16 de Junio, 21:11 pm

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Nuevos fondos cotizados

No es oro todo lo que brilla: conozca el potencial de los metales emergentes

JOSE J. MARTN

Hay mejores perspectivas para el platino, paladio y rodio en 2010-2011

Por qu invertir en oro cuando se puede invertir en un metal precioso con aplicaciones industriales al mismo tiempo? Los nuevos ETFs sobre el platino, el paladio y el rodio se lo ponen fcil

"Ya en 2009 los metales del grupo del platino (PGM - platinum group metals) superaron con amplia ventaja al oro en la carrera de las revalorizaciones. El avance del 30% del metal dorado en 2009 dista de ser una proeza si se lo compara con las subidas del 67% y el 135% del platino y del paladio, respectivamente", explica Mnica Coronatti, de Sala de Inversin Amrica.

El motivo? Mientras que el oro se utiliza en joyera y como valor refugio en tiempos de crisis, el platino y el paladio cuentan tambin con un uso industrial, al utilizarse en los catalizadores de los coches para el control de las emisiones, sensores, componentes electrnicos, en la industria mdica y farmacutica, y en la produccin de cristal. "Esta mltiple funcin adquiere una relevancia especial en pocas de crecimiento econmico con fuertes repuntes en las ventas de automviles y manufacturas", explica Coronatti.

Grant Sporre, analista de materias primas en Deutsche Bank lo resume en una sola frase: "Estos metales ofrecen lo mejor de dos mundos, pues detentan una combinacin nica de apalancamiento ante la recuperacin econmica global a travs de la recuperacin del sector automovilstico y, adems, de cobertura ante la subida de la inflacin por sus atributos defensivos como metales preciosos".

As, Morgan Stanley apunta en su ltimo informe sectorial: "mantenemos una previsin positiva sobre los PGMs, en particular el platino, ante la fuerte demanda para catalizadores, un mercado de joyera resistente, mayor inters de la comunidad inversora y las limitaciones en su produccin".

Cmo invertir en estos metales

Es precisamente este punto que cita Morgan Stanley, el del mayor inters por parte de la comunidad inversora, una de las claves para entender la revalorizacin de estos metales porque -para responder a esta demanda- se han creado nuevos fondos cotizados (ETCs) en platino y paladio en EEUU, lo que crea un mercado nuevo e impulsa el precio de los subyacentes.

"Los nuevos ETC's estn facilitando las inversiones en estos dos metales porque son la forma ms barata de invertir y resultan ms cmodos que poseer el metal fsico", afirma Tom Pawlicki, analista de materias primas de MF Global. "De hecho, aade, los ETC's de platino pueden llegar a crear escasez y causar un dficit del metal impulsando los precios". Tambin defiende esta idea Bruno del Alma, presidente de Global X Management, otra gestora de ETF's: "la demanda que generan los ETC's de platino y paladio tendr un impacto importante en el precio al ser mercados ms pequeos donde la entrada de flujos de capital importantes crea el riesgo de burbujas, especialmente si se trata de nuevos inversores que no conocen muy bien el mercado pero entran fuerte".

Segn la firma ETF Securities, estos productos han acumulado ya inversiones por 588 millones de dlares desde su lanzamiento a primeros de ao, a un ritmo medio de 55.000 onzas semanales.

No obstante, apunta Coronatti "otra frmula que permite a los inversores aprovecharse de la subida de estos metales preciosos es comprar un fondo de inversin tradicional que invierta en compaas mineras que extraen estos metales, o un ETF de compaas mineras, que aportan valor agregado gracias a su gestin o estrategia".



Previsiones para 2010

La firma alemana Deutsche Bank tiene un precio objetivo a cierre de 2010 para el platino de 1.650 dlares, de 444 dlares para el paladio y de 2.725 dlares para el rodio. Las perspectivas a 2011 son de 1.750, 525 y 3.200 dlares, respectivamente (ver cuadro adjunto). Estas son las claves para cada uno de ellos:

En lo que respecta al platino, ha habido sorpresas positivas por una mayor demanda desde la joyera china y global para inversin, si bien "las previsiones de la industria automovilstica no alcanzaron nuestras previsiones". Por parte de la oferta, DB seala unos niveles de reciclado en 2009 inferiores a los estimados y la previsin de un repunte muy leve en la produccin minera africana en 2010.

Sobre el paladio, los expertos de Deutsche Bank prevn un mercado ms equilibrado en 2010-2011 porque aumentar la demanda desde la industria automovilstica por sustitucin con el platino, pero que se compensar con la menor demanda desde la industria de la joyera.

Por ltimo, en lo que respecta al rodio, la entidad tambin estima un repunte de la demanda por parte de la industria del automvil en 2010 y 2011, como en los otros dos metales, pero seala que no existe un mercado de ETCs para l y que su mercado es fsico y menos activo que el de los otros PGMs (el 85%-90% de su demanda proviene de las empresas automovilsticas) lo que podra presionar al alza su precio a corto plazo. El fuerte supervit en 2009 se mantendr en 2010 y 2011, lo que "evitar apreciaciones a medio plazo".

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