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ideas de inversi骲n

El castigo por M閤ico a Cie Automotive ha ido demasiado lejos

Es una de las firmas m醩 recomendadas del parqu pero ha empezado el a駉 con ca韉as de casi el 5 por ciento por culpa de su exposici髇 a M閤ico. Los analistas no lo ven justificado y destacan sus buenas perspectivas.

Las acciones de Cie Automotive pierden en lo que llevamos de a駉 casi el 5 por ciento, una trayectoria ciertamente desconcertante para uno de los valores m醩 recomendados de la bolsa espa駉la, pues acumula diez notas de 'comprar', tres de 'mantener' y ninguna de 'vender'.

La cuesti髇 es que los inversores se han puesto nerviosos con la posible imposici髇 de un arancel del 20 por ciento a las exportaciones de M閤ico, pa韘 en el que Cie Automotive tiene una fuerte exposici髇. Ello ha provocado que el arranque del a駉 haya sido gris para la multinacional espa駉la, que ni siquiera ha podido aprovechar el buen momento que vive el sector de componentes de automoci髇, uno de los grandes beneficiados de la rotaci髇 sectorial desencadenada por la victoria de Trump. 獺a empezado floja porque tiene una exposici髇 fuerte a M閤ico y la posible imposici髇 de aranceles ha lastrado al valor, dice Jos Liz醤, gestor de fondos de Auriga.

La intenci髇 del presidente estadounidense de implantar pol韙icas proteccionistas, y en particular la de fijar un arancel del 20 por ciento a los productos que se importen de M閤ico, ha puesto nervioso al mercado, pero como recalca Liz醤, es m醩 una cuesti髇 de sentimiento porque a la empresa no se le pueden poner reparos 玭i a nivel de resultados ni de perspectivas 縃ay razones para castigar a la empresa por culpa de M閤ico? Lo cierto es que la exposici髇 de Cie Automotive a M閤ico, o m醩 en concreto a la zona de comercio NAFTA (el Atl醤tico Norte), es muy fuerte y supone el 23 por ciento de las ventas y el 33 por ciento del Ebitda del negocio de automoci髇 de Cie Automotive, pero los expertos no creen que haya que preocuparse.

De entrada, seg鷑 comenta Gonzalo Sanz, analista de Mirabaud Securities, el efecto divisa, lejos de ser negativo, ha sido positivo para Cie Automotive. Desde que ganara Trump, el peso mexicano ha bajado alrededor del 20 por ciento, lo que favorece los m醨genes de la empresa, al estar denominados sus ingresos en d髄ares y los costes en pesos mexicanos, apunta este experto.

Otra cosa podr韆 ser lo que suceda en el futuro si Trump cumple sus amenazas. Pero incluso en este caso, no hay motivos para preocuparse por las perspectivas de Cie Automotive, al menos a corto plazo. Virginia P閞ez, analista de Intermoney Valores SV, no est segura de que 玀閤ico sea el principal problema; en primer lugar, porque 玹odos los proyectos que tienen firmados son para producciones ya garantizadas, y en segundo lugar, porque las plantas mexicanas 玸on con diferencia las m醩 rentables, asegura esta experta. En opini髇 de P閞ez, 玭o parece realista pensar que Trump va a llevar de vuelta a Estados Unidos toda la capacidad ya instalada en M閤ico. Es cierto que tampoco se pueden esperar los mismos crecimientos en M閤ico que ha habido en a駉s pasados, en parte porque la deslocalizaci髇 hacia el pa韘 mexicano deber韆 ralentizarse si Trump cumple sus amenazas. Lo que si ha reiterado CIE Automotive a los analistas es que no piensa cancelar ninguna de las inversiones previstas en NAFTA, 珁a que todas son inversiones asociadas a proyectos ya captados, no a futuros proyectos que puedan venir, insiste P閞ez.

