¿Qué hizo mal Spanair para perder dinero dónde Vueling quiere ganarlo ahora?

En realidad, la aerolínea propiedad originalmente de Gerardo Díaz Ferrán y Gonzalo Pascual no ha cometido más delito que el de querer operar desde la lógica política dejando a un lado los principios elementales de la rentabilidad económica. ¿Un ‘hub’ o gran centro de conexiones intercontinentales desde Barcelona para gloria nacional? Bien, pero “el problema es que no todos los viajes que se necesitan en Cataluña tienen que ser rentables”, como recuerdan desde un gran banco de inversión europeo.  

De hecho, en el caso de Spanair casi ningún viaje era rentable porque cada vez que despegaba uno de sus aviones, la aerolínea perdía un poco más de dinero. Como bien apunta Iván San Félix, analista de Renta 4, el problema además es que Spanair tenía mucha competencia en España, donde por otro lado es ya de por sí muy difícil ganar dinero. Hasta tal punto que la propia Iberia –con una cuota de mercado del 50%- pierde dinero en el mercado doméstico y solo compensa la situación por su posición en los vuelos de largo recorrido.

Pero Spanair no tenía ninguna solución de largo radio para intentar la salvación heroica, aunque sí había planes de contar con estas rutas para el año que viene. Sin embargo, la presión de la competencia y las dificultades propias del sector han acabado por tumbar a esta empresa con costes propios de un gigante y volúmenes de negocio de un modesto, que eran insuficientes para cubrir los costes.

Comentan los analistas de Inversis que entre las razones que explican el hundimiento de Spanair están la evolución al alza de los precios del petróleo, la caída de la demanda y otros costes como la financiación de los aviones o los seguros. Esto provoca que el coste por pasajero se haya incrementado, haciendo que algunas que algunas rutas causen pérdidas, sobre todo las de corto y medio recorrido.

Con los costes tan elevados, la presión el ‘low cost’ ha sido incesante, lo que en muchas ocasiones ha hecho que Spanair se viese obligada a bajar los precios más allá del umbral de la rentabilidad. Y la pelota fue rodando y haciéndose más grande hasta que el grifo de dinero público aportado por la Generalitat comenzó a secarse. Julián Coca, de Inversis, explica que el problema es en general del negocio, que no es rentable. Pero en el caso de Spanair, además, la competencia es tan fuerte que el coste por pasajero se incrementa al mismo ritmo que va descendiendo al tasa de ocupación, lo que explica finalmente parte del problema, sostiene Coca.

Al ser preguntado por Bloomberg sobre la aerolínea española y los problemas del sector, Heinrich Grossbongardt, consultor del sector aéreo con más de veinte años de experiencia, explicó que “es sorprendente cómo todas estas pequeñas aerolíneas zombi pueden sobrevivir a pesar de presentar pérdidas año tras año”. De hecho, este experto calcula que las economías de escala (el tamaño) es un factor tan determinante que una aerolínea tradicional necesita transportar al menos 50 millones de pasajeros para llevarse los costes a un nivel razonable.

Sin embargo, Spanair solo llegó a los 13 millones de pasajeros transportados el año pasado desde 15 aeropuertos españoles, lo que dejó a la empresa en el cuarto lugar del ránking entre las aerolíneas españolas. Demasiado poco bagaje como para hace frente a unos costes de gran compañía equiparables a los Air Europa.

¿Podrá Vueling llenar el hueco?

Ahora, la gran pregunta es si Vueling estará en condiciones de cubrir el vacío dejado por Spanair. Y es más, si podrá cumplir con los números que ha anunciado y que suponen, más rutas, frecuencias, aviones y plantilla. En opinión de José María Romances, presidente de Closa M&A, no hay la menor duda de que Vueling podrá conseguirlo porque es una empresa con posición sólida que además tiene un “excelente cojín financiero” respaldado por la presencia de Iberia, que tiene un 46% del capital. Además, este mismo experto considera que Vueling siempre ha estado más protegido que la propia Spanair, por lo que ha contado con mejores condiciones y ‘slots’ que la ya desaparecida aerolínea catalana.

Tampoco hay que olvidar, como recuerdan en un broker español, que Vueling lo que busca es ganar dinero por lo que aplica siempre las mejores estrategias. “No hay factor político que valga. Si una ruta no es rentable se cancela y punto”. Quizás por eso, en sus últimos resultados, su margen Ebitda se redujo tan solo un 4,3% y el neto 5,4%. Además, la dirección ha sugerido que puede mantener las tarifas este invierno, lo que siempre es un punto a su favor.

Iván San Félix, de Renta 4, considera que en Vueling lo deben tener bastante claro cuando han hecho este anuncio y da por sentado que la empresa va a intentar hacerse con las rutas más rentables. A su favor juega que conoce el mercado español perfectamente. Julián Coca también considera que Vueling tiene bastante que ganar porque se ha quitado un competidor para corto radio y además tiene algunas rutas de medio alcance que son rentables.