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El ahorrador espa駉l disminuye su aversi髇 al riesgo

Las familias cambian dep髎itos por fondos

Esther Garc韆 L髉ez

El perfil del ahorrador espa駉l est cambiando. Su aversi髇 al riesgo disminuye y se decanta por activos de m醩 riesgo para lograr mayor rentabilidad, lo que le impulsa a traspasar su dinero de dep髎itos bancarios a fondos de inversi髇, su activo preferido para invertir.

La爉enor aversi髇 al riesgo de las familias espa駉las queda patente no solo por su decisi髇 de destinar a fondos de inversi髇 el dinero que ten韆n en dep髎itos bancarios una vez que estos vencen, sino porque el mix de productos de fondos de inversi髇 tambi閚 est cambiando. En diciembre de 2012, solo un 21 por ciento del patrimonio total de fondos estaba invertido en productos de renta variable, el resto eran garantizados, de gesti髇 pasiva, renta fija a corto o a largo y monetarios. Tres a駉s despu閟 este porcentaje se ha duplicado, el 42 por ciento tiene exposici髇 a Bolsa. 獷sto demuestra que la percepci髇 del ahorrador en cuanto a la inversi髇 es distinta. Es menos cortoplacista y disminuye su aversi髇 al riesgo, asegura Jos Luis Manrique, director de Estudios del Observatorio Inverco.

Este mayor arrojo est impulsado por la escasa rentabilidad que ofrecen los activos m醩 'seguros'. Las familias est醤 dejando de lado los dep髎itos, la renta fija y la inversi髇 directa en Bolsa- que supone demasiado riesgo para ellas-, para contratar fondos. El ahorrador quiere una rentabilidad positiva aunque sea m韓ima y busca productos que se la den. Ahora el tipo de inter閟 para nuevos dep髎itos ronda el 0,2 por ciento, por ello dirige sus ahorros a los fondos que son m醩 rentables, asegura Manrique.

Esta b鷖queda de mayores retornos hace que los fondos se hayan convertido en el activo preferido por las familias para canalizar su dinero, seg鷑 el estudio 'Ahorro financiero de las familias espa駉las', del tercer trimestre de 2015, realizado por Inverco.

EL AHORRO BAJA

Seg鷑 este estudio, el ahorro financiero de las familias espa駉las a finales de septiembre de 2015 fue de 2,005 billones, lo que supone una reducci髇 del 1,8 por ciento (37.523 millones menos). Este descenso hay que achacarlo a dos causas, seg鷑 Inverco: al ajuste de valor de la cartera de activos y a los flujos netos negativos resultado de los rendimientos negativos del mercado que condicion a los hogares a desinvertir en activos financieros por valor de 12.026 millones.

Borja Rubio, analista de XTB, achaca esta reducci髇 a los bajos intereses que dan la renta fija y los dep髎itos. 獿os intereses son rid韈ulos y, con las comisiones, la rentabilidad es pr醕ticamente la misma que si dejas tu dinero en una cuenta a la vista. Por ello las familias no tienen incentivos para invertir en estos activos.

Otra causa para Rubio es que la segunda mitad de 2015 fue muy negativa para la renta variable. 獿os inversores han entendido que para encontrar rentabilidad en Bolsa tienen que asumir un riesgo demasiado elevado y decidieron desinvertir. En renta fija no hay incentivos de rentabilidad, en renta variable s, pero a un precio muy alto. Hay que aguantar volatilidades y p閞didas y no todos los inversores quieren o pueden asumirlas.

TIPOS DE ACTIVOS

En el conjunto de 2015 la adquisici髇 de nuevos activos fue positiva, cifr醤dose en 14.726 millones, debido al impulso de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva (fondos y sociedades de inversi髇 e IIC extranjeras), que a septiembre de 2015 acumulaban 24.220 millones de suscripciones netas, compensando la desinversi髇 en otros activos -en 2015 las familias amortizaron m醩 de 46.300 millones en dep髎itos a plazo-.