Buenos resultados

M醩 all del castigo que ha recibido Cie Automotive por culpa de M閤ico, los expertos siguen apostando por el valor, y la prueba es que ni uno solo de los analistas consultados por Bloomberg recomienda vender sus t韙ulos. El precio objetivo que calculan es de 20,2 euros, lo que ofrece un potencial alcista superior al 14 por ciento. No descarto verla por encima de 20 euros, porque tiene unos catalizadores de crecimiento espectaculares y est muy bien gestionada, asegura Liz醤. Y la empresa sigue sorprendiendo en resultados.

As, en 2016 logr un beneficio neto de 162,4 millones de euros, el 26 por ciento m醩, lo que supone un r閏ord hist髍ico para el grupo vasco de automoci髇, cuya facturaci髇 ascendi a 2.879 millones o el 9 por ciento m醩. 玈on buenos resultados, con un elevado crecimiento de los ingresos, dice Virginia P閞ez. 獺an continuado con la extraordinaria tendencia vista en los trimestres anteriores, apunta Gonzalo Sanz. Este experto destaca la fortaleza de la demanda, especialmente en la zona NAFTA, y la fuerte recuperaci髇 del mercado brasile駉. 獷stos resultados son un claro ejemplo de lo que es Cie Automotive y de lo que puede ser en el futuro, mientras recuerda que la compa耥a ha sido capaz de doblar su beneficio neto en dos a駉s. 玃ero esto es solo el principio, recuerda Sanz, ya que el plan estrat間ico hasta 2020 supone alcanzar un beneficio de 260 millones de euros, cantidad que Cie espera sobrepasar a finales de 2019. Su recomendaci髇 es 'comprar' Cie Automotive con precio objetivo de 20,86 euros por acci髇.

Para Virginia P閞ez, tambi閚 se trata de unos 玝uenos resultados, especialmente en t閞minos de ingresos y beneficios. No obstante, esta experta considera que hay 玼na presi髇 en m醨genes mayor de lo esperado en el 鷏timo trimestre del a駉 en Brasil y Mahindra Europa. En todo caso, dada la subida que lleva acumulada, P閞ez ve el potencial alcista limitado y recomienda 玬antener con precio objetivo de 19,8 euros por acci髇.

Gestamp, la guinda a un sector dulce

El sector de componentes para automoci髇 vive un momento dulce con fuertes revalorizaciones, 玜lgo que no es de ahora, aunque ha tenido un 鷏timo tramo alcista, explica David Gal醤, analista de Bolsageneral.es. En su opini髇, son compa耥as (Valeo, Faurecia) que llevan el ciclo burs醫il de Estados Unidos y comenzaron a subir en 2009, llevando una importante trayectoria alcista. En el caso de Cie Automotive, Gal醤 piensa que la pausa que ha hecho el valor en las 鷏timas semanas es solo un descanso para retomar las alzas en el futuro.

La guinda a un sector muy enchufado la pondr Gestamp, que esta misma semana ha anunciado su salida a bolsa antes de que termine el segundo trimestre. No se trata de un comparable puro de Cie Automotive, puesto que Gestamp est considerada como Tier-1, esto es, una empresa que produce directamente para el fabricante de veh韈ulos, mientras que Cie Automotive es un Tier-2 (que producen componentes para las firmas Tier-1). Pero en todo caso, el estreno de Gestamp servir para pulsar el apetito de los inversores por el sector.

A鷑 faltan muchos detalles sobre Gestamp por concretar, pero si el precio que se fijara en la OPV fuera similiar al abonado por Mitsui por el 12,5 por ciento del capital (466,7 millones de euros), el 25 por ciento de la compa耥a (que es el porcentaje que saldr a bolsa) estar韆 valorado en unos 934 millones de euros, lo que supondr韆 valorar el 100 por cien de la firma en unos 3.733 millones de euros. Si alcanza este valor ser un candidato claro para el Ibex.

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