En estos momentos, el contrato de futuros sobre el brent con próximo vencimiento tiene un precio de unos 67 dólares, un alza superior al 1% desde sus precios de cierre de mayo, mientras que los futuros del West Texas cotizan en torno a los 67,8 dólares, también por encima del punto porcentual de subida.

Los expertos de BBVA recuerdan que la semana pasada el barril subió un 11,7%, animado por el repunte de la renta variable, la caída de los inventarios semanales en Estados Unidos (5,4 millones de barriles) y la depreciación del dólar frente a las principales divisas. Además, la OPEP decidió la semana pasada mantener las cuotas de producción invariadas porque "los precios son buenos y el mercado está en buena forma", según el ministro del Petróleo de Arabia Saudita, lo que "debería dejar los precios del petróleo estables en el rango entre 60 y 70 dólares", según BBVA.

Para la entidad financiera, "las expectativas de que China podrá crecer un 8% o más este año y las especulaciones de que lo peor de la crisis ya ha pasado en EEUU y algunos otros países desarrollados mantenía las alzas en algunos metales base".

Sin embargo, ningún metal industrial, salvo el cobre (+47%(), alcanza la revalorización del petróleo, lo que hace pensar que el repunte del 'oro negro' no se basa demasiado en fundamentales. Por ejemplo, el plomo gana un 38,8%, el zinc un 24,1%, y el aluminio cae un 3,7%. Por otro lado, el gas natural baja un 22% en 2009.

¿Pura especulación?

Eso es lo que dejan entrever varios analistas. Por ejemplo, en Deutsche Bank indican que "los precios del petróleo han tocado sus máximos de siete meses. Creemos que esta fortaleza ha provenido de las subidas de la renta variable más que de los fundamentales".

Stephen Thomber, jefe del equipo de análisis del sector petrolero de Threadneedle, señala en un informe que "el petróleo se ha movido al alza a pesar de la debilidad en la demanda y de que los inventarios se encuentren en máximos de 18 meses -parece como si el repunte de los precios en las últimas semanas se hubiera debido menos a los fundamentales, que siguen flojos, y más a un repunte del apetito por el riesgo-, una opinión que se ve sustentada por el movimiento en otras materias primas y la debilidad del dólar". Para Thomber "si el apetito por el riesgo descendiera, el precio del petróleo, junto al de otras materias primas, podría debilitarse".

En realidad, los expertos ven un techo en torno a los 70/75 dólares por barril en los que la OPEP cubriría el coste de la producción. Por ejemplo, para los de Royal Bank of Scotland, las recientes subidas del petróleo son sorprendentes porque "la oferta todavía parece superar la demanda" y consideran que "la sobredemanda podría persistir".

Por último, la misma OPEP reconoce que el actual precio del crudo de alrededor de 68 dólares por barril podría contener algún elemento de especulación. No obstante, el cártel calcula que el barril valga entre 80 y 90 dólares a comienzos el próximo año.

Como conclusión, los analistas de Citi reconocen que su previsión inicial de 65 dólares por barril era conservadora y afirman: "suponemos que el mercado mira los 75 dólares por barril como un precio más representativo, por lo que todavía vemos un potencial de subida del 10% desde los niveles actuales".