Con datos a cierre del primer semestre (Inverco), los dos grandes ganadores por suscripciones netas en España eran los fondos de inversión en renta fija euro a largo plazo (1.234 millones de euros) y los fondos garantizados de rendimiento fijo (588 millones de euros). Desde entonces, las bolsas han acumulado dos meses más de subidas y ha mejorado el entorno macroeconómico global, lo que ha permitido un aumento de las inversiones en bolsa por parte de los ahorradores. Pese a ello, con datos provisionales de Vdos Stochastics a cierre de agosto, la tendencia no ha cambiado realmente y el dinero de los ahorradores sigue estando principalmente en fondos de renta fija y fondos garantizados de rendimiento fijo.

Esto se explica, por un lado, porque "los inversores españoles siguen siendo conservadores y prefieren no ganar, pero no perder", según explica Enrique Echevarría, de Vdos Stochastics. "Más aún ahora que parece que el rally bursátil podría estar llegando a su fin" (el Ibex 35 sube un 61% desde los mínimos de marzo), añade. El experto apunta también una idea muy sensata, como es el hecho de que "probablemente la edad media de los actuales inversores de fondos haya subido y se trate de ahorradores mayores y, por tanto, mucho más conservadores".

Un buen ejemplo del sorprendente atractivo de los fondos garantizados es su escasa rentabilidad anual. Según los datos de Mornigstar.es, de los cerca de 900 fondos garantizados que se comercializan en España, sólo seis superan el 20% de rentabilidad en lo que llevamos de año (a cierre de agosto), y únicamente 38 entre todos ellos superan el 10%. Mientras, la categoría renta variable española renta un 24% y la categoría renta variable eurozona renta un 17%.

Pese a ello, a cierre de junio, Inverco calculaba que las suscripciones netas en los garantizados de rendimiento fijo eran positivas en 582.357 millones de euros, sólo superados por los fondos de renta fija euro a largo plazo (1.234.521 millones). Vdos estima -con datos a cierre de agosto- que los garantizados podrían haber bajado sus suscripciones durante ese mes, pero que mantendrían suscripciones netas positivas en el año. Tanto es así, que Echeverría considera que "los garantizados seguirán siendo la estrella".

Interés de las entidades por comercializar estos fondos

Sin embargo, el aumento de las suscripciones de garantizados también podría explicarse por el hecho de que muchas entidades están promocionando sólo este tipo de fondos de inversión.

En estos momentos, los dos fondos garantizados más grandes pertenecen a BBVA (Extratesorería, 3.000 millones de patrimonio a 30 de junio) y a La Caixa (Foncaixa Garantía RF 15, 1.000 millones). A cierre de junio, se habían creado 21 fondos garantizados de renta fija y ocho de renta variable en nuestro país, según datos de Inverco, pero en los últimos dos meses, algunas entidades como Bankinter han lanzado nuevos productos de este tipo.

Para Víctor Alvargónzalez, director general de Profim, una firma de asesoría financiera independiente, existen dos motivos que explican el interés de las entidades en comercializar este tipo de activos. Por un lado, "los garantizados son productos de márgenes muy elevados, que tienen comisiones muy altas y no dan apenas trabajo a las entidades. Por otro, este tipo de productos tienden a crear clientes cautivos porque salir de ellos es posible, pero muy complicado y, por tanto, el ahorrador suele aguantar a vencimiento".

Alvargonzález apoya también la idea de que tanto tanto la escasa cultura financiera de los españoles como la bancarización del mercado juegan a favor de los creadores, vendedores y asesores de este producto, que son los bancos y cajas. Abundando en este punto, Marcelo Casadejús, director de marketing y comunicación de Ahorro Corporación, afirma: "el conservador no es el partícipe sino el que vende el producto, para quien resulta más fácil colocar un producto conservador que uno de mayor riesgo".

Casadejús considera, sin embargo, que el interés de las entidades por la comercialización de los fondos garantizados no viene tanto por la parte de los ingresos, "pues tiene unas comisiones parecidas a las de otros fondos" y más por la de la "fidelización implícita" que permite, y la comodidad de colocar un producto con el que no se puede perder.