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Testa es uno de los valores más ilíquidos de la bolsa española. Desde el 19 de marzo hasta el 15 de agosto de este año, sólo cotizó tres veces. Sin embargo, la compañía ha resurgido en las últimas sesiones con una fuerza inusual y más concretamente en este última semana, con unos volúmenes de negocio muy superiores a los habituales. Una sola mano -Nordkapp, el broker participado por Banco de Valencia- ha barrido el 80% del papel que ha salido al mercado, unos 50.000 títulos.
Esta orden ha provocado que en una de las semanas más difíciles en los mercados financieros mundiales la cotización de Testa haya subido alrededor del 25% en cuatro sesiones, lo que lleva la capitalización bursátil de la inmobiliaria ligeramente por encima de los 1.600 millones de euros, sólo superada por Metrovacesa y por Reyal Urbis. En lo que va de año, la cotización de Testa acumula una caída de alrededor del 11% que se amplía hasta algo más del 45% en los últimos doces meses
El comienzo de la subida de Testa ha coincidido con la caída de Repsol, que el martes pasado perdió los 20 euros después de un descenso superior al 7%. El 21,22% del capital de Testa está pignorado como garantía del crédito de 5.175 millones de euros que recibió Sacyr Vallehermoso para financiar la compra del 20,01% de Repsol. Si la acción de la petrolera cae durante más de tres días por debajo de determinados niveles, Sacyr debe aportar nuevas garantías -en efectivo o en acciones- y Testa es una de las sociedades señaladas para tirar del carro.
Con el 25% de subida en bolsa de Testa en una semana, Sacyr amplía desde los 265 hasta los 335 millones de euros el valor del 21,2% del capital de su filial que garantiza los préstamos por Repsol. Fuentes de Sacyr Vallehermoso aseguran que el grupo constructor y de servicios no está detrás de la orden de compra a Nordkapp y que las compras tampoco responden a un aumento de la autocartera de su filial.
La aportación de garantías adicionales si la acción de Repsol baja es una de las cláusulas del préstamo sindicado que se firmó en diciembre de 2006. Esta cláusula estipula que Sacyr Vallehermoso recupera dicha garantía adicional si la cotización de la petrolera que preside Antonio Brufau supera durante tres días consecutivos el ratio establecido. Desde el lunes hasta el jueves el valor cotizó en una hoquilla entre los 18,64 y los 18,79 euros y el viernes cerró a 19,64 euros.
Sacyr afronta un futuro cargado de incertidumbres para sacar adelante una deuda de 18.300 millones de euros. El grupo, que ha puesto a la venta el 20% de Repsol, también busca comprador para su filiar de servicios Valoriza y para su filial de autopistas Itínere.
