar y le dan un potencial del 11 por ciento hasta su precio objetivo. Y una de las firmas que han mejorado su visi髇 sobre la compa耥a tras haber presentado sus resultados ha sido Deutsche Bank, que ha mejorado su precio objetivo desde los 130 hasta los 145 d髄ares por acci髇. Y algo parecido ha hecho JP Morgan, que ha incrementado su valoraci髇 desde los 125 hasta los 145 d髄ares. En el informe publicado por esta 鷏tima firma, destaca tanto la predicci髇 que ha realizado la empresa sobre la evoluci髇 de su crecimiento, que ser a doble d韌ito tanto en ingresos como en beneficio operativo; as como la percepci髇 sobre su habilidad para lograr una mayor cuota de mercado en la nueva era de la computaci髇 en comparaci髇 con la anterior.

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