22 de Septiembre, 12:31 pm

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Hablar醤 a las 6 de la tarde

Claves para analizar el encuentro Merkel/Sarkozy/Papandreu

RAFAEL RUBIO

Finalmente, la canciller alemana y el presidente franc閟 mantendr醤 un contacto este mi閞coles con el primer ministro griego, Yorgos Papandreu, a trav閟 de videoconferencia.

縌u pretenden estos tres dirigentes con esta iniciativa que a algunos hace recordar los chistes del inefable humorista Gila? Sin duda, tranquilizar algo a los mercados y salir al paso, en el caso de los mandatarios de Alemania y Francia, de las fuertes cr韙icas que est醤 recibiendo por su pasividad.

Pero, una cosa es acordar una intervenci髇 p鷅lica para tranquilizar a los mercados, para que 閟tos asuman con mayor tranquilidad la inevitable quiebra de Grecia y otra, muy distinta, que Merkel y Sarkozy cambien su acuerdo y conclusiones alcanzados en la reuni髇 de primeros de agosto. La canciller y el presidente concluyeron que era in鷗il aumentar las ayudas a Grecia con nuevos rescates y decidieron que a partir de ese momento los esfuerzos hab韆 que ponerlos en tratar de minimizar los efectos que la suspensi髇 de pagos helena puede tener sobre sus dos pa韘es y sobre el resto de Europa y, principalmente sobre el sistema financiero. S髄o es posible minimizar los efectos si los mercados asumen con tranquilidad la suspensi髇 de pagos porque, de lo contrario, el deterioro de los activos griegos que est醤 en poder de los bancos franceses y alemanes har韆n peligrar incluso la supervivencia de algunos bancos germanos y franceses.

Sirva este ejemplo: Alemania ha filtrado que tiene previstas ayudas para cubrir el deterioro del 50 por ciento de los activos griegos que los bancos alemanes tienen en sus carteras. Si la suspensi髇 se hace de manera descontrolada, es m醩 que probable que el deterioro de los activos griegos no baje del 80 por ciento. Alemania se ver韆 entonces con un grave problema para sostener a sus bancos.

No m醩 ayudas directas

Merkel y Sarkozy participar醤 en esta puesta en escena convencidos de que el problema griego no tiene otra salida que la suspensi髇 de pagos. Pero no tienen ninguna disposici髇 a aprobar m醩 ayudas directas que las adoptadas en el mes de julio y que siguen en el aire ante el creciente escepticismo sobre la eficacia de tales medidas y la actitud resistente de algunos pa韘es como Finlandia.
縔 que pintar el primer ministro griego en este acontecimiento? Papandreu necesita tambi閚 una cierta calma de los mercados para anunciar la suspensi髇 de pagos. Porque el coste no ser el mismo. El mandatario heleno sabe tambi閚 que Grecia no tiene otra salida que la suspensi髇 de pagos, pero necesita del apoyo de Merkel y Sarkozy para lograr, entre otras cosas, que los bancos acreedores se avengan a una buena soluci髇.

El asunto es si los mercados podr醤 atemperar su reacci髇 ante la evidencia de algo extraordinario: nos adentramos en un territorio desconocido e inexplorado como es el de la suspensi髇 de pagos de un pa韘 de la Uni髇 Europea. Desconocemos totalmente los efectos que ello podr韆 tener para el euro, para el sistema financiero, para Europa... y de ah el comprensible nerviosismo de los mercados.

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