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El acuerdo de venta de Repsol a Lukoil podr韆 permitir a Criteria alcanzar el 50% en Gas Natural

Madrid (EP)

El acuerdo de venta de una participaci髇 del 29,9% de y en a la rusa Lukoil implicar韆 de manera colateral una salida parcial o total de la petrolera de , con la posibilidad para el holding de participadas de 'La Caixa' de elevar su participaci髇 en la gasista hasta el 49,9% sin necesidad de lanzar una oferta p鷅lica de adquisici髇 (OPA) de acciones, seg鷑 un informe de .

Criteria y Repsol, los dos principales accionistas de Gas Natural con una participaci髇 del 37,5% y del 30,85% respectivamente, tienen un pacto de control y gobierno en la gasista.

Sin embargo, Criteria no estar韆 interesado en que Lukoil tuviera una participaci髇 importante en Gas Natural, considerando adem醩 la actual operaci髇 de compra de Uni髇 Fenosa por la gasista, las inferencias en la gesti髇 diaria de la compa耥a, as como las implicaciones geoestrat間icas de un control en Gas Natural, seg鷑 el analista de la entidad.

As, Fortis considera que las opciones al paquete accionarial de Repsol en Gas Natural pasan por la entrada de un tercero en la gasista o la adquisici髇 de esta participaci髇 por Criteria mediante el lanzamiento de una OPA o a trav閟 de una adquisici髇 parcial, siendo esta 鷏tima posibilidad la m醩 factible.

Fortis descarta una OPA a la totalidad

En el caso de una OPA por la totalidad, el analista considera "dif韈il" esta operaci髇 por los efectos negativos que podr韆 tener para la acci髇 de Gas Natural y "por la complejidad del aseguramiento de la financiaci髇 de la posible OPA".

Respecto a la posible entrada de un accionista que comprara el paquete de Repsol en Gas Natural "con el visto bueno" de Criteria, indica que en los momentos actuales "ser韆 dif韈il encontrar a un interesado en adquirir este paquete con un horizonte de medio plazo y con el benepl醕ito de su mayor accionista".

As, Fortis afirma que la opci髇 con m醩 posibilidades, ya que la ley permite que en el caso de que se supere un 30% de una compa耥a por un accionista sin superar el 50% este podr anualmente aumentar su participaci髇 en un 5% sin superar el 50%, ser韆 la de que Criteria aumentara su participaci髇 hasta el 49,9%.

Repsol podr韆 vender primero un 2,5% de la gasista a Criteria, que adquirir韆 posteriormente de la petrolera otro 10% sin obligarse a lanzar una OPA por el 100%. Ello podr韆 plantearse a trav閟 de la firma de un 'equity swap' a dos a駉s, y la colocaci髇 posterior en el mercado del resto de participaci髇 de Repsol en Gas Natural (18,35%) o bien el mantenimiento de esta participaci髇, una vez reducido su dominio en la gasista.

Apoyo a la OPA sobre Fenosa

Adem醩, Fortis se馻la que toda iniciativa de retener el control de Gas Natural por Criteria y evitar la entrada indirecta de Lukoil en la gasista "tiene que complementarse con el apoyo financiero de Repsol" a la gasista, cuyo compromiso es acudir a la ampliaci髇 de capital para la compra de Uni髇 Fenosa con hasta 1.600 millones de euros.

牋 "Para ello es fundamental considerar los calendarios de la operaci髇 Gas Natural/Uni髇 Fenosa (que deber韆 culminarse en abril como muy tarde) y Repsol/Lukoil, que, desde nuestro punto de vista, deber韆 verse sometido al examen de la CNE y de las actividades europeas de la competencia con un plazo de al menos un trimestre", destac.

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