Se trata del mayor fondo inmobiliario del mercado español, con diferencia, y el más antiguo. Gestionaba a 31 de diciembre 3.409 millones de euros y cuenta con 69.864 partícipes. Sólo las cifras de Santander Banif Inmobiliario equivalen al volumen bajo gestión y de partícipes de sus ocho competidores.

El año pasado, el fondo ofreció una rentabilidad 1,37%, por debajo del 1,55% de esta familia de fondos. La media a tres años ofrece el 4,64% -sólo superada por Segurfondo Terciario, de Inverseguros-, del 5,26% a cinco y del 6,40% a 10 años. En estos dos últimos plazos, sólo Segurfondo Inversión, también de Inverseguros, le supera.

Santander Banif Inmobiliario ha sufrido en 2008 una pérdida patrimonial del 18%, por encima del 14% del sector. Está por ver el impacto que la decisión tendrá en la decisión de los inversores de retirar nuevos fondos en medio de una crisis que está afectando por igual al conjunto de los activos financieros y, muy en particular, a la industria de los fondos de inversión.

El impacto de la crisis en los fondos inmobiliarios ha dado ya la vuelta al mundo. Los alemanes han sufrido especialmente, y entidades como UBS, AXA o Morgan Stanley se han visto afectadas. La última bloqueó a finales del año pasado las ventas de participaciones en su fondo P2 Value Fund, que invierte en inmuebles comerciales y residenciales en Europa Estados Unidos y Asia.

BBVA cerró su fondo

En octubre, BBVA cerró su fondo inmobiliario BBVA Propiedad, para detener la avalancha de salidas provocada por las necesidades de liquidez de los inversores. Ha sido la primera decisión tajante de una gestora española, que había registrado salidas equivalentes al 30,02% de su patrimonio el año pasado, hasta los 1.580 millones de euros. Sólo Sabadell BS Inmobiliario, de Banco Sabadell, ha sufrido un avalancha de reembolsos mayor. Exactamente el 35,02%.

La decisión de BBVA obligó a sus partícipes a tomar una decisión drástica. Hasta el cierre del fondo, se podían vender las participaciones trimestralmente. Para evitar problemas con sus clientes, que se vieron en la tesitura de salirse o aguntar obligatoriamente hasta dentro de dos años, BBVA les permitió vender sin pagar comisión de reembolso.

Uno de los mayores hándicap de los fondos de inversión inmobiliarios es que no tienen liquidez diaria ya que sus activos -alquileres, oficinas o centros comerciales- que componen su cartera no pueden ser liquidados con rapidez, exigen períodos de inversión altos y, en estos momentos, están sufriendo ajustes de valoración por la crisis económica en general y la inmobiliaria en particular. Para atender a los reembolsos, los fondos inmobiliarios han mantenido tradionalmente parte de sus activos en liquidez. Pero las salidas masivas de inversores ávidos de liquidez han reducido estas reservas a la mínima expresión.