Por tipo de activo, las instituciones de inversi髇 colectiva lideran el incremento del saldo de activos financieros con un 15,4 por ciento en tasa interanual y el 9,1 por ciento en 2015. 獳 las familias les quedan pocas opciones de encontrar rentabilidad y los fondos son una de ellas. Adem醩 su comportamiento ha sido muy positivo en los 鷏timos a駉s, asegura Manrique.

Jos Mar韆 Luna, director de an醠isis de Profim, cree que las 'virtudes' de los fondos son muchas: Su diversificaci髇, la posibilidad de invertir en todo tipo de activos y mercados financieros con poco dinero, su atractiva fiscalidad... lo que impulsa a las familias a invertir en ellos.

Para Borja Rubio el aumento de la inversi髇 en fondos tambi閚 se debe a ser unos de los activos m醩 comercializados por los bancos en los 鷏timos a駉s y ser 玼n producto h韇rido entre la inversi髇 en renta fija tradicional y la inversi髇 directa en Bolsa.

Por el contrario, la renta fija descendi en saldo de activos financieros un 14,8 por ciento hasta septiembre. 獿a ca韉a se debe a la rentabilidad m韓ima que ofrece. La bajada de tipos de la renta fija hace que sea poco atractiva para el ciudadano, adem醩 de ser un producto casi desconocido por el inversor particular, dice Alfredo Jim閚ez, director de an醠isis de la Fundaci髇 de Estudios Financieros.

Tambi閚 los dep髎itos est醤 disminuyendo, pero siguen teniendo gran relevancia en el ahorro familiar. En el tercer trimestre de 2015 sumaban el 38,6 por ciento del total, debido, seg鷑 Jos Luis Manrique, a que 玡l ahorrador en Espa馻 ha sido muy conservador y estaba mal acostumbrado. Hasta hace poco los dep髎itos daban intereses muy altos, por lo que se acumul un saldo importante que va venciendo y el ahorrador est pasando ese dinero a fondos.

La inversi髇 directa en Bolsa tambi閚 baja, en concreto un 13,3 por ciento, y alcanza un saldo de 145.272 millones. Este descenso lo han provocado las turbulencias de los mercados que han hecho perder mucha valoraci髇 y originado desinversiones en renta variable. 獷sto es l骻ico porque la inversi髇 directa en Bolsa es m醩 'peligrosa' que invertir en ella a trav閟 de un fondo y el inversor, amedrentado por lo que est ocurriendo, decide vender y esperar tiempos mejores, afirma Manrique.

LOS PLANES NO DESPEGAN

La inversi髇 de las familias en planes de pensiones se mantuvo en 2015 y representan el 5,5 por ciento de su ahorro financiero. Para Jos Mar韆 Luna, esta inversi髇 no despega debido al poco ahorro de las familias, a la falta de liquidez del producto, a su escasa oferta comparada con fondos o ETFs y a su insuficiente ventaja fiscal en el momento de la aportaci髇. 獷stos factores hacen que no sea un producto muy demandado.

Las previsiones para el ahorro financiero de las familias en 2016 son 玥alag黣馻s, asegura Manrique, porque la renta disponible est aumentado m醩 del 2 por ciento, tasas que no se conoc韆n desde 2008, y parte de esa renta ir al ahorro. 獵on tanta incertidumbre podemos tener un a駉 vol醫il en los mercados que afectar a las revalorizaciones. Habr rendimientos modestos pero aumentar la compra de activos porque la renta de los hogares est creciendo y su ahorro crecer tambi閚.

LA OPINI覰 DE LOS EXPERTOS

Jos Luis Manrique, Inverco

獿a percepci髇 del ahorrador respecto a la inversi髇 ha cambiado, tiene menor aversi髇 al riesgo y es menos cortoplacista

Borja Rubio, XTB

獿os intereses que dan la renta fija y los dep髎itos son rid韈ulos, por ello las familias no tienen incentivos para invertir en ellos

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