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Tres empresas del mercado continuo español –Jazztel, Natra y NH Hoteles- tienen abierta en estos momentos una ampliación de capital, por lo que la patata caliente está en el tejado de los inversores –accionistas o no- que deben decidir si acuden a la llamada. A este respecto, los expertos consultados por Finanzas.com ven como opción más interesante la de operadora telefónica, seguida por la baza de Natra, mientras que desconfían claramente de NH Hoteles.
Igualmente, según comenta Juan José Fernández Figarés, analista de Link Securities, Jazztel también tiene mejores perspectivas después de refinanciar la deuda, además de que operativamente está bien y parece más claro que puede ser viable. Por eso, han situado su recomendación sobre el valor a “en revisión”, a la espera de lo que suceda con la ampliación.
Aunque no tienen una recomendación expresa de acudir, en Link recomiendan a quienes quieran hacerlo –y sean ya accionistas- que vendan los títulos y acudan comprando derechos con el dinero de la venta. De este modo, a los precios del viernes, la compra sale un 6% más barata. En efecto, con el derecho cotizando a 0,046 euros y a la acción a 0,238 euros, la acción saldría a 0,2235 euros en caso de comprarla vía derechos. Esta ganancia –conocida también como arbitraje- ha llegado a ser de hasta el 12%.
Para quienes no son accionistas, en Link creen que es mejor esperar hasta los últimos días para entrar vía derechos, porque su precio suele caer por la acumulación de órdenes de venta de los accionistas que no han dado instrucciones a su broker. Pero también puede ser que la demanda sea alta y el derecho no caiga. De momento, los derechos de Jazztel cotizan a 0,046 euros, un 25% por debajo del precio de salida.
Para Covadonga Fernández, analista de Selfbank, la ampliación de Jazztel también es una oportunidad de entrada y no ven limitaciones a la empresa, una vez refinanciada la deuda, que es asumible con los flujos de caja que captaría la operadora. Y en opinión de Luis Padrón, experto de BNP Paribas Fortis, se observa una clara mejora financiera en la empresa tras la reestructuración, por lo que han cambiado su recomendación a ‘comprar’.
Además, a nivel operativo lo está haciendo muy bien y sigue creciendo la migración de clientes. Como la ampliación está asegurada por los bonistas, lo más interesante, a su juicio, será ver en qué medida acuden los accionistas o, alternativamente, qué parte tienen que cubrir los bonistas. En esta firma de análisis colocan el precio objetivo de la operadora en 0,53 euros por título, lo que deja un potencial alcista superior al 50%.
Peor lo tiene NH Hoteles, y como avisan desde el departamento de análisis de Eurodeal, se verá lastrada por la floja evolución del sector turístico y por la elevada deuda de la empresa. En similares términos se expresa Iván San Félix cuando apunta que el negocio se está comportando discretamente. Además, sólo con la ampliación de capital no solventan todos sus problemas y dependen de la futura venta de activos. La evolución de los derechos de la hotelera refleja este sentimiento más negativo, pues han perdido ya un 15% de su valor en los tres días que llevan cotizando y estarán en el mercado hasta el próximo 14 de julio. El precio de la ampliación es de 2,25 euros.
Finalmente, desde Eurodeal consideran que la propuesta de ampliación en Natra sí que parece más interesante a medio y largo plazo, mientras que un broker del mercado que prefiere mantenerse en el anonimato, explica que la ampliación es una buena oportunidad ya que se hace para financiar la integración con el grupo suizo Stollwerck, lo que dará lugar a la primera empresa europea en el mercado de venta de chocolate al consumidor.
Esta operación creará sinergias importantes, ya que con la compra viene aparejado un contrato de suministro con Barry Callebaut, que proveerá cacao, lo que eliminará la volatilidad y la incertidumbre asociada a los mercados de materias primas. Sin embargo, los derechos de Natra han caído casi un 67% desde el pasado 23 de junio, aunque es cierto que hoy finaliza el periodo de suscripción preferente. Su precio es de 2,65 euros.
