Y es que hay un pequeño grupo de valores dentro del Ibex 35 que todavía están en números rojos anuales -Endesa (-23%), Gas Natural (-15%), Enagás (-9,5%), Sabadell (-8%), Grifols (-5%), Iberdrola (-1,5%)- y otro algo más amplio - Acciona (+1,2%), Indra (+1,5%), Popular (+1,7%), ACS (+4,5%), Telecinco (+4,8%), Gamesa (+5,5%), Iberdrola Renovables (+6%), Iberia (+8%), Banesto (+9%)- que no ha sido capaz  de seguir el fuerte a ritmo marcado a piñón fijo por el selectivo. Todos ellos son un buen caladero para echar las redes si se buscan alternativas infravaloradas en un rebote que ha sido demasiado vertical y que ha dejado muchos marginados por el camino.

Según explica Juan José Fernández-Figarés, director del departamento de Análisis de Link Securities, hay razones para ser positivos de aquí a final de año. Primero porque los mercados se han quedado tranquilos tras los mensajes de gobiernos y bancos centrales reiterando que van a mantener las medidas de apoyo a la economía; y segundo, porque todavía hay gran liquidez y un buen número de inversores que se han quedado fuera del rebote y necesitan posicionarse. Otra cosa, apunta el experto, es qué pasará a medio plazo, sobre todo en la primavera de 2010 si algunas variables como el empleo, el consumo o la inversión no se recuperan de forma clara.

En este sentido, Fernández-Figarés recuerda que los sectores cíclicos -los que más sufren en las épocas de recesión como hoteles, aerolíneas o mineras- han subido en exceso con el rally que empezó en marzo, por lo que considera que es mejor salir de ellos para entrar, por ejemplo, en los sectores que se han quedado más rezagados y presenten buenos fundamentales, caso de las farmacéuticas, las telecomunicaciones o algunas eléctricas. El paradigma de sector cíclico para huir inmediatamente, apunta el experto, es la banca, que se encuentra en unos niveles en los que da "vértigo", sobre todo teniendo en cuenta que el año que viene "será durísimo".

Para Jesús de Blas, analista de Mercagentes, el grupo de marginados que puede recoger el testigo alcista también incluye a valores energéticos como Repsol o Iberdrola, constructoras como Acciona o FCC e incluso BME, otro castigado con fuerza. Y conviene no perder tampoco de vista, puntualiza de Blas, a las farmacéuticas como Grifols, Almirall o Zeltia, relegadas al olvido cuando la bolsa sube, pero siempre una buena alternativa por su carácter anticíclico y la recurrencia de su negocio.

A los actuales niveles, sostiene Natalia Aguirre, analista de Renta 4, el sesgo de la cartera tiende a ser más bien defensivo y debería incluir apuestas como Telefónica o Grifols, aunque dejando a sitio a valores cíclicos "que nos gustan", como es el caso de BME o Técnicas Reunidas. Del fabricante de hemoderivados dice que se ha visto muy perjudicado por temas de rotación sectorial, pero es una buena idea mantenerlo en cartera por la visibilidad que aporta su negocio. Y respecto al holding de los mercados coincide con de Blas en que el castigo ha sido excesivo.

En la propuesta de Aguirre no faltan algunas 'utilities' como Iberdrola o Gas Natural, junto con valores de corte más defensivo, caso de Enagás o REE. Y siempre tendría que haber algún gran banco como BBVA o Santander, ya que su aportación al Ibex es muy grande y "no conviene estar totalmente desindexado".

Finalmente, Victoria Torre, responsable de análisis de Selfbank, apuesta por una selección de valores rigurosa, dado que en el fondo, "los pilares de la recuperación económica aún son débiles". Al igual que Aguirre, considera esencial los sectores defensivos y apunta entre los preferidos a Grifols, por su potencial alcista y la recurrencia de los ingresos. Acciona y OHL también son una opción, porque tienen su negocio muy bien diversificado geográficamente, lo mismo que las eléctricas, por haberse quedado fuera del rally. Sin embargo, explica la experta sobre uno de los grandes del parqué, "pese a que Telefónica siempre nos ha gustado, ahora mismo le vemos escaso potencial a corto plazo".