"Los mercados de renta variable serán más rentables que los de renta fija el año que viene", afirma Klaus Kaldemorgen, responsable de gestión de activos de DWS, "aunque existen algunos factores exógenos, como el petróleo, el mercado inmobiliario estadounidense o la pandemia de gripe aviar que podríar afectar negativamente al sentimiento del mercado".

"Las acciones no han tenido precios tan atractivos comparadas con los bonos en los últimos 30 años. Los per se mantienen muy bajos en términos históricos. Además, las expectativas de menores ingresos ya se han descontado en la mayor parte", añade el experto.

Sus sectores favoritos son los de bienes de equipos y las empresas de servicios petroleros (distribuidoras y refineras). "La demanda de materias primas y las limitaciones en la capacidad de producción junto a la inversión en infraestructuras en los mercados emergentes producirán importantes beneficios para las empresas de bienes de equipos en 2006", afirma Kaldemorgen.

En términos macroeconómicos, la gestora estima un crecimiento del 3% en EEUU y de un 2% para Europa. Heinz Fesser, responsable de la gestión de bonos de DWS, estima que "el impacto de las subidas en los precios de las materias primas reducirá la inflación de nuevo en 2006". "La inflación a nivel global debería haber tocado techo en 2005 y se estabilizará ahora antes de que empiece a caer de nuevo durante el año que viene", añade. Por este motivo, el gestor estima que los tipos de interés en EEUU no pasarán del 5%.

MERCADOS EMERGENTES

De nuevo en la renta variable, la gestora apuesta por la inversión en mercado emergentes, puesto que esperan que Brasil, Rusia, India y China sean los motores del crecimiento económico mundial. "Los precios de las materias primas seguirán altos en 2006 debido a la demanda masiva desde Asia. El precio del crudo no bajará de los 45 dólares por barril. Esto beneficará a Rusia y Brasil. En China y la India, las mayores rentas personales están estimulando el consumo privado, lo que crecerá de forma acusada en 2006 y se convertirá en la clave para la evolución económica", señala Kaldemorgen.

"Esperamos retornos del 15% anuales en las inversiones en mercados emergentes", afirma Thomas Gerhart, jefe de mercados emergentes de DWS. "Sin embargo, se trata de inversiones con un objetivo a cinco años más que anuales", matiza. En cuanto al tema complicado de la alta volatilidad de estas inversiones, Gerhart recuerda que "a medida que los mercados se hacen más grandes y se desarrollan se reduce la volatilidad".

El experto de DWS apunta que las claves de la inversión en emergentes son los bajos precios de estos mercados con respecto a la aportación de sus economías al crecimiento mundial, el fuerte incremento de sus poblaciones, la estabilidad económica y política, la mayor rentabilidad de sus empresas y el creciente peso que están tomando algunas de sus empresas.

Entre todos los mercados emergentes, los analistas de DWS recomiendan la inversión en los BRIC (Brasil, Rusia, India y China) puesto que son cuatro grandes mercados emergentes con una importancia creciente en el crecimiento económico mundial y los que más se han beneficiado de la globalización. De Brasil señalan que es el mayor productor de materias primas del mundo (soft comodities, como el trigo, soja, café, etc) de Rusia, que es la gasolinera del mundo (reservas de petróleo y gas) de la India que es el mayor productor de servicios para las tecnologías de la información y de China, que es el país líder en manufacturas.