La situación que atraviesa Portugal y que hace que pueda ser la próxima en ser rescatada no es muy diferente a la del resto de países periféricos de la zona euro: un déficit elevado, medidas insuficientes para corregir la situación y una falta de confianza de los mercados en su recuperación.

La última subasta de deuda pública portuguesa que tuvo lugar ayer ha reflejado una ligera tendencia positiva de los mercados en lo que se refiere a la crisis de deuda pública de los países periféricos, la colocación ha tenido mejor resultado del esperado pagando 6,716% en bonos con vencimiento Junio de 2014 algo inferior al 6,806% abonado en la última emisión, lo más destacado es que se ha conseguido no sobrepasar la resistencia del 7% limite que algunas casas han considerado ya como "punto de no retorno".

Pese a estas noticias positivas la presión de determinados  países de la UE como Alemania o Francia que pretenden evitar un mayor contagio de la crisis de deuda pública pueda acabar con el rescate de Portugal.

En el día de hoy España ha colocado con éxito la totalidad de la emisión de bonos a 5 años siendo la demanda 2,1 veces mayor a la oferta, la rentabilidad media ha sido del 4,542% (frente al 3,576% de la última subasta)aunque podemos destacar positivamente que en el mercado secundario dicho bono a 5 años cotizaba a 4,586%.

En esta tabla observamos la comparativa  de la rentabilidad a diez años de los bonos de diferentes países siendo la rentabilidad que ofrece el bono portugués solo superada dentro de la zona euro por Irlanda y Grecia ya rescatadas durante 2010:

La exposición del sector financiero español a la deuda del país vecino puede hacer que un posible rescate de este tenga mayores consecuencias  negativas para España que para el resto de países de la UE.

 En el gráfico siguiente podemos ver una comparativa de la exposición a la deuda portuguesa de diferentes países en el primer cuatrimestre de 2010, como se puede observar en color verde la exposición de España es la mayor de todas.

Según los últimos datos publicados por el Banco Internacional de Pagos los bancos españoles acumulan un tercio (60.279 millones de euros) del total de la deuda portuguesa incluyendo la deuda pública y la privada, además posee el 38% de toda la deuda de Portugal que está en manos de la banca europea el aspecto positivo se observa en la composición de dicha deuda ya  que el grueso de esta pertenece al sector privado, menos susceptible que la deuda del sector público de sufrir reestructuraciones.

Dentro del sector bancario español las tres entidades mas expuestas son Banco Santander (4.900 millones de euros de obligaciones de Portugal) seguido del Banco Popular (657 millones de euros) y el BBVA (629 millones de euros).

Detrás de España y a bastante  distancia los países que se encuentran mas expuestos a la deuda de Portugal son Francia, Alemania y Reino Unido.

Con estos datos podríamos afirmar que las consecuencias de un posible rescate de Portugal serían más negativas sobre nuestro sector financiero que los anteriores rescates que se produjeron en 2010 sobre Irlanda y Grecia  debido en gran medida a la exposición de nuestro sector bancario a la deuda portuguesa tanto privada como pública siendo la mayor de todos los países de la zona euro.