Las materias primas pierden el paso alcista
El nuevo estímulo monetario no ha tenido el efecto previsto en las materias primas. Tras un primer repunte, se replegaron. Porque, como explica Daniel Álvarez, de XTB, contra su avance actúa, por un lado, el enfriamiento de China y, por otro, la crisis europea, que genera un sentimiento de aversión al riesgo que desincentiva la inversión en este tipo de activos, tradicionalmente cíclicos.
Pero ello no significa que haya un gran riesgo de correcciones. Paulo Gonçalves, de Consulnor, dice que la nueva ronda de inyección de liquidez de los bancos centrales pone un suelo en su cotización, así que esperan una evolución lateral. Gema Martínez-Delgado, de Banco Madrid, añade: «Presentan cierta infravaloración, lo que puede evitar fuertes desplomes pese al deterioro económico y a una posible recuperación del dólar». Por eso, su consejo sobre este tipo de activos es neutral mientras no se vea una recuperación económica. José Luis Jiménez, de March Gestión, añade: «La ralentización económica no favorecerá, pero hay que distinguir entre materias primas». No todas se comportan igual.
Petróleo: estabilidad
Al barril de Brent, de referencia en Europa, le cuesta mantenerse sobre los 110 dólares. Al de West Texas, conquistar los 100 dólares. José María Yoldi, de Inversis, comenta que ello se debe al recorte de las previsiones de la demanda de los grandes bloques económicos, mientras que, como apunta Álvarez, la oferta sigue siendo elevada, sobre todo después de que Arabia Saudí aumentara su producción para echar una mano a Obama. Álvarez apuesta porque el precio del crudo se estabilizará, aunque haya algún repunte en invierno. Y el consenso de Bloomberg opina igual.
¿Qué pasa con las petroleras? Yoldi cree que con el barril entre los 90 y los 100 dólares aún son atractivas. Ignacio Cantos, de Atlas Capital, apuesta por Royal Dutch Shell y Eni. Gonçalves escoge empresas diversificadas, como Total, Eni, Conoco o Chevron.
Metales preciosos
¿Es recomendable invertir en mineras de oro? Cantos cree que habría que esperar una corrección antes de entrar:_normalmente, la subida de estas empresas corre por detrás que la del oro, pero, en esta ocasión, han caminado en paralelo, lo que puede indicar que han corrido de más.
Al inversor más largoplacista, Álvarez le aconseja el platino, porque es una mezcla entre metal precioso e industrial: el 75% de la demanda es metalúrgica. El potencial le viene de las tensiones de oferta derivada de los conflictos laborales del sur de África. Aunque se solucionen, Ole S. Hansen, de Saxo Bank, cree que el platino seguirá cotizando con prima. La mala noticia es para las mineras, que verán mermada su rentabilidad, lo que puede generar un impacto en sus futuros planes de inversión y en sus reservas.
Entre las materias primas industriales el cobre es el que, según Bank of America Merrill Lynch, más partido le saca a la QE3, pero lo cierto es que de lo que depende más es de la economía real. Y, como dice Cantos, la revisión a la baja de los beneficios de Caterpillar, de la industria pesada, es un mal indicador. En todo caso, este experto aconseja alguna inversión puntual, como BHP o Rio Tinto, si corrige.
"Commodities" agrícolas
Jiménez, de March Gestión, ve una alternativa interesante en el vino, porque es una mezcla entre materia prima y producto de lujo. Algunas apuestas de su fondo March Vini Catena son Barón de Ley, Laurent-Perrier, Pernod Ricard o Diageo.