La Bolsa pierde peso

Con la crisis, ha cambiado el perfil de numerosos productos. El equilibrio ya no se consigue con el tradicional o clásico «fifty fifty» (50/50) de renta variable y renta fija. Hoy, dado que la Bolsa y la renta fija contemplan un plus de riesgo, los gestores se inclinan por incrementar el peso en cartera de monetarios, liquidez, depósitos y fondos mixtos.

Depósitos y renta fija

Eduardo Antón, analista de fondos de Inversis Banco, ve también interesante apostar por los depósitos para la parte más conservadora de la cartera. Su propuesta es el fondo Gesconsult Corto Plazo, que invierte, sobre todo, en depósitos y Letras del Tesoro español. Pero dada la sencilla composición básica del producto, el inversor también puede optar por la inversión directa en estos activos. La rentabilidad del fondo, por ejemplo, quedó en 2011 en línea con el interés medio que dieron los depósitos a plazo españoles, en torno al 2,7% en ambos casos. Una opción, por tanto, es rastrear el mercado de imposiciones actual. Los bancos más solventes no pagan más de un 2% al año. Sin embargo, en el ámbito de los nuevos grupos bancarios (formados por antiguas cajas) se localizan todavía promociones por encima del 4% (es el caso de CAM, Bankia, CatalunyaCaixa o Banco de Valencia). Otra alternativa está en los pagarés, segmento en el que se localizan numerosos ofertas a tipos del 4% anual (Santander, CaixaBank o Banco Popular los ofrecen), aunque su liquidez y garantías son menores que las de los depósitos.

Respecto a la parte de renta fija, las Letras del Tesoro español gustan bastante en estos momentos por su atractivo binomio rentabilidad-riesgo. En la última subasta (del pasado martes 19 de junio) se colocaron por encima del 5%. Sin embargo, los expertos estiman que la prima de riesgo que reflejan es excesiva. Para los interesados, las próximas subastas de Letras a un año se realizarán el 17 de julio, el 21 de agosto y el 18 de septiembre.

Sin dejar el ámbito de la renta fija, Carlos Heras Rincón, consejero delegado de Aspain 11, ve oportunidades dentro del segmento privado. Entre otras, le parecen interesantes las emisiones de Abengoa, con vencimiento en 2016 y cupón del 8,5%, la de OHL 2015, con cupón 7,375% o los bonos convertibles de FCC que vencen en 2014 y ofrecen un interés del 6,5%. En la parte pública, metería en cartera varias emisiones del ICO, con cupones que oscilan entre el 3,75 y el 4,125%.

Renta variable

En general, el peso de la bolsa en las carteras se ha reducido en los últimos meses para todos los perfiles (incluso para los más agresivos). Amílcar Barrios, gestor de Tressis, asegura que han rebajado su exposición por las dudas en torno a Grecia y España. A pesar de ello, mantienen posiciones porque estiman que en el entorno actual hay numerosos activos sobrevendidos con valoraciones atractivas. En ellos invertirían a través de fondos como Robeco US Premium, Allianz RCM Europe, MS Global Brands, Amundi International o M&G Global Dividend.

Para quien quiera invertir de forma directa, en Saxo Bank, por ejemplo, en su cartera global incluyen títulos europeos como Royal Dutch Shell, Vivendi o Total. De mercados emergentes, les gustan empresas de materias primas como China Lumena New Materials, Shougang Fushan Resources Group o KGHM Polska Miedz. Sin embargo, lo mejor para exponerse a este tipo de países es localizar un buen fondo de inversión. En Tressis, seleccionan el Vontobel Global Emerging Market. En Inversis, sin embargo, para los perfiles equilibrados sólo contemplan la inversión en renta variable europea y estadounidense. Los emergentes los dejan para los más agresivos.