Es una gran noticia para esta empresa expuesta al castigo indiscriminado cuando llueven chuzos de punta para todos, aún cuando su negocio no lo justifique. En un reciente informe, los analistas de Link Securities recomiendan 'comprar' con precio objetivo a doce meses de 35,81 euros, lo que supone un potencial alcista del 40%. Estos son sus argumentos.

Tal y como explican estos expertos, la apuesta que hizo hace diez años OHL por potenciar sus divisiones de concesiones y construcción internacional ha modificado por completo el perfil del grupo, que ha reducido de forma considerable su exposición al ciclo económico y en particular a la economía española. Tanto es así que en los últimos años, el 80% de sus inversiones se han destinado al desarrollo y compra de infraestructuras de transportes para su posterior explotación, lo que ha dado origen a "una potente cartera de concesiones".

La principal consecuencia de esta circunstancia es que el negocio de concesiones ya supone el 75% del ebitda de todo el grupo con datos a cierre de septiembre. Así, "OHL se asemeja ya más a una compañía concesionaria con su correspondiente recurrencia de resultados que a un grupo constructor" dependiente de las adversidades del ciclo económico. Además, el 90% del ebitda provino de los mercados internacionales lo que supone reducir notablemente la exposición de la empresa a la economía española.

En Link Securities también destacan que OHL ha sabido mantener una política coherente con la creación de valor a largo plazo, evitando la tentación de realizar inversiones fuera de los sectores no relacionados con su actividad en los años previos al estallido de la crisis. De hecho, estas inversiones contaban en su día con fácil acceso a la financiación pero ahora suponen un fuerte lastre para el desarrollo de otras constructoras que si apostaron por este tipo de operaciones y ven cómo ahora tienen balances excesivamente apalancados.

Por eso mismo, aclaran los analistas, la firma ha podido "presentar importantes crecimientos en sus resultados, a pesar de la crisis económica internacional". Y esta es la razón por la que esperan que haya "interesantes tasas de crecimiento en los resultados", con un 13% anual para el ebitda y un 15% para el ebit hasta 2013. También destacan en particular la conservadora política financiera de OHL, lo que le ha llevado a mantener elevados ratios de solvencia en lo referente a la deuda con recurso y a financiar a largo plazo las necesidades recurrentes de capital.

No obstante, los expertos de Link Securities si advierten que en su diversificación geográfica, OHL ha adquirido una gran exposición a los países latinoamericanos, especialmente México y Brasil. Y aunque estas naciones presentan favorables perspectivas de crecimiento económico, apuntan, "no dejan de ser países en vías de desarrollo".

Con todos estos mimbres, en Link Securities han establecido un precio objetivo a doce meses de 35,81 euros por acción, lo que implica un descuento del 40% sobre los precios actuales. A pesar de que hoy en días es fundamentalmente una compañía concesionaria, los inversores siguen identificándola como una constructora española. "Por ello, creemos que mientras sigan las incertidumbres en el sector constructor español, en el que están paralizando numerosas inversiones, OHL -al igual que el resto de las compañías- seguirá penalizada", explica. Eso si, esperan el mercado cambie su percepción sobre el grupo, lo que terminará impulsando la cotización al alza y reflejando el verdadero valor.

Del consenso de 25 analistas que cubren el valor según Bloomberg, un total de 19 recomiendan comprar acciones de OHL, 4 optan por mantener y solo un broker es partidario de vender. El precio objetivo de todos es de 24,99 euros.