El primer ministro italiano, Mario Monti, está pensando en jugar la misma baza que le sirvió en la cumbre de la UE para alcanzar acuerdos vitales como la recapitalización directa de los bancos o la compra de bonos por parte de los Fondos de Rescate. Según explican fuentes financieras, su idea es persuadir a España para formar un frente común de presión sobre Merkel bajo la amenaza de plantearse ambos países la salida del euro en caso contrario.

La situación no puede ser más peliaguda para ambos países. España acaba de aprobar un plan de ajuste tan duro como necesario para ahorrar 65.000 millones de euros en dos años. Pero los mercados siguen apretando las tuercas y la prima de riesgo es incapaz de bajar de los 500 puntos básicos. Y la conflictividad social sigue escalando pues los funcionarios se encuentran ya protestando en las calles y los sindicatos han convocado movilizaciones en los próximos días.

De hecho, el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, reconoció el miércoles pasado que hay que pedir prestado para casi todo. En estas condiciones, el Tesoro tendrá que renovar en julio vencimientos de obligaciones por importe de unos 15.000 millones de euros, según la 'Estrategia de Emisión de los Valores del Tesoro'.

Para Italia no pinta mucho mejor porque el riesgo de contagio es muy evidente. Así lo ha visto hoy mismo la agencia Moody's, que ha rebajado la calificación del país transalpino en dos escalones. Para los analistas de la agencia estadounidense, Italia tiene ahora más riesgo de perder el acceso a los mercados o bien de conocer un "alza brutal" de sus costes de financiación. La razón es que la confianza ha disminuido notablemente a medida en que sube el riesgo de contagio procedente de España y Grecia.

No so nuevas emisiones sino renovaciones. Pero el problema, según explican fuentes financieras, es que "el mercado está ahora mismo prácticamente cerrado". Por eso, es previsible que el Tesoro tenga que ponerse en manos de los conocidos como "markets makers" o creadores de mercado, que no son más que los bancos que tienen como misión dotar de liquidez a la deuda estatal. La cuestión que preocupa ahora mismo a los operadores es que la demanda pueda ser particularmente baja y asuste a los inversores extranjeros.

Así las cosas, el plan de Monti pasa por persuadir a España para formar un frente común de presión que consiga lo que se acordó en la cumbre de la UE de finales de junio; es decir, que los fondos de rescate puedan comprar deuda de los países en dificultades. Esta es la idea a la que el primer ministro italiano quiere que España se adhiera. Y en caso contrario, la amenaza pasaría por plantear seriamente que ambos países abandonen la zona euro, si bien ésta última alternativa no se la ha planteado el Ejecutivo español.

Goldman sugiere que España necesitará un rescate completo

El problema de fondo tanto para España como para Italia es que de seguir las rentabilidades de la deuda marcando niveles tan elevados como los actuales, al final corren el riesgo de quedar excluidos de los mercados. Según un informe publicado el viernes por Goldman Sachs, necesitará recibir asistencia más allá de la prestada a su sistema bancario. La cuestión es que tiene un grave problema de deuda externa resultado de su sobreendeudamiento internacional, que afecta a la banca española y a su economía en general, lo que, como resultado, impacta también en las finanzas públicas españolas.

"España representa un claro ejemplo de la fase de acumulación de deuda de sobreendeudamiento internacional y un ejemplo actual de un cese repentino de la financiación privada", añade Goldman Sachs, que recuerda que, a finales de 2011, los pasivos exteriores netos de España se habían acercado a niveles similares a los de Grecia, Irlanda o Portugal. O dicho de otra forma. Estamos alcanzando los mismos parámetros que el resto de rescatados.

Y hasta el Bundesbank...

No es la única voz que se ha alzado en este sentido. Este sábado, el presidente del Bundesbank -el banco central alemán- Jens Weidmann, ha aconsejado a España cobijarse bajo el paraguas de rescate europeo como país y no limitarse a pedir ayudas para su sector bancario.

"Los balances bancarios son siempre también un espejo de toda la economía", señala Weidmann en declaraciones que publica hoy el rotativo económico Börsen Zeitung. A su juicio, España arrastra problemas que necesitan una actuación urgente, como la elevada tasa de desempleo y los graves déficit financieros de sus autonomías.