Fuentes próximas a Repsol han confirmado esta intención de vender otro 10% adicional a un inversor local argentino de acuerdo siempre con Eskenazi. La empresa española mantiene su intención de seguir siendo socio de referencia de YPF, pero con una participación menor. No obstante, matizan que todavía no hay nombres encima de la mesa, pero ya se han comenzado a barajar posibles compradores.

La petrolera confirmó en la presentación de sus resultados del tercer trimestre de 2008 el enésimo aplazamiento de la Oferta Pública de Venta /OPV) del 20% de YPF. En aquel momento, aseguró que lo intentaría de nuevo en 2009 siempre que las condiciones del mercado lo permitieran. Pero es obvio que las bolsas no estarán para ninguna oferta de acciones, tal y como han constatado los asesores financieros de Repsol, entre ellos BNP Paribas, UBS y Goldman Sachs.

Ante la imposibilidad de desprenderse de esa participación vía OPV, la compañía presidida por Antonio Brufau ha decidido analizar otras alternativas que le faciliten reducir su exposición a Argentina. Su elevada presencia en este país es un factor considerado de riesgo por parte de los inversores, que le aplican descuentos por la incertidumbre regulatoria que ha afectado tradicionalmente a los negocios de Repsol en Buenos Aires.

Pero lo cierto es que antes de buscar nuevos inversores, Brufau tendrá que negociar con Enrique Eskenazi, el inversor argentino al que hace justo un año le vendió un 14,9% de YPF por 2.235 millones de dólares, 1.720 millones de euros al cambio actual. Las dos partes acordaron una opción de compra preferente en el caso de que Repsol o Grupo Petersen quisiera desprenderse de parte de sus acciones.

No obstante, esta opción tiene ahora pocos visos de ejercerse por parte del empresario argentino al que también le aprieta el zapato de la crisis financiero. Eskenazi adquirió el 14,9% y se reservó una opción de compra por el 10% adicional por lo que el importe total ascendía a 3.100 millones de dólares, 2.600 millones de euros. De esa cantidad, el dueño del Grupo Petersen tan sólo puso 400 millones de dólares, ya que los restantes procedían de un crédito concedido por cuatro bancos y la propia Repsol.

En concreto, de los 3.100 millones de dólares, el 60%, 1.860 millones, fue financiado por Itaú, Goldman Sachs, BNP Paribas y Credit Suisse. El resto, 1.240 millones de dólares, fue aportado por dinero en metálico de la familia Eskenazi y de la propia Repsol. Llama la atención de que la petrolera española se ha comprometido a aportar la mitad del dinero necesario para que el empresario bonaerense ejecute la opción sobre el 10% adicional.

El problema para la familia Eskenazi es que la valoración de YPF ha caído en picado. Repsol vale en bolsa 17.900 millones de euros, frente a los 15.000 millones de dólares, 11.500 millones de euros, en los que se tasó hace un año la filial argentina. Teniendo en cuenta que YPF aporta el 30% del beneficio operativo de la matriz, parece evidente que la subsidiaria vale ahora en torno a los 7.000 millones de euros en el mejor de los casos, por lo que las pérdidas latentes son significativas.