22 de Septiembre, 23:02 pm

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Santander y BBVA: 緾髆o va la b鷖queda entre los descartes de HSBC?

Santander y BBVA no pierden oportunidad de seguir expandiendo su negocio internacional y ahora han puesto la vista en las desinversiones en Brasil y Turqu韆 del banco brit醤ico HSBC. Los analistas opinan que ambos activos encajan perfectamente con la estrategia de las entidades, aunque no tienen claro que las operaciones puedan llegar a buen puerto. Y si alguna lo hace, como la de Brasil en el caso de Santander, hay que esperar con bastante probabilidad un aumento de capital con la consiguiente diluci髇 para el accionista.

La operaci髇 de m醩 dimensi髇 ser en Brasil, donde HSBC ha puesto en venta unos activos por valor de unos 3.500 millones de euros. Ambos bancos se han interesado pero es Santander quien a priori parte con ventaja. 獷ncaja perfectamente, es un movimiento l骻ico que supone reforzar su posicionamiento, aunque hay que ver el precio. Entre los dos bancos, es m醩 factible que sea Santander quien termine comprando la divisi髇 por el hecho de que ya est en el pa韘. Para que fuera BBVA, el precio tendr韆 que ser muy bajo, advierte Jaime D韆z, analista de XTB.

Lo mismo opina Carlos Farr醩, socio director de DPM Finanzas: 獿a operaci髇 ser韆 para los principales 'players' locales -Banco Santander Brasil, Itau Unibanco o Bradesco- dado que la entrada de un nuevo jugador (BBVA por ejemplo) no tendr韆 sentido ahora con una cuota peque馻 y en una econom韆 deterior醤dose, aclara este experto. 縔 qu estar韆 comprando el banco c醤tabro en Brasil? 獿o que adquiere es una cartera de cr閐itos de banca corporativa, y esto puede servir para equilibrar el mix de negocio, explica Javier Bernat, analista de Beka Finance. En su opini髇, el hecho de que la adquisici髇 sea o no interesante 玠epender de qu tipo de cartera est閚 comprando y de los cr閐itos qu tenga.

Precio: Clave en Santander

Obviamente, el resultado final depender del precio. La cifra que se baraja ronda los 3.500 millones de euros, una valoraci髇 que los analistas ven alta. 獷s un banco que viene registrando p閞didas, de banca de empresas y corporativa en un entorno de recesi髇, recuerda Bernat. A su modo de ver, 玴agar m醩 de 3.000 millones ser韆 un precio caro pues no tiene l骻ica que siendo Santander un banco de m醩 calidad que HSBC, pague m醩 por sus activos en t閞minos relativos de cuota de mercado. Habr que estar atentos a ver c髆o reacciona la acci髇 de Santander si la cantidad supera este precio, ya que como recuerda Bernat, 玡l mercado no lo ver韆 con buenos ojos. Este experto otorga una probabilidad de entre el 50 y el 60 por ciento a que la operaci髇 se cierre finalmente con 閤ito.

Entre las ventajas que tendr韆 Santander, Victoria Torre, directora de An醠isis de SelfBank, apunta que 玴odr韆 mejorar los resultados en el pa韘, a la vez que ganar韆 mayor cuota de mercado a sus competidores. El mayor riesgo es que Santander tenga que hacer una ampliaci髇 de capital. En concreto, los analistas de BPI calculan que un precio de 3.600 millones de euros tendr韆 un impacto negativo de 55 puntos b醩icos en el ratio CT1 de capital de m醲ima calidad ('fully loaded' o de carga m醲ima), que ya estaba en el 9,7 por ciento a finales de marzo. Y como la obligaci髇 es tener un 10 por ciento para finales de a駉, pr醕ticamente no habr韆 m醩 remedio que ampliar capital. Ahora bien, podr韆 hacerse tanto en la matriz como en la filial, Santander Brasil.

BBVA, m醩 dudas turcas

En el caso de BBVA, el encaje estrat間ico de la operaci髇 en Turqu韆 parecer韆 que est bastante m醩 claro, pero solo en la teor韆, porque es una ecuaci髇 con muchas inc骻nitas. Por un lado, la presencia en el pa韘 es un plus importante, pues BBVA ya controla pr醕ticamente el 40 por ciento de Garanti Bank, el segundo mayor banco privado del pa韘. Pero como advierte Carlos Farr醩, la venta de esta unidad, con unas 300 oficinas, 玸er m醩 complicada al tratarse de un mercado muy competitivo y con una panorama pol韙ico y financiero incierto. Tras la reciente derrota en las urnas del primer ministro, Recep Tayyip Erdogan, podr韆 haber un adelanto electoral. Y por si fuera poco, como apunta Jos Liz醤, gestor de fondos de Auriga, 玵ue un banco como HSBC salga de pa韘es como Turqu韆 o Brasil es algo que te genera dudas, pues ellos giran hacia As韆, la zona en la que creen que tienen m醩 recorrido.

En la parte positiva, Victoria Torre explica que HSBC Turqu韆 tiene un sistema bancario digital, por lo que se alinea perfectamente con la nueva etapa digital del banco vasco. Y recuerda que el pa韘 supone el 13 por ciento de las ventas totales del grupo. As las cosas, BBVA se enfrenta al dilema de poner toda la carne en el asador turco o echar el freno y esperar. Si la compra llega, Victoria Torre recuerda que 玪a cotizaci髇 podr韆 sufrir, ya que o bien realizar una ampliaci髇 de capital con diluci髇 para el accionista, o bien pagar韆 parte en efectivo, por lo que la acci髇 podr韆 verse afectada al haber una salida de liquidez no traducida en dividendos. Finalmente, Javier Bernat tampoco descarta que BBVA de la sorpresa y puje por los activos brasile駉s. 獿e puede interesar pues se har韆 con una cuota del 5 por ciento de banca de empresas y corporativa.

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