22 de Septiembre, 22:59 pm

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Venta de las autopistas a Citi

P閟imo negocio de Sacyr: vende It韓ere un 60% por debajo de su tasaci髇 inicial

AGUST蚇 MARCO

Ha vendido por 1.600 millones menos de lo que pag por ENA y Europistas

Sacyr ha anunciado la venta de Itinere a Citi por un importe neto de 7.437 millones de euros, incluidos los 2.424 millones del valor del grupo y los 5.013 millones adicionales de deuda.

Este precio es un 60% inferior a la tasaci髇 que hizo la constructora de su filial hace justo un a駉. La mala gesti髇 de Luis del Rivero al frente del grupo constructor, inmobiliario y energ閠ico queda reflejada en la p閞dida de valor para sus accionistas, incluidas varias cajas de ahorros vascas y un n鷐ero reducido de minoritarios. En el corto plazo de doce meses, Itinere, la joya de la corona de Sacyr, ha pasado de valer 6.250 millones, m醩 otros 5.750 de deuda, a apenas 2.424, una vez descontados los 450 millones que pagar Sacyr a Citi por varios activos.

Esos 6.250 millones de euros son la cifra en la que el grupo constructor tas Itinere en noviembre del pasado a駉 para calentar la posterior Oferta P鷅lica de Venta (OPV y de Suscripci髇 (OPS) que realiz en abril. Seg鷑 anunci Sacyr, Itinere, una vez fusionada con Europistas, ten韆 un valor conjunto -equity m醩 deuda- de 11.000 millones de euros.

Sin embargo, el fracaso de la colocaci髇 en bolsa, la cual tuvo que ser suspendida el d韆 de la fijaci髇 definitiva del precio de ventas de los t韙ulos por la escasa demanda institucional, ya fue un rej髇 considerable para las aspiraciones de Del Rivero, que quer韆 que convertir a Itinere en el segundo grupo de infraestructuras del mundo.

La banda orientativa de precios de la OPS oscilaba entre 4,14 y 5,10 euros, lo que supon韆 valorar el grupo entre los 3.100 y los 3.500 millones de euros (3.367 y 4.150 si se hubiera completado la ampliaci髇 de capital). Toda una barbaridad puesto que con ese rango la compa耥a cotizar韆 con un PER -veces que el beneficio por acci髇 est incluido en el valor- de entre 90 y 100 veces. A sacar esos n鷐eros ayudaron JP Morgan, UBS; Citigroup, La Caixa, Caja Madrid y Merrill Lynch, sus bancos asesores. Pese a esta pl閥ade de entidades financieras de primer nivel, los inversores se negaron a pagar el precio que solicitaba Sacyr.

Ahora, la constructora ha vendido su filial por 2.424 millones de euros, 1.600 millones por debajo del precio que pag por Empresa Nacional de Autopistas (ENA) y Europistas. Por la primera abon cerca de 1.700 millones entre 2003 en una subasta en la que desembols 400 millones m醩 que el segundo candidato, Cintra. Por Europistas abon 1.200 millones, tras elevar su oferta en m醩 de un 30% en una pugna en la que Isolux no vari su oferta competitiva en la fase de sobres cerrados. En total, 2.900 millones, 500 millones m醩 de los que se ha vendido finalmente el grupo.

"Est claro que este es un mercado de compradores y que Sacyr ha malvendido Itinere por su dif韈il situaci髇 financiera", explican fuentes pr髕imas a la operaci髇. "Al principio pidieron 6.000 millones por el grupo y al final han vendido por lo que han podido", sentencian otras fuentes que tambi閚 han participado en la transacci髇.

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