En el folleto de la emisión de obligaciones convertibles por 14.29 millones lanzada por Colonial el mes pasado, el grupo que preside Juan José Brugera amenazaba con declararse en suspensión de pagos si no vendía sus participaciones o filiales.

De momento, ha conseguido desprenderse de un 10,2% de su 15,5% en FCC -Calyon, EuroHypo y Goldman Sachs han adquirido el 3,4% cada uno y The Royal Bank of Scotland debe aún decidir si ejercita la opción- mientras que el resto de entidades acreedoras podrán adquirir el 1,87% del capital. Sin embargo, va a tener muy complicado colocar el 100% de Riofisa, la sociedad gestora de centros comerciales

Según indican fuentes próximas a la operación, las ofertas no vinculantes recibidas el pasado mes de diciembre no se acercan a lo que esperaba conseguir Colonial por esta compañía que adquirió a la familia Losantos por 2.000 millones de euros en enero de 2007.

En concreto, la inmobiliaria, cuyas deudas le han llevado a pasar a manos de los bancos acreedores con La Caixa y Popular al frente, confiaba en recibir ofertas que oscilaran entre los 500 y los 600 millones de euros. Sin embargo, la realidad ha sido bien distinta. Fuentes cercanas a la transacción admiten que tan sólo ha habido una propuesta no vinculante que se acercaba ligeramente el precio solicitado por Colonial, pero, además, estaba condicionada a los términos de la financiación.

El resto de los posibles candidatos o se han quedado muy lejos de lo esperado por la inmobiliaria o sencillamente no han presentado oferta no vinculante y tan sólo se han limitado a pedir el cuaderno de venta. "Apenas hay financiación en el mercado y menos para activos inmobiliarios, aunque sean buenos como los de Riofisa", explican fuentes relacionadas con esta transacción. Por esta operación se han interesado varios fondos inmobiliarios especializados y algunas firmas de capital riesgo, como Sonae Sierra, Rodamco o Carlyle.

Incertidumbre

Con el proceso de venta en el aire, la compañía promotora de centros comerciales ha vuelto a la actividad tras el parón navideño en plena incertidumbre sobre el futuro del grupo. Los proyectos que ya estaban en marcha siguen su curso, pero los que están firmados y necesitan financiación -en torno a la media decena todos, ellos en el extranjero- además de los que Riofisa estudia pero que necesitan de apoyo financiero son toda una incógnita en este momento.

Los ejecutivos de la filial están esperando de Colonial las indicaciones necesarias para marcar las líneas maestras del ejercicio que acaba de comenzar.

Hasta septiembre, Colonial ha tenido unas pérdidas netas de 2.475,5 millones de euros, con un impacto de 1.413 millones de euros por el saneamiento de activos de su 15% en FCC y Riofisa. La compañía tenía un endeudamiento de 8.795 millones, de los que 481 están asociados a su filial de centros comerciales. Sobre el valor de mercado de los activos, el endeudamiento financiero se sitúa en el 76,8% para la deuda senior del grupo y en el 88% para el endeudamiento total.