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Ni se le ocurra acudir a la OPA de DIA

El Precio de 0,67 por acci髇 ofrecido por LetterOne representa una prima del 56,1% respecto del precio de cotizaci髇 de las acciones de DIA al cierre de mercado del 4 de febrero (0,43 euros por acci髇); y una prima del 52,5% respecto del precio medio ponderado por volumen de DIA para el periodo de un mes finalizado el 4 de febrero de 2019 (0,44 euros por acci髇), y una prima del 19,4% del precio medio ponderado por volumen de las acciones de DIA para el periodo de tres meses finalizado el 4 de febrero de 2019 (0,56 euros por acci髇). Vamos un aut閚tico chollo, pero un chollo para aquellos inversores que hayan entrado recientemente, concretamente a partir del mes de diciembre cuando comenz a caer desde el soporte que se hab韆 generado en torno a los 0,65 euros por acci髇.

Sin embargo, la gran cantidad de inversores est醤 atrapados a precios superiores. De hecho, incluso LetterOne reconoce su precio ponderado de adquisici髇 tambi閚 est muy lejos del precio de la OPA, una Oferta P鷅lica de Adquisici髇 que al tener el car醕ter de voluntaria no est sujeta a la aplicaci髇 del precio m韓imo al que debe lanzar una OPA seg鷑 la normativa espa駉la al efecto.

Si tiene curiosidad por la legislaci髇 referente a OPAs en Espa馻, debe saber que el art韈ulo 9 del Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio, sobre el r間imen de las ofertas p鷅licas de adquisici髇 de valores, define el t閞mino "precio equitativo" como aquel al que deber deber efectuarse como m韓imo la OPA y vendr determinado por el precio m醩 elevado al que el oferente o personas que act鷈n concertadamente con 閘 hubieran pagado o acordado por los mismos valores durante los 12 meses previos al anuncio de la oferta. Traducido al Cristiano: El precio de lanzamiento de una OPA obligatoria deber ser lanzado como m韓imo al precio m醲imo pagado por el que lanza la OPA durante el 鷏timo a駉. Sin embargo, estamos hablando de OPAs obligatorias, es decir, aquellas en las que un inversor supera el 30 por ciento de una cotizada, y en este caso estamos hablando precisamente de una OPA voluntaria, lo que implica que desaparece la obligatoriedad de pagar el "precio equitativo" que define el Real Decreto.

縀ntonces qu?

Esto no es m醩 que una primera tentativa ser韆 de hacerse con el valor. De hecho, se han realizado movimientos de transmisiones que as lo acreditan.

El pasado 19 de octubre se produjo una transmisi髇 de las m醩 de 180 millones de acciones representativas del 29,001% del capital de DIA entre empresas del grupo. Esta transmisi髇 se realiz en sendas operaciones por 93.374.781 acciones a 4,80 euros y 87.143.913 acciones a 3,73 euros. Estos precios corresponden a los precios pagados en su momento por LTS Invesment por dichas acciones. Pero se han hecho en dos operaciones porque se corresponden a las compradas hace m醩 de un a駉 (93.374.781 acciones) y hace menos de un a駉 (el resto). Estas 鷏timas se adquirieron entre un precio entre los 3,42 y los 3,73 euros por acci髇.

Todo este galimat韆s solo sirve para constatar que el precio equitativo en caso de una OPA obligatoria ser韆 de 3,73 euros al ser el precio pagado m醩 alto por las sociedades del grupo al que pertenece en el plazo de 12 meses previos a la fecha del anuncio de este martes. Pero de nuevo hay que decir que estamos ante una OPA voluntaria.

縌u tiene que ocurrir para que haya OPA obligatoria?

La actual OPA est lanzada sobre el 70,999% de las acciones al precio de 0,67 euros pero est sujeta a una aceptaci髇 m韓ima de al menos el 50 por ciento de las acciones a las que va dirigida, es decir, o se hace con un 35,499% de las acciones a 0,67 euros o no habr韆 OPA. Se trata de una jugada maestra por parte de LetterOne puesto que en caso de llegar a buen t閞mino la OPA anunciada este martes, la Ley le exonera de lanzamiento de una OPA obligatoria que es la que tendr韆 que lanzar a 3,73 euros.

Si no se llega al 50 por ciento de aceptaci髇, no hay OPA y lo 鷑ico que tendr que hacer es lanzarla a un precio m醩 elevado para convencer a ese 35,499% de acciones que no habr podido, pero pase lo que pase, en la medida que no sobrepase el 30% de las acciones, no estar obligado a lanzar una OPA a 3,73 euros.

Como siempre, el que le va a decir lo que tiene que hacer con sus acciones de DIA es el precio, y en la medida que vea que est閚 cotizando por encima de los 0,67 euros es se馻l de que la actual OPA voluntaria no ser un 閤ito y por lo tanto LetterOne tendr que rascarse m醩 el bolsillo.

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