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Renta fija

Morgan Stanley recomienda comprar deuda catalana

Mar韆 G髆ez Silva

El banco de inversi髇 cree se puede sacar provecho de la dif韈il situaci髇 de liquidez de la comunidad, que previsiblemente provocar una subida de la rentabilidad de los t韙ulos en el mercado secundario

A los denostados bonos patri髏icos catalanes les ha salido un inesperado defensor en medio de la crisis financiera que vive la comunidad catalana: el banco de inversi髇 Morgan Stanley. La entidad estadounidense defiende que estos t韙ulos ofrecen m醩 rentabilidad que la deuda soberana espa駉la y recomienda comprar deuda de la comunidad para aprovecharse de la subida de los intereses que previsiblemente se producir con motivo de los problemas de liquidez que atraviesa la regi髇.

Concretamente, un informe dado a conocer ayer por la firma reconoce la "la pobre liquidez y escasez de operaciones" que afecta a este tipo de activos, lo que ha impedido que se hayan beneficiado del 'rally' vivido en la deuda soberana a corto plazo en las 鷏timas semanas.

No obstante, defiende que "una potencial intervenci髇 del BCE y/o el fondo de rescate en el mercado de deuda podr韆 ser un catalizador" para la deuda auton髆ica. En ese sentido, recomienda adquirir deuda de las comunidades aut髇omas espa駉las para cubrir la parte de la cartera dedicada a la deuda p鷅lica de alto rendimiento ('high yield') y expresa su preferencia por los bonos patri髏icos catalanes frente a los de otras regiones, "en virtud de su mejor liquidez marginal".

Por poner un ejemplo pr醕tico: Los bonos catalanes emitidos en 2010 con un cup髇 del 3,93% y vencimiento en 2013 ofrecen en estos momentos una rentabilidad superior al 14% en el mercado secundario. Esto quiere decir que los ahorradores que adquirieron estos t韙ulos durante su emisi髇 y que deseen deshacerse de ellos antes de tiempo deber醤 afrontar importantes p閞didas; mientras que los inversores que los adquieran en estos momentos en el mercado secundario podr韆n incrementar el atractivo de su inversi髇. Siempre, por supuesto, que est閚 dispuestos a asumir el riesgo de contar con una inversi髇 que cuenta con el respaldo de una instituci髇 sumida a fuertes tensiones de liquidez.

Necesidades de 30.000 millones para las CCAA

Por otro lado, el informe dado a conocer ayer por la firma de inversi髇 estima en 30,000 millones de euros el conjunto de las necesidades de las comunidades aut髇omas para el ejercicio que viene, un volumen muy superior a los 18.000 millones con que el Gobierno ha previsto dotar al fondo de asistencia auton髆ico.

Pese a ello, Morgan Stanley considera que este fondo deber hacerse cargo de afrontar las necesidades totales de las comunidades ante el cierre del grifo de los mercados de capitales.

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