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縔 si la FED no sube tipos hoy?

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Este mi閞coles a las 20:00h (hora espa駉la) conoceremos si finalmente la Reserva Federal (FED) cumple con las previsiones del mercado y sube en 25 puntos b醩icos los tipos de inter閟, que actualmente se sit鷄n en el 1%. El consenso estima una probabilidad de m醩 del 90% a la subida y todo lo que no suponga llevar a cabo esta decisi髇, ser韆 una sorpresa y generar韆 dudas dentro de los inversores, especialmente a corto plazo.

La situaci髇 macroecon髆ica en USA acompa馻 que la FED contin鷈 en su proceso de normalizaci髇 monetaria, m醩 si cabe tras el buen dato de crecimiento del primer trimestre que conocimos hace apenas 2 semanas (+1,2%), y que nos alejaba de un escenario de estancamiento en su econom韆 tras la mala lectura en su primera estimaci髇.

Tambi閚 conocimos hace pocos d韆s los datos de empleo referentes al pasado mes de mayo, donde observ醔amos la continuaci髇 de la buena tendencia con la tasa de paro cayendo a m韓imos de los 鷏timos 10 a駉s (4,3%, niveles no vistos desde tiempos pre-LehmanBrothers) y los NFP (Non FarmPayrolls) se situaban en la media de los 鷏timos datos.

La nota discordante dentro del buen cuadro macro americano viene por el deterioro de los 鷏timos datos de inflaci髇, que han ca韉o 3 d閏imas desde los m醲imos de enero (2,3% enero vs 1,9% abril). Aun as, el crecimiento de los precios en USA se sit鷄 dentro del objetivo establecido por la FED a largo plazo (2% anual).

Es curioso analizar c髆o el mercado ha puesto en precio la subida de tipos en USA. Esto se aprecia de manera muy clara en la rentabilidad del bono a 10 a駉s americano, que desde que el pasado marzo se produjera la primera subida del a駉, su rentabilidad no ha parado de caer (desde el 2,6% al 2,2% actual), al contrario de lo que se podr韆 pensar te髍icamente.

Por todo esto, es complicado que este mi閞coles la FED nos d una sorpresa y deje inalteradas las tasas de inter閟. En ese caso hipot閠ico,el efecto te髍ico en el corto plazo ser韆 un incremento de la presi髇 bajista para el USD (acumula una ca韉a de m醩 del 7% en lo que va de a駉) y un posible incremento de la volatilidad en los 韓dices de renta variable norteamericanos.

Esta ser la cuarta reuni髇 ordinaria de la FED en lo que va de a駉 y a鷑 le quedar韆n cuatro oportunidades (julio, septiembre, octubre y diciembre) para cumplir con la hoja de ruta marcada de tres subidas de tipos en 2017.

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