----09/03/2010 - 10:32
Franklin Templeton
Entrevista con Mark Mobius, presidente ejecutivo de Templeton Asset Management Ltd.
¿Cuáles son los pros y contras de invertir directamente en acciones y bonos emergentes frente a invertir en empresas de países desarrollados que operen en países emergentes?
Al invertir directamente en acciones emergentes obtienes una exposición directa a estos mercados, mientras que si inviertes a través de empresas desarrolladas que invierten en mercados emergentes, no consigues esa exposición total y sí te quedas con mercados de evolución más lenta con un menor potencial. Una ventaja de algunas empresas procedentes de países desarrollados es que podrían ofrecer una cobertura más global, al estar más diversificadas geográficamente. Por supuesto, también hay algunas empresas emergentes que tienen ese tipo de cobertura.
¿Cómo de probable es un tensionamiento adicional de la política monetaria en China a corto plazo – y cómo se realizaría?
Es muy probable que se produzca un tensionamiento de la política monetaria en áreas específicas y no como una política general. Los chinos han dejado claro que quieren asegurarse de que el crecimiento económico continúa a buen ritmo y les gustaría mantener la liquidez y la oferta de dinero en niveles elevados para que, en el caso de que repunte la inflación, puedan restingir el crédito y la oferta de dinero de alguna manera. Harán todo lo que puedan para evitar poner en marcha medidas que puedan recortar el crecimiento del país y, por lo tanto, cualquier tensión monetaria será específica y dirigida a areas concretas de inflación.
¿Cuál es su previsión para África?
Creemos que África presenta unas expectativas muy buenas por tres razones: recursos naturales abundantes, una población joven y un creciente interés por parte de los países con mercados emergentes ricos.
África tiene uno de los mayores depósitos de recursos naturales del mundo, y solo una fracción de esos recursos ha sido desvelada. Además, tiene una población joven y creciente que podría mejorar su nivel de educación y habilidades para convertirse en un importante activo para las empresas de manufactura y minería.
Estos factores han estimulado el interés de países como China e India, que necesitan más recursos naturales para sus economías, así como de países como Rusia y Brasil, que buscan expandir sus empresas dentro de las operaciones globales. Los países de todo el mundo están mostrando interés en las manufacturas africanas o para el mercado africano, en particular, países emergentes que tienen la capacidad de operar en entornos políticos y económicos complicados.
África es una región interesante. En Suráfica, los esfuerzos de las empresas locales para expandir su cuota internacional de mercado, así como la presencia de equipos de gestión capaces, puede asegurar a los inversores el encontrar gangas aquí. Una mayor demanda global de materias primas, una recuperación de la demanda local y los preparativos de la Copa del Mundo de Fútbol 2010 deberían dar apoyo al crecimiento económico este año.
Además de Suráfrica, hemos estado siguiendo a los mercados fronterizos africanos (emnos conocidos), alguno de los cuales son países muy grandes, tales como Nigeria. Mercados regionales como Egipto y Kenia también están empezando a ser atractivos, y estamos viendo el crecimiento de nuevos mercados en la región.
Libia, por ejemplo, ya tiene un mercado bursátil y está animando la privatización de empresas públicas – un desarrollo que se está viendo también en otros países africanos.
Algunos expertos dicen que los mercados fronterizos representan algunas de las mejores inversiones opuestas del momento ¿Está de acuerdo con esta afirmación?, ¿Por qué?
Si, ese es el caso. Por ejemplo, mucha gente nunca invertiría en Nigeria; incluso no visitaría siquiera el país por temor a la violencia, pero realmente hay excelentes oportunidades de inversión. Por lo tanto, existen oportunidades simplemente porque esas oportunidades no son atractivas para otros inversores que desconocen sus posibilidades.
Qatar, Kazakhstan y Nigeria están entre esos países que se deben vigilar este año ¿Por qué?
Esos tres son algunos de los países que se dicen ‘vigilados’, pero añadiríamos unos cuantos más, tales como Vietnam, Rumanía y otros. Qatar, Kazajistán y Nigeria están siendo vigilados por sus recursos naturales: Qatar - gas, Kazajistán - petróleo, y Nigeria - petróleo.
¿Hay sectores dentro de los países fronterizos que lo harán mejor que otros?
Nosotros utilizamos una estrategia ‘bottom-up’, orientada al valor a largo plazo. Cuando buscamos inversiones, nos centramos en empresas específicas más que en sectores o regiones. No obstante, en nuestro análisis, también consideramos la posición de la empresa en su sector, el entorno macroeconómico y el entorno político.
Nuestro objetivo sigue estando en dos temas clave: consumidores y materias primas. Con una renta ‘per capita’ creciente y una fuerte demanda de bienes de consumo, las previsiones para el crecimiento de los beneficios en estas acciones son positivas. Los títