Y es que la compra de la Bolsa de Nueva York anunciada el martes por el parqué de Frankfurt ha abierto por sorpresa un melón que llevaba tiempo madurándose y al que todos quieren hincarle ahora el diente. Pero lo cierto es que el parqué español exhibirá mañana sus encantos consciente de que no tiene prisa porque todas las opciones están abiertas: mantenerse por separado, unirse al nuevo grupo o incluso lanzarse a por otro parqué.

Es muy probable con el foco informativo centrado en la consolidación del sector, la atención hacia las cifras de BME quede un tanto desplazada. Pero lo cierto es que el holding de los mercados españoles terminará el año con un beneficio neto de 154,25 millones según las previsiones del consenso de analistas, lo que supone un incremento del 2,76% respecto al ejercicio anterior. Pero el Ebitda también se estirará hasta los 223,4 millones o un 6,4% superior.

Para Jesús Domínguez, analista de Grupo Banco Sabadell, quizás lo más interesante en los resultados de mañana pueda venir de la parte de costes y de las perspectivas de esta partida para 2011. En ingresos no debería haber muchas sorpresas (con volúmenes ya conocidos), por lo que el experto duda de que vayan a dar perspectivas sobre la posible evolución de ingresos, volúmenes o robo de cuota de mercado por las plataformas alternativas.

Respecto a esta cuestión, las plataformas alternativas, BME tiene actualmente en torno al 98% en cuota de negociación de acciones, según estimaciones de N+1 Equities, que en un reciente informe recomienda 'comprar' con precio objetivo de 30 euros. Ese elevado porcentaje hace que, literalmente, la competencia prácticamente no exista. No obstante, los cambios introducidos este año para regular el registro de acciones podrían hacer que esta cuota bajase hasta el 75%, todavía muy por encima del 60% de Londres o el 70% de Frankfurt.

Si desde el punto de vista de la competencia no se esperan muchos detalles en la presentación de resultados, otra cosa bien distinta serán las noticias sobre movimientos corporativos, donde lloverán las preguntas. Los expertos dan por sentado que no habrá operación a corto plazo con la bolsa alemana, por lo que la opción de permanecer independiente como hasta ahora gana muchos enteros.

Desde un broker nacional apuntan que esta vía -la de la independencia- tiene a su favor el hecho de haberse defendido de las plataformas alternativas, unido a sus buenas perspectivas de negocio. Pero tampoco se puede descartar que BME se quite el cartel de opable y lo cambie por el de compradora. Según apunta Jesús Domínguez, un mercado interesante sería del de América Latina, y de hecho, hasta hace poco, BME tenía una participación en Derivados de México (Mexder). Sin embargo, el experto opina que las bolsas de América Latina son quizás demasiado grandes para que le encaje una operación a BME, que si sería más probable en Europa.

Claro que también puede seguir con la vitola de empresa a ser comprada a más largo plazo. En este caso, la bolsa alemana aparece en todas las quinielas como el candidato más probable, pero tampoco conviene perder de vista a los que todavía no han movido ficha en los movimientos de concentración, como el Nasdaq -enemigo oficioso del NYSE- o incluso el parqué de Hong Kong.

A este respecto, en N+1 Equities describen dos posibles escenarios para movimientos de fusiones y adquisiciones.

1.- Escenario Europeo: Sin actividad desde 2008, ha saltado a los medios prácticamente por sorpresa. incluye potenciales socios como NYSE / Euronext, LSE / Borsa Italiana y Nasdaq / OMX. Si la fusión se materializa con otro operador con la misma franja horaria, habría importantes sinergias de costes.

2.- Escenario Transatlántico: Que incluiría la participación de Bovespa, el mercado brasileño. Para estos analistas, la operación tendría mucho sentido porque el mercado carioca es importante para firmas españolas como Telefónica, BBVA, Santander, Repsol o Prosegur, entre otras. Además, BME sería la vía para que Bovespa entrase en Europa. Pero en este caso, las sinergias serían menos importantes.

En un entorno de alta actividad corporativa como el de ahora, estos analistas calculan que los títulos de BME tiene un valor razonable de 33,5 euros, lo que supone un 45% más que los 23 euros en que actualmente cotiza BME.