Europac es uno de esos valores escondidos en el saco del mercado continuo que gusta mucho a los analistas. El 73% del consenso de Bloomberg recomienda comprar y el 18 mantener y solo un 9% es partidario de vender. Pero entre todos otorgan un precio objetivo de 3,47 euros, lo que confiere al fabricante de cartón ondulado un potencial alcista del 87% sobre los precios actuales. Tiene mucho camino por recorrer y ha llegado la hora de recoger los frutos de las inversiones realizadas en el último lustro.

En un reciente informe, los analistas de Link Securities han reiniciado la cobertura del valor con nota de 'comprar' y precio objetivo a doce meses de 3,86 euros. Consideran, entre otros aspectos, que la empresa la compañía posee "un potencial muy superior de generación de beneficios, lo que esperamos sea capaz de demostrar una vez que la actual crisis sea superada del todo".

El producto que fabrican es el cartón ondulado, que representa hoy en día el 75% del consumo total de embalaje a nivel mundial. Además, sus perspectivas de desarrollo son positivas gracias a que tiene frente a otros materiales, especialmente en aspectos medioambientales. Por eso mismo, la Unión Europea ha potenciado su uso. Por el contrario, es un sector muy ligado al consumo privado y tiene una elevada correlación con la evolución de la economía.

Con un producto cíclico pero con buenas perspectivas, Europac está formada por un conjunto de empresas con presencia en España, Portugal y Francia, que en los últimos años han acometido inversiones por 300 millones de euros con el fin de avanzar en la integración de sus procesos productivos. Y de paso abrir nuevos mercados como el francés, además de "fortalecer su posicionamiento en su mercado natural, la península ibérica", apuntan los expertos.

Pero una vez finalizada la etapa de las inversiones, lo que toca ahora es recoger los frutos. Así, apuntan en Link Securities, la empresa ha iniciado una nueva etapa en la que "el principal objetivo es consolidar y rentabilizar las inversiones realizadas en los últimos años". Igualmente, su elevada capacidad de generar 'cash flow' le permitirá rebajar el endeudamiento hasta niveles de 1,8 veces deuda neta / Ebitda en 2014 y mantener un "atractivo" 'pay out' (porcentaje de beneficios que se distribuyen en dividendos) de entre el 30% y el 40%.

Con todo, en esta firma explican que han sido muy conservadores a la hora de proyectar los resultados de Europac para el periodo 2012-2014 debido a la actual falta de visibilidad en el escenario macroeconómico. Aún así, prevén que los resultados de 2014 estén ya en el nivel de los conseguidos el año pasado. En este sentido, el beneficio neto alcanzará los 35,44 millones en 2014 y la facturación será de 809 millones.

Finalmente, en Link Securities consideran que Europac posee "un potencial muy superior de generación de beneficios" y destacan que su "acertada estrategia" en los últimos lustros les ha llevado a convertirse en una de las compañías de referencia en su sector. Por eso, explican que los resultados de la firma irán mejorando progresivamente a medida que la economía mundial recupere su pulso.

Y consideran que Europac es "una de las inversiones más atractivas que ofrece la bolsa española en la categoría de pequeñas compañías industriales siempre que el horizonte sea de largo plazo". No obstante, recuerdan que la actividad tiene carácter cíclico y que el valor es estrecho (con un reducido 'free float' de unos 80 millones) y tiene un reducido volumen de contratación, por lo que catalogan la inversión con riesgo alto.