España no ha logrado disipar las dudas que pesan sobre el sistema financiero con la publicación de la consultoría de Oliver Wyman, el viernes pasado. Al menos, eso se desprende de los comentarios y valoraciones realizados por casas de análisis y expertos, que no terminan de creerse los resultados del informe, que arroja unas necesidades de recapitalización totales hasta unos 60.000 millones de euros. Una prueba de esta desconfianza es el último documento difundido por RBS, que eleva a 80.000 millones las necesidades del sistema. Pero éste no es el único jarro de agua fría que arroja el informe del banco escocés, muy duro en sus críticas a la gestión de la crisis.

Concretamente, Royal Bank of Scotland calcula que el sistema financiero deberá generar un total de 134.000 millones adicionales en los próximos tres años para hacer frente a los créditos morosos y los crecientes requerimientos de capital introducidos por las diversas legislaciones. De esta cuantía, unos 80.000 millones deberán provenir del dinero público.

RBS sitúa las necesidades de los bancos por encima de las publicadas el viernes por considerar que las estimaciones de créditos fiscales tenidas en cuenta en la evaluación de Oliver Wyman no servirán para reducir las necesidades de capital. RBS cree que éstas sólo servirían para reducir la factura fiscal en el caso de beneficios futuros, cosa que el banco escocés considera poco probable: "Muchos de los bancos que requieran inyecciones de capital no volverán a tener beneficios en muchos años. A lo mejor nunca. Mientras que otras entidades son inviables y serán disueltas".

"España continúa cometiendo errores políticos", prosigue el duro informe, que asegura que las últimas decisiones del Gobierno han incrementado la correlación entre la crisis bancaria y de deuda soberana, por lo que recomienda a los inversores ser aún más precavidos con todo lo que huela a España o a sus bancos.

Concretamente, RBS cita medidas como la inyección de deuda en el balance de Bankia-BFA, así como la financiación que el fondo de rescate de las regiones (FLA) ha obtenido de los bancos españoles. RBS también cree que los bancos fuertes como BBVA y Santander serán presionados para invertir en el banco malo, cosa que no ve con buenos ojos: "Estas medidas incrementarán la correlación del riesgo dentro de la región, pero concentrarán la mayor parte del peligro dentro del país (España)".

Tres catalizadores que harán subir la prima de riesgo

RBS augura que este apoyo a bancos y comunidades autónomas se volverá insostenible para el presupuesto público, de modo que España se verá obligada a pedir ayuda". Tres catalizadores presionarán en esa dirección:

1.- La huída de capitales. Los bancos perdieron un 4,7% de sus depósitos en Julio y los datos de agosto confirman que el capital sigue saliendo de España.

2. Las CCAA. Castilla-La Mancha ha solicitado 848 millones de euros al fondo de rescate autonómico, convirtiéndose en la quinta región (de 17) en solicitar ayuda. Además de la falta de liquidez de las autonomías, "las elecciones en Cataluña también podrían provocar un aumento de la prima de riesgo, especialmente si se producen más llamamientos a la independencia y revueltas de la población", asegura el banco escocés.

3. Rebajas del 'rating'. RBS espera una rebaja de la nota de la deuda española en enero de 2013 por parte de Moody's. Una rebaja a "bono basura" provocaría otra rebaja también para BBVA, que tiene el 10% de sus activos en deuda del Gobierno central y de las autonomías, así como la mitad de su cartera de préstamos en España. Esto dejaría a Santander como el único banco español con calificación de "grado de inversión", lo que podría acentuar la fuga de depósitos.

Por todos los motivos esgrimidos anteriormente, RBS recomienda permanecer cortos en España. "Los resultados de las pruebas de estrés estaban anticipados y por eso serán neutrales para el mercado. Sin embargo, nosotros nos mantenemos cortos en España debido a la situación económica, el aumento de los préstamos dudosos y las medidas del Gobierno para respaldar las comunidades autónomas y los bancos", zanja la entidad.