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pol韙ica monetaria

El BCE estudia un giro radical al 'QE': Comprar bonos de los pa韘es con m醩 deuda

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El programa de compra de bonos del Banco Central Europeo (conocido como 'QE') se ha encontrado con un problema inesperado, el 'Brexit'. La cuesti髇 es que la huida de los inversores hacia activos seguros ha hecho retroceder las rentabilidades de la deuda de algunos pa韘es europeos, de manera que se han reducido las opciones para que el BCE siga instrumentado correctamente la compra de deuda.

As las cosas, el emisor europeo, seg鷑 explican fuentes financieras, est discutiendo los posibles cambios que podr韆 introducir en el 'QE', y una de las opciones barajadas pasar韆 por hacer un cambio de asignaci髇 en la compra de bonos, una relajaci髇 de criterios en toda regala, de modo se diera menos prioridad al tama駉 de las econom韆s y m醩 al nivel de deuda pendiente que tengan los pa韘es. Semejante situaci髇 favorecer韆 m醩, por ejemplo, a Italia, que es el tercer pa韘 m醩 endeudado del mundo, despu閟 de Estados Unidos y Jap髇.

La cuesti髇 es muy peliaguda por cuanto genera una gran controversia, en el sentido que hay quienes se quejan en el seno de la uni髇 monetaria de que el BCE, en nombre de la pol韙ica monetaria, no deber韆 favorecer con sus actuaciones a los pa韘es m醩 derrochadores. Uno de los primeros en poner el grito en el cielo puede ser el BundesBank alem醤, en el caso de que las compras se desv韊n de lo que se conoce como "estructura clave de capital".

Ir髇icamente, ha sido el comportamiento de la deuda alemana tras el 'Brexit' el que ha puesto al BCE en estado de alarma. As, los bonos con vencimiento a 15 a駉s ya rinde por debajo del 0%, mientras que el papel con vencimientos inferiores a siete a駉s, tampoco es elegibles para las posibles compras del BCE, al no reunir los criterios establecidos. 燛n concreto, las normas recogen que para que un bono sea elegible para las compras del 'QE' debe arrojar una rentabilidad en el mercado secundario que al menos supere al tipo de dep髎ito del BCE, actualmente en el -0,4%. 燭ras conocerse esta noticia, el euro ha bajado un 0,8% y marca un cambio contra el d髄ar de 1,1072 unidades.

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