El hit parade de las crisis
Repasamos las mayores crisis del siglo XX y XXI
Repasamos las mayores crisis económicas de la historia: sus orígenes y consecuencias
Cuando medio mundo estaba de vacaciones, saltó lo que se ha conocido como la 'crisis subprime' o 'hipotecas basura' y, aunque estalló en Estados Unidos, contagió a todo el sistema económico mundial. Las bolsas siguen sin recuperarse y cada vez afloran más millones de dólares de pérdidas de bancos de todo el mundo. La Reserva Federal se ha visto obligada a bajar reiteradamente el precio del dinero para evitar males mayores.
La crisis se debió a la confluencia de dos hechos. El primero, que los bancos de Estados Unidos concedían hipotecas a clientes que tenían alto riesgo de impago. Segundo, la caída de los precios de la vivienda en el país desde principios de 2007. Además, las entidades, que habían estructurado esas hipotecas en vehículos de inversión, obtenían la financiación de otros bancos que invertían en ellos por la alta rentabilidad.
Así, los hipotecados que vieron que el precio del dinero se había encarecido y que sus viviendas estaban sobrevaloradas no pudieron cumplir los compromisos que habían adquirido con las entidades. De esta manera, cuando estalló la crisis, los bancos fueron incapaces de ofrecer la alta rentabilidad con la que habían atraído a los otros bancos. Con lo cual, se produjo una falta de liquidez, que impedía seguir concediendo hipotecas, por lo que la Fed y el BCE decidieron realizar numerosas inyecciones de dinero a los mercados que calmaran las necesidades de financiación.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) cifró en 700.000 millones de dólares (441.306 millones de euros), la exposición de la banca global a la crisis 'subprime' estadounidense, de los cuales el 40%, 280.000 millones de dólares (176.000 millones de euros), corresponden a bancos europeos.
Las Bolsas también se vieron afectadas. Tras el crack del 21 de enero, donde el Ibex-35 sufrió la mayor caída de su historia, el selectivo español lleva unas pérdidas del 10,47%.
Aparición de tensiones inflacionistas, sobrecalentamiento bursátil, sequía de liquidez, capacidad de propagación; son algunos de los síntomas de este periodo. Y comunes a la mayoría de crisis del siglo XX que sacudieron a las economías más importantes.
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Crack del 29: la mayor crisis de la historia
La crisis del 29 ha sido probablemente la mayor crisis económica a la que se ha enfrentado nunca el sistema capitalista. Se originó en Estados Unidos, después de la Primera Guerra Mundial, debido a que era el principal país productor y exportador mundial, pero el gran endeudamiento que tenían las demás naciones con ése país produjo que el bloque europeo suspendiera las compras a la potencia, por lo que no tenía dónde colocar el excedente de producción por el descenso de las ventas en el exterior.
El desastre "bursátil" provocó que el sector financiero quebrase: cuarenta bancos en 1929 y 2.000 en 1931.La quiebra bancaria paralizó la inversión con lo que se produjo un incremento del paro hasta niveles desconocidos. En 1932 había doce millones de parados en EE.UU. Lo que constituía el 25% de la población activa. A este paro se sumó la ruina de millones de campesinos mas la caída de los precios agrícolas.
En 1933 el republicano Hoover, es sustituido en la presidencia por Roosevelt. La política económica llevada a cabo por Roosevelt se denomino New Deal, estuvo basado en cuatro tipos de medidas.
Por un lado, se ayudó a los bancos mediante una participación en su capital.
Se procedió a una devaluación del dólar, con el objetivo de crear inflación que a su vez estimule la economía.
Además, se estimuló el descenso de la producción pagando a los agricultores una indemnización por dejar de producir.
Por último se promovió el aumento de salario, la disminución de las horas de trabajo y se realizaron mayores inversiones en obras públicas y se favoreció el consumo.
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De nuevo, el petróleo
La crisis del 73, que se prolongó hasta 1979, comenzó a partir del 17 de octubre de 1973, a raíz de la decisión de la Organización de los Países Exportadores de Petróleo Árabes de boicotear a los países que habían apoyado a Israel en la guerra del Yom Kippur y afectaba a Estados Unidos y a Europa Occidenta.
Además, el petróleo, sobre todo el procedente de Oriente Medio, se pagaba en dólares estadounidenses, con los precios también fijados en dólares. Durante el mandato del presidente Richard Nixon, el modelo económico norteamericano estaba ya agotado, el crecimiento era nulo, y la inflación se convería en una amenaza. Para provocar una caída del precio del oro en los mercados internacionales, Nixon abandonó el patrón oro el 15 de agosto de 1971. El dólar fue devaluado en un 8% en relación con el oro en diciembre de 1971, y se volvió a devaluar en 1973.
La devaluación dio lugar a una creciente incertidumbre económica y política en todo el mundo. A principios de los 70, la caída del dólar trajo consigo también una bajada del precio del petróleo, que se pagaba en dólares. Así se mejoró la situación de las industrias norteamericanas respecto a sus competidoras de Europa y Japón. Pero la desvalorización del dólar provocó también la inquietud de los productores de materias primas del Tercer Mundo, que veían cómo la riqueza que había bajo sus tierras se reducía, y cómo sus activos crecían en una divisa que valía bastante menos de lo que había valido hasta hacía muy poco. Esta situación inauguró una nueva etapa de lucha por el control de los recursos naturales y por un reparto más favorable del valor de estos recursos entre los países ricos y los países exportadores de petróleo de la OPEP.
Al mismo tiempo, los miembros de la OPEP acordaron utilizar su influencia sobre el mecanismo que fijaba el precio mundial del petróleo para cuadruplicar su precio. Este aumento unido a la gran dependencia que tenía el mundo industrializado del petróleo de la OPEP, provocó un fuerte efecto inflacionista y una reducción de la actividad económica de los países afectados. Estos países respondieron con una serie de medidas permanentes para frenar su dependencia exterior.
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Crash del 1987: un aciago día en Bolsa
Una caída del 22,6% en el Dow Jones estremeció al mundo entero. Hace más de veinte años que pasó, el 19 de octubre de 1987, pero todavía sigue marcada en los calendarios como el Lunes Negro: la mayor caída desde el crack del 29. El epicentro del seísmo fue Wall Street pero la replicas sacudieron todos los mercados bursátiles. Incluso, se temió que afectará a la economía global. El Nikkei se derrumbó un 14,9%y el Footsie, un 12,2%. El índice general de la Bolsa de Madrid, al día siguiente, perdió un 5,7%.
El desplome venía precedido de un incremento progresivo de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, una inflación al 3,6% y el precio del crudo por las nubes motivado por las tensiones entre Irak e Irán y una renta variable en máximos históricos. El Dow Jones se había revalorizado en los nueve meses anteriores un 30% y no era el único, la bolsa española ganaba ese año un 16%. La mayoría de analistas señalan a la especulación como culpable de la espectacular caída. Otros apuntan al endurecimiento del crédito por parte de la Fed. Pero, en lo que la mayoría coinciden fue la imposibilidad de que los brokers pudieran cerrar posiciones en Londres por una tremenda tormenta agravó la situación.
En aquellos, los mandos del banco central estadounidense estaban en manos de un Alan Greenspan, casi recién nombrado. Toma la decisión de inyectar liquidez al sistema para que recuperara la confianza lo antes posible y anunció la posibilidad de que la institución actuara de prestamista si fuese necesario. En los siguientes próximos cuatro meses la Fed rebajó los tipos del 7,25% al 6,25%. El propio Greenspan dio por zanjada la crisis a comienzos del 1988 con su moderada expresividad: "los mercados se han recuperado de forma moderada".
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¿Dragones asiáticos o una simple ilusión?
El 2 de julio de 1997 se rompió el milagro de los Dragones Asiáticos. Ese día, el Bath tailandés se derrumbó y provocó una reacción en cadena en el resto de países de la región. El desarrollo prodigioso durante tres décadas de Tailandia, Indonesia, Corea del Sur, Malasia y Filipinas durante tres décadas; un ejemplo de crecimiento sostenible para el resto de países emergentes, se esfumó de un plumazo.
El éxito cimentado en un intervensionismo que favorecía ciertos sectores manufactureros y una gran inversión pública en investigación y en bienestar atrajo el capital privado extranjero, hasta el punto, de desequilibrar de forma insostenible el déficit de la balanza de pagos. Las divisas asiáticas quedaron a merced de la especulación de la inversión extranjera.
El Bath fue el primero en sufrir los ataques especulativos y le siguieron las demás monedas, apuntilladas por la fortaleza del dólar al que estaban muy vinculadas.
La estampida de la inversión extranjera no se hizo esperar, por el miedo a que el resto de países tuvieran parecidos problemas al de Tailandia. Los dragones asiáticos entraron en una profunda recesión. Corea del Sur pasó de un crecimiento al 5% en 1997 a un decrecimiento del 10,2% en 2008. Malasia registraba un 7,3% en 1997 frente al -6,7% en 1998. Indonesia, antes de la crisis, crecía a un ritmo del 7,3%, mientras al año siguiente lo rebajó al -7,4%. Parecida situación sufrió Filipinas, con una tasa de PIB al 5,2% decreció al -0,6 al ejercicio posterior. Tailandia anticipó la hecatombe financiera, en 1997 ya había sufrido el frenazo en su economía al -1,7% pero se agravó al año siguiente con un decrecimiento del -10,2%.
Los mercados financieros de la región asiática comenzaron a estabilizarse en los primeros meses de 1998. A mediados de año, las divisas recobraron parte de lo perdido. El FMI financió con 35,000 millones de dólares para reparar la situación y llevar a cabo una serie de reformas estructurales de las economías afectadas.
El primer país en recuperarse fue Corea con un crecimiento económico del 10,75% en 1999. Le siguieron el resto de demás países gracias al resurgimiento de la demanda privada interna, cuya caída agravó más la crisis.
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Desde Rusia, con pérdidas
El sistema financiero estuvo al borde del colapso en 1998. Los coletazos de la crisis asiática, con Japón en la más grave recesión desde la Segunda Guerra Mundial y Rusia declarada en suspensión de pagos se vio obligada a devaluar el rublo por la inmensa deuda que mantenía; golpeó de muerte en el fondo de alto riesgo más importante de EEUU.
LTCM, era la joya de los hedge funds ofreciendo una rentabilidad del 40% en los años precedentes de la crisis invirtiendo a largo y medio plazo en renta fija de manera agresiva. En 1997, gestionaba 7.000 millones de dólares y controlaba el 5% de la renta fija mundial.
Pero a mediados de 1998 la cosa se puso fea. Primero, con problemas con la calidad de la deuda hipotecaria que provocó unas pérdidas del 16% en el fondo. Pero lo más grave vino al dispararse los bonos de EEUU, al ser el refugio de los inversores por las trubulencias internacionales. La apuesta de LTCM era que los bonos de EEUU iban a converger con el resto, nada más lejos de la realidad con crisis de Japón y Rusia. Las pérdidas para le fondo no encontraron suelo. En un solo día llegó a perder 550 millones.
El fondo hizo tambalear al sistema económico de EEUU al aflorar sus resultado y su deuda. La mayoría de bancos tenían grandes sumas de dinero en LTCM, con la idea de ofrecer el producto a sus clientes más exclusivos.
La Fed organizó el rescate junto a catorce bancos privados de EEUU para salvar a el fondo LTCM que acumulaba una deuda de 100.000 millones de dólares, en septiembre de 1998. Los bancos inyectaron 3.000 millones a cambio del 90% del capital, con lo que se tasó al fondo por 400 millones, 600 menos del capital que gestionaba.
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La Nueva Economía, a prueba
Al boom de las compañías punto.com le acompañó un inédito concepto económico, el de la Nueva Economía, que echaba por tierra las teorías de los ciclos económicos y que estblecía que habimos entrado en una etapa donde las tasas de crecimiento serían constantes gracias a la alta productividad que ofrecen las nuevas tecnologías. Esta teoría se aplicaba también a las empresas puntos.com.
Silicon Valley se convirtió en el maná de la riqueza con miles de compañías que prometían grandes expectativas de negocio, pero nada de beneficio en el corto plazo.
La burbuja llegó hasta abril de 2000. Los indicadores económicos mostraban tensiones inflacionistas en EEUU y había indicios de una próxima bajada de tipos de interés por parte de la Fed. El cuatro del mismo mes, se produjo un hecho que pudo ser el desencadenante de la crisis punto.com, con la condena de la justicia de EEUU a Microsoft de prácticas monopolísticas. Entre ese día y el catorce de abril se evaporó 2,1 billones de dólares.
A partir de este momento comenzó una gran purga en el sector, desapareciendo muchas de las compañías o siendo obsorvidas por otras más consolidadas. El número de despidos creció exponencialmente, el grifo de inversiones provinientes del capital riesgo se seco y la productividad de EEUU se resintió en varios dígitos.
##PAGINA##Devaluación de la pesetas##/PAGINA##
Cuándo había pesetas...
La decisión de incorporar la peseta al mecanismo de cambios del Sistema Monetario Europeo estaba implícita desde la integración en la entonces Comunidad Europea, y sólo restaba elegir la fecha y paridad de entrada.Tras su integración, la cotización de la peseta inició una fuerte ten-dencia apreciadora con respecto al resto de divisas comunitarias, obligandoal Banco de España a intervenir e incluso establecer en 1989 límites extra-ordinarios en la expansión del crédito a familias y empresas, acompañadosde control de cambios.
De esta forma la peseta se convirtió paradójicamente en una de lasdivisas fuertes del sistema, acumulando reservas que llegaron a alcanzar enjunio de 1992 los 72.000 millones de dólares, mientras el déficit corriente semantenía cercano al 4% del PIB . La masiva entrada de capital extranjero atraído por el diferencial de tipos de interés y confiado en la estabilidad del cambio, impulsaba al alza la cotización de la peseta financiando sin problemas el exceso de demanda, generalizado en el sector privado y público.
Mientras tanto la inflación no se detenía y alentada por el consumo privado, la nueva escalada del gasto público y las alzas salariales, se mantuvo en promedio por encima del 6%. Tras los primeros años de fortaleza, la tormenta monetaria desatada en 1992 dejó al descubierto la fragilidad de la apreciación de la peseta y el fracaso de la política de estabilización.
Al iniciarse la crisis, la peseta estaba en una comprometida situació nrozando el límite de apreciación frente a la libra al tiempo que comenzaba a depreciarse en relación al resto de monedas de la banda estrecha; situación que se intensificó desde junio de 1992, y a medida que avanzaba el verano la peseta se acercó a su paridad central frente al marco alemán. A pesar de queel Banco de España elevó los tipos de interés y realizó intervenciones vendedoras de divisas los ataques contra la peseta continuaron, alentados por los graves desequilibrios de la economía española. Lo que llevó a tres devaluaciones de la moneda española.
Tas esta decisión, el capital acudió nuevamente, se redujo el diferencial de tipos con Alemania, y la paridad de la peseta recuperó su nivel previo, manteniendo a partir de entonces un comportamiento cada vez másestable alrededor del tipo de cambio central hasta su definitivo anclaje con el euro en 1998.
