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no lo ve claro

Dia: Barclays pone en duda el 閤ito de Fridman y rebaja el precio un 14%

"Dado el importante componente minorista de la base de accionistas de Dia, no damos el 閤ito por descontado". Esta es una de las conclusiones m醩 relevantes que expresan los analistas de Barclays en un reciente informe sobre la cadena de supermercados Dia, a la que rebajan el precio objetivo un 14%, para dejar sus t韙ulos valorados en 0,67 euros, justo lo que ofrece el empresario ruso Mijail Fridman.

No van desencaminados los analistas del banco brit醤ico cuando ponen en duda que la oferta de Fridman salga adelante. De hecho, su propio fondo, Letterone, reconoc韆 ayer a la CNMV que la aceptaci髇 hasta el pasado martes era solo del 4,64%, un porcentaje muy insuficiente teniendo en cuenta que necesita al menos un 35,5% de accionistas que opten por aceptar el precio de la OPA. De ah que Letterone decidiera extender el plazo de aceptaci髇 hasta el pr髕imo 30 de abril, contando que est醤 por medio las vacaciones de Semana Santa.

As las cosas, en el peor de los escenarios que manejan los analistas de Barclays, la OPA de Fridman fracasar韆, lo resulta en un precio objetivo para las acciones de 0,4 euros, casi un 50% menos que los actuales niveles de cotizaci髇. Los t韙ulos se ver韆n impactados en este caso por las continuas preocupaciones sobre el nivel de apalancamiento, puesto que Dia tendr韆 que "resolver las cuestiones de solvencia con relativa urgencia". A esto se sumar韆 una presi髇 a馻dida en los m醨genes debido al pobre desempe駉 del negocio en la pen韓sula ib閞ica.

Claro que en el caso de que la OPA triunfe, el panorama que se abre para los accionistas que hayan decidi quedarse en la empresa tampoco es especialmente brillante, pues tendr醤 que hace frente de entrada a una importante ampliaci髇 de capital de 500 millones de euros. Podr韆 merecer la pena siempre que los accionistas conf韊n en que el negocio remontar, pero como explican en Barclays, "Letterone ha dejado claro que ve a Dia como una historia de largo plazo, por lo que cualquier esperanza de que los resultados mejoren r醦idamente podr韆 ser demasiado optimista", apuntan.

Desde luego, los analistas constatan una verdad a gritos, que la situaci髇 operativa de la compa耥a es muy delicada. As, hablan del deterioro de las ventas comparables en los mercados clave y citan el dato avanzado por la cadena hace unos d韆s, seg鷑 el cual estas ventas descendieron un 4,4% en Espa馻, lo que achacan a factores diversos, como la baja disponibilidad, debida a que los proveedores estar韆n recelosos de extender m醩 cr閐itos a la compa耥a. Tampoco ayuda, a su modo de ver, la extensa publicidad que est teniendo la situaci髇 de la cadena estos d韆s.

En consecuencia, reducen sus estimaciones de ventas para este a駉 hasta 6.926 millones de euros, frente a los 7.596 millones que calculaban previamente, lo que supone un retroceso del 8,8%. Lo peor es que ni siquiera dentro de dos a駉s, la facturaci髇 de la cadena no recuperar醤 esos 7.596 millones que indicaban los analistas y se quedar醤, seg鷑 sus nuevos c醠culos, en 7.342 millones. Los analistas reconocen que est醤 siendo m醩 cautelosos con estos c醠culos debido a la 'desconsolidaci髇' de Clarel y a las flojas tendencias avanzadas para el primer trimestre de este a駉.

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