Prácticamente todos los expertos consultados por Finanzas.com coinciden en señalar que los grandes beneficiados de la subida de tipos serán las aseguradoras. Así lo explica Javier Flores, analista de Dracon Partners Eafi, cuando apunta que un aumento en los tipos largos "tendría consecuencias positivas principalmente para las compañías expuestas al ramo de vida".

La razón es que las aseguradoras, con una subida moderada de tipos obtienen más rentabilidad, puesto que invierten aproximadamente el 70% de sus activos por primas en renta fija. Por tanto, le sacan más rentabilidad al mismo dinero. Solamente subidas superiores al 1% en los próximos 12 meses empezarían a pesar en algunas de ellas, siendo hasta ese nivel mayores los efectos positivos que negativos de la subida, recuerda Flores.

Como ideas de inversión, Flores propone un grupo de empresas entre las que destaca Axa, una firma con gran potencial de crecimiento externo, en la que espera grandes mejores en el 2011 en Vida y en gestión de activos en Estados Unidos. Es su principal apuesta. De España solo está Mapfre, que presenta "buenas perspectivas, aunque "no somos entusiastas sobre la compañía en la coyuntura económica actual en España". Eso sí, el experto valora las últimas informaciones en el sentido de que se centrarán en las actividades aseguradoras tras la aventura con Cajamadrid.

Otras opciones dentro del espectro europeo son Swiss Re (la preferida en reaseguros), Aegon, que ha despejado las dudas que mantenía respecto a su deuda con el gobierno holandés, o ING, donde el mercado subestima el negocio asegurador, en el que podría dar alguna sorpresa positiva.

Cuidado con bancos y sectoriales de consumo

Por el contrario, las subidas de tipos en Europa restarán mucho atractivo a las empresas de consumo, como resume Miguel Paz, analista de Unicorp Patrimonios, debido principalmente al encarecimiento de las materias primas y la imposibilidad de repercutir las subidas a los precios finales.  

Tampoco será positiva para los bancos, recalca Paz, puesto que pasa lo contrario que con las aseguradoras. Es decir, la subida de los tipos de interés supone más rentabilidad pero menores precios de la deuda, lo que penaliza a corto plazo a las entidades financieras con grandes cantidades de bonos en sus balances.

Y por supuesto, todos los expertos coinciden al señalar que es conveniente huir de las empresas que mantienen mayor endeudamiento. Natalia Aguirre, de Renta 4, recuerda que, de manera muy general, se puede utilizar el ratio Deuda neta / Ebitda, aunque luego hay que analizar cada empresa en particular para ver cómo tiene cubierta esa deuda o hasta cuándo está refinanciada.

En fondos de renta fija, un nuevo mundo

La subida de tipos también plantea un panorama totalmente distinto para los inversores en fondos de renta fija. De hecho, como explica Víctor Alvargonzalez, consejero delegado de Profim Eafi, hace unos cinco o seis meses que el escenario cambió por completo y se pasó a hablar de crecimiento y recuperación en vez de recesión, con lo que ya los expertos empezaron a vislumbrar una más que probable subida de tipos.

En ese momento, apunta Alvargonzalez, se hizo necesario establecer un cambio de estrategia en fondos, pues había intentar contrarrestar la subida de los precios del dinero. Si hasta entonces lo que habían funcionado muy bien eran los fondos de renta fija a largo plazo de alta calidad crediticia, a partir de ahora, con el nuevo escenario, hay un panorama totalmente distinto.

Y es que lo que mejor se comportará en 2011 serán los fondos de calidad crediticia más baja y a corto plazo, sencillamente porque el mercado (con las mejores perspectivas) percibirá que este tipo de deuda no es tan mala. Tampoco hace falta construir carteras con deuda 'high yield' o de alta rentabilidad, explica el experto de Profim. Vale con meterse en la parte baja de lo que se considera grado de inversión o 'investment grade'.