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ALERTA EMERGENTE

Las empresas espa駉las cotizadas m醩 expuestas al contagio latinoamericano de Argentina

C. V.

Abengoa, Prosegur y su filial Prosegur Cash, Adveo, Coedere, Baviera, GAM, Natra... han sido las compa耥as de la Bolsa espa駉la m醩 castigadas por las ventas en la 鷏tima semana. En los 鷏timos d韆s, el motor (bajista) de los mercados ha sido la ca韉a del peso argentino, que se ha contagiado a otros mercados emergentes, como hace quince d韆s sucedi cuando se desplom la lira turca. 縀st醤 ligados estos valores de alguna manera a Argentina o al subcontinente sudamericano? Es m醩 que probable.

Si la crisis de Turqu韆 afectaba fundamentalmente al sector financiero (y el espa駉l, con BBVA a la cabeza, es uno de los m醩 expuestos de Europa al pa韘 euroasi醫ico), en este caso, de persistir la crisis argentina, de continuar el contagio al resto de Am閞ica Latina, de unirse con las incertidumbres que se pueden derivar de las elecciones brasile馻s de octubre, es posible que el da駉 no sea tan espec韋ico para un solo sector, sino que puede extender a m醩 compa耥as. Porque muchas empresas espa駉las, tanto del Ibex-35 como del Mercado Continuo, tienen grandes intereses y negocios en Am閞ica Latina.

Vayamos con el r醤king. Las empresas espa駉las m醩 expuestas al 醨ea son Mondo TV Iberoamerica y Clerhp Estructuras, con un 100% de sus ingresos de 2017 obtenidos en Am閞ica Latina, seg鷑 registros de Bloomberg. Ambas cotizan en el Mercado Alternativo Burs醫il. Tambi閚 Grenergy, con casi un 98% de sus ingresos procedentes de Am閞ica Latina, cotiza en el MAB.

A partir de ah, nos topamos con varias empresas del Mercado Continuo: Grupo Ezentis registr en Am閞ica Latina el 86% de sus ventas del a駉 pasado. En el caso de Prosegur Cash, rond el 70%, al igual que en Codere.

Si saltamos al Ibex-35, la compa耥a m醩 vulnerable a una posible ca韉a en bloque de las monedas latinoamericanas ser韆 el fabricante de hemoderivados Grifols, para el que esa regi髇 emergente representa un 67% de sus ingresos. A continuaci髇 se colocan Telef髇ica y Acerinox, cuya cuenta de resultados depende en un 62% de los pa韘es latinoamericanos.

Am閞ica Latina supone m醩 del 50% de los ingresos de otro par de empresas espa駉las m醩: Prosegur y Mapfre. Entre un 40% y un 50% de los de Inclam (cotiza en el MAB), ACS o Duro Felguera. Y entre un 30% y un 40% de los de Abengoa, Viscof醤, Sacyr, Euroconsult, Naturgy, Dia, OHL, Cie Automotive (que ha sido el valor m醩 rentable del Ibex-35 esta semana porque ha cotizado m醩 el acuerdo comercial entre Estados Unidos y M閤ico que los riesgos, al igual que los fabricantes de coches) o Siemens Gamesa.

De los grandes bancos no hay desglose. Pero Santander tiene una importante fuente de negocio en Brasil y BBVA, en M閤ico.

Por eso se entiende que la Bolsa espa駉la esta 鷏tima semana lo haya hecho peor que otras y que se haya mostrado m醩 vulnerable tambi閚 en el 鷏timo mes (aunque con menos diferencia).

Tampoco hay que pasar por alto que en el Eurostoxx 50 tambi閚 hay valores con gran exposici髇 a Am閞ica Latina. Por ejemplo, la cervecera Anheuser-Busch logra el 67% de sus ingresos en la regi髇. El grupo inmobiliario-comercial Ahold, m醩 de un 60%. Danone, Essilor, Fresenius y CRH, alrededor de un 50%. Son valores estos, pues, tambi閚 a vigilar.

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