N+1, cuyos directivos llevan más de 20 años en la industria del asesoramiento a empresas y a grandes patrimonios, ha tomado decisiones tajantes para preservar el ahorro de sus partícipes. La firma ha cambiado las condiciones de sus dos fondos vehículos de inversión en empresas cotizadas de mediano tamaño -QMC y EQMC- para evitar una depreciación de sus activos o el cobro de elevadas comisiones por no gestionar nada.

Así lo explica Jacobo Llanza, responsable de estos dos fondos, levantados en 2004 y 2007 respectivamente. El primero, el que invierte en empresas en España y Portugal, se constituyó con un objetivo de capital de 160 millones. Ante la bonanza del mercado, la firma pudo hacer inversiones en sociedades como Campofrio, Viscofán, Unipapel, Dermoestética y Azkoyen, entre otras, y rápidas desinversiones por valor de 139 millones, con plusvalías de 72 millones, el doble.

Pero la caída de la bolsa en 2008 impidió que el fondo se deshiciera de todas sus participadas. Ante esta imposibilidad, QMC reunió a sus accionistas en una junta extraordinaria para proponerles ampliar el periodo de desinversión desde octubre de 2010 hasta octubre 2012. "Aceptaron el 90%. Fue una decisión voluntaria de los inversores que pretende evitar malvender las participaciones en un momento como el actual", explica Llanza.

En EQMC, el que invierte en empresas de mediano tamaño en Europa, se fue más allá. El fondo fue creado en 2007 con 250 millones de euros comprometidos por los clientes. Pero en los menos de dos años de funcionamiento apenas se han podido hacer tres inversiones y una venta. Por este motivo, los gestores de N+1 reunieron a los accionistas del vehículo y les propuso reducir en un 30% el tamaño del fondo hasta los 170 millones. Es decir, que los inversores ya no debían aportar más dinero.

La medida, que disminuye los ingresos de la gestora, fue aceptada por el 95% de los clientes. N+1 optó por esta decisión pese a que al rebajar el importe del fondo sus comisiones se reducen sustancialmente. Como toda firma de capital riesgo, cobra un porcentaje fijo por el volumen del fondo -oscila entre el 1 y el 2%- y otro variable sobre la rentabilidad.

"No podíamos cobrar por algo que no hacemos, que es gestionar. No se pueden hacer inversiones financieras en este entorno y se lo tenemos que hacer saber a los clientes", argumenta Llanza. "Este es un negocio a largo plazo y tenemos que ser honestos". Algo similar ha hecho Candover, una de las principales sociedades internacionales, que va a devolver 3.000 millones a sus inversores ante la dificultad para invertirlos en las condiciones actuales.