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opinan los analistas

Abertis: 縞amino de los 18 euros si cuaja la OPA?

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Las acciones de Abertis corrigen esta ma馻na alrededor de un 2,5% tras llegar a subir ayer m醩 de un 6% en los momentos previos a conocerse las conversaciones que mantiene la italiana Atlantia para presentar una oferta de adquisici髇 (OPA) por la concesionaria catalana. 燗unque a鷑 no est醤 definidos los t閞minos de la operaci髇, fuentes del mercado dan por hecho que la concesionaria italiana podr韆 ofrecer unos 16 euros por cada t韙ulo de la espa駉la, pr醕ticamente el mismo precio al que liquidaron este martes sus t韙ulos en el Ibex-35. La cuesti髇 es que si la operaci髇 se llega a concretar, la cotizaci髇 de Abertis a鷑 tiene margen de subida, pese a estar en zona de m醲imos hist髍icos.

Seg鷑 comenta a Bloomberg Javier Mielgo, analista de Mirabaud, "Atlantia ha dicho que quiere reducir el riesgo del mercado interno, por lo que teniendo en cuenta los activos de Abertis, la operaci髇 tiene sentido estrat間ico". Sin embargo, este experto opina que "Abertis es caro, no s c髆o Atlantia podr韆 justificar el acuerdo a estos precios". Es m醩, como reconocen en GVC Gaesco Beka, si bien el acuerdo es positivo para Abertis, es probable que la firma catalana exija un precio alto por la operaci髇.

Para los analistas de Banco Sabadell, "las sinergias son evidentes en la parte de autopistas", pero muy limitadas en el resto de negocios. Estos ahorros de costes estar韆n centrados en aquellos activos donde se comparten infraestructuras (costes centrales y directos de mantenimiento) como Chile, Brasil e Italia. Por el contrario, los expertos de Banca Akros piensan que la operaci髇 "no dar韆 lugar a sinergias significativas" debido a las caracter韘ticas, y a馻den que en algunas concesiones de Latinoam閞ica solo habr韆 superposici髇 de activos. En cambio, los economistas de Bankinter apuntan que "la fusi髇/compra de ambas compa耥as ser韆 beneficiosa para ambas". Por una parte "Abertis爂anar韆 en duraci髇 del portfolio y por otra Atlantia se ver韆 beneficiada de una mayor爄nternacionalizaci髇 de su negocio", explican.

Uno de los factores de los que depender que la operaci髇 llegue a buen puerto es el precio ofertado por cada t韙ulo de Abertis, y si la operaci髇 se har solo en efectivo, acciones o con una combinaci髇 de ambas cosas. En el mercado se especula con que la oferta ronde los 16 euros por cada t韙ulo de Abertis, aunque no est claro que vaya a ser todo en dinero. Como advierten en Sabadell, la actual de deuda de Atlantia (ratio deuda neta / ebitda de 3,1 veces) y de Abertis (ratio 4,4 veces) "hacen poco plausible una oferta totalmente en efectivo". En este sentido, los economistas del broker Raymond James tambi閚 piensan que la mejor opci髇 ser韆 una combinaci髇 de acciones y efectivo.

De este modo, en Sabadell calculan que, de materializarse la operaci髇, que no creen que vaya a ser en efectivo, implicar韆 valorar Abertis por encima de los 18 euros por acci髇, lo que ofrece un potencial alcista superior al 10% respecto al cierre de ayer.燣a clave para que esta operaci髇 salga adelante, sostienen estos expertos, "pasa por un acuerdo con los actuales accionistas de Abertis y en nuestro escenario central ser韆 con un canje de acciones".

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