Hecho inédito desde el lanzamiento de la moneda única europea, a finales de los 90, el billete verde registró tres trimestres consecutivos de apreciación frente al euro .

Entre el récord histórico del euro a 1,3666 dólares, el 30 de diciembre de 2004 y su nivel de 1,1921 dólares alcanzado el lunes por la mañana, el dólar se ha revalorizado un 12,7% ante la divisa europea.

Desde fines de 2004, también ganó 8% frente a la libra esterlina y 11% ante el yen japonés .

Esta revalorización contraría los pronósticos de muchos analistas, que consideraban hace solamente seis meses que los desequilibrios estructurales de la economía estadounidense iban a lastrar gravemente al dólar.

EN CONTRA DE LAS PREVISIONES

'Creo que, a principios de 2005, la apreciación del dólar tomó por sorpresa a los mercados. Muchos fondos especulativos, entre otros, apostaban por su depreciación', explica Iain Stannard, economista del banco BNP Paribas.

Con un máximo de 60.000 millones de dólares en febrero, el déficit comercial norteamericano sumó 404.300 millones en los siete primeros meses del año, y debe superar en 2005 el récord batido en 2004 (617.600 millones).

Además, tanto en el primer como en el segundo trimestres de 2005, el déficit estadounidense de cuentas corrientes equivalía a más del 6% del PIB de Estados Unidos.

Pero en lugar de verse afectado por estos factores, el dólar se ha disparado gracias a los llamados factores 'cíclicos', a saber el diferencial de tasas de interés y de crecimiento.

Los tipos de interés de 0% en Japón, y los de Europa -desde hace más de dos años fijados en 2% en la zona euro- ofrecen una rentabilidad de capital mucho menos atractiva que en Estados Unidos.

La Reserva federal estadounidense (Fed) subió en septiembre sus tasas de 3,50 à 3,75%, demostrando, según los economistas del banco HSBC, 'una fuerte determinación a seguir elevando esos tipos de interés'.

Así, el mercado apuesta ahora por un posible máximo de tasas norteamericanas en torno al 4,75%, en el primer trimestre de 2006.

En lo que respecta al crecimiento de Estados Unidos, éste supera ampliamente al de sus competidores: con índices de crecimiento de 3,8% y luego 3,3% en los primer y segundo trimestres de 2005, la economía norteamericana duplica ampliamente el registrado en la zona euro, donde se prevé un 1,5% en 2005, según el Banco Central Europeo.

'El ciclo de crecimiento (de Estados Unidos) se mantendrá en 2006, gracias a un aumento de los gastos presupuestarios. Ello confirma las expectativas del mercado de que sigan subiendo las tasas de interés, y de paso apoya al dólar', afirma Iain Stannard, de BNP Paribas.

LOS EFECTOS 'BUENOS' DEL KATRINA

Además, los efectos del huracán Katrina no tienen por qué ser exclusivamente negativos para la economía norteamericana.

El esfuerzo de reconstrucción podría, en cambio, estimular ese índice de crecimiento. La reconstrucción solamente de Luisiana podría significar una partida presupuestaria de al menos 200.000 millones de dólares.