16 de Octubre, 16:38 pm

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un gigante en ciernes

OPA de Atlantia sobre Abertis: Los detalles

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La compa耥a italiana de autopistas y aeropuertos Atlantia contempla una integraci髇 con el grupo espa駉l Abertis mediante la formulaci髇 de una oferta p鷅lica de adquisici髇 de acciones (OPA).牋Aunque a鷑 no est醤 definidos los t閞minos de la operaci髇, fuentes del mercado dan por hecho que la concesionaria italiana podr韆 ofrecer unos 16 euros por cada t韙ulo de la espa駉la, pr醕ticamente el mismo precio al que liquidaron este martes sus t韙ulos en el Ibex-35.

La 'macroperaci髇', valorada en unos 15.000 millones de euros en funci髇 del actual valor de mercado de Abertis, se abordar韆 mediante un canje de acciones, el pago en efectivo o bien con una combinaci髇 de ambas alternativas.燗s lo indic Abertis a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tras la reuni髇 que, seg鷑 revel, mantuvieron directivos del grupo y de Atlantia.

Se trata del primer encuentro entre las dos compa耥as despu閟 de que ambas anunciaran a primera hora de la tarde de este martes el inter閟 manifestado a Abertis por parte de Atlantia en abordar una eventual operaci髇 corporativa.燛n el encuentro, la firma italiana "comparti sus ideas preliminares sobre la estructura de una posible operaci髇 corporativa".燗s, entre las posibles alternativas, se contempl la formulaci髇 de una OPA sobre Abertis, con distintas alternativas de contraprestaci髇.

No obstante, Abertis asegura que a鷑 no se ha realizado valoraci髇 alguna de las compa耥as, ni se ha tratado sobre el precio u otras condiciones de la eventual OPA."No existe una propuesta espec韋ica ni sabemos si habr m醩 concrecci髇", indic el grupo que preside Salvador Alemany, que asegur que su consejo no se ha reunido para tratar este tema.La compa耥a que dirige Francisco Reyn閟 facilit estos detalles al supervisor del mercado horas despu閟 de recibir el inter閟 "preliminar" de Atlantia por sopesar una operaci髇 corporativa.

Seg鷑 comenta a Bloomberg Javier Mielgo, analista de Mirabaud, "Atlantia ha dicho que quiere reducir el riesgo del mercado interno, por lo que teniendo en cuenta los activos de Abertis, la operaci髇 tiene sentido estrat間ico". Sin embargo, este experto opina que "Abertis es caro, no s c髆o Atlantia podr韆 justificar el acuerdo a estos precios".

Eventual nuevo gigante

En estos momentos, Abertis, presidida por Salvador Alemany, cuenta con el respaldo de un accionista de referencia, Criteria Caixa, con una participaci髇 del 22,3%, aunque el resto -casi un 78%- se encuentra fluctuando libremente en el mercado burs醫il. Por su parte, el principal socio de Atlantia es Edizione SRL, el h髄ding de la familia Benetton, con algo m醩 del 30% del capital, seguido del fondo soberano de Singapur GIC, que tiene un 8%.

En cualquier caso, la posici髇 de Atlantia ser韆 predominante sobre Abertis en esa futura integraci髇. La uni髇 crear韆 un gigante de las infraestructuras, con una red de 13.600 kil髆etros de autopistas repartidas en ocho pa韘es como Francia, Brasil, Chile, India, Polonia y Puerto Rico, adem醩 de Espa馻 e Italia. Su capitalizaci髇 burs醫il conjunta asciende a 35.000 millones. Pero, por ejemplo, de los 10.600 millones que facturaron ambas firmas el a駉 pasado, casi un 60% correspondieron a la italiana y un 40% a la espa駉la. Y se comparan sus cuentas, el beneficio de la primera alcanz los 1.238 millones frente a los 795 millones de la competidora.

Una eventual integraci髇 de las dos compa耥as dar韆 lugar a un nuevo gigante del sector de las concesiones de infraestructuras de transportes, a la altura de la francesa Vinci.燜ormar韆n un grupo con una capitalizaci髇 conjunta de unos 35.000 millones de euros, que sumar韆 una red de 13.600 kil髆etros de autopistas repartidas en ocho pa韘es (Francia, Brasil, Chile, India, Polonia y Puerto Rico, adem醩 de Italia y Espa馻).

El nuevo 'monstruo' de las concesiones generar韆 un beneficio bruto de explotaci髇 (Ebitda) de unos 6.620 millones de euros e ingresos de unos 10.400 millones, seg鷑 se desprende de la suma de los resultados de ambas compa耥as de cierre de 2016.

L韉eres en sus pa韘es

En concreto, Atlantia gestiona el 51% de la red de autopistas de Italia (un total de 3.020 kil髆etros) y tiene en Brasil su segundo mercado, con v韆s que suman 1.538 kil髆etros. Tambi閚 tiene autopistas en Chile, Polonia e India, y actividad en Estados Unidos con sus sistemas de telepeaje.

Adem醩, la firma transalpina cuenta con activos aeroportuarios, dado que gestiona los dos aer骴romos de Roma (Fiumicino y Ciampino), y tres en Francia (Nizae, Cannes-Mandelieu y Saint Tropez).

Abertis coincide con Atlantia en que tambi閚 es el primer operador de autopistas de su pa韘, con 1.560 kil髆etros, el 60% de la red espa駉la. No obstante, su negocio de v韆s de pago suma 8.600 kil髆etros y tiene a Francia como primer mercado. Su otra rama de actividad es la de sat閘ites, dado que es accionista de control de Hispasat.

Una d閏ada despu閟

La oferta de Atlantia se plantea m醩 de una d閏ada despu閟 de que en marzo de 2006 Atlantia, entonces denominada Autostrade, y Abertis acordaran una integraci髇 que finalmente no prosper por cuestiones pol韙icas y llev al grupo espa駉l a vender la participaci髇 del 6,6% que entonces que ten韆 en la firma italiana y dejar as el pa韘 transalpino.

La nueva eventual operaci髇 corporativa entre ambas empresas se plantea unos meses despu閟 de que en septiembre de 2016 Abertis volviera al mercado italiano al comprar dos autopistas del pa韘.

Asimismo, se registra despu閟 de que tambi閚 a finales del pasado a駉 la compa耥a que dirige Francisco Reyn閟 nombrara nuevo consejero independiente a Enrico Letta, quien fuera primer ministro italiano entre 2013 y 2014.

Aupa a Abertis a m醲imos en bolsa

Tras reconocer las dos empresas la propuesta, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores (CNMV) suspendi este pasado martes la cotizaci髇 de Abertis sobre las 16,35 horas, cuando apenas quedaba una hora para cerrar el mercado y los t韙ulos de la compa耥a se disparaban un 6,608% y se intercambiaban a 16,295 euros por acci髇.

Este precio supone un m醲imo de al menos los dos 鷏timos a駉s, dado que la acci髇 de Abertis no superaba la cota de los 16 euros desde mayo de 2015. Por contra, los t韙ulos de Atlantia se contrajeron un 3,79% y concluyeron la sesi髇 a 23.09 euros por acci髇.

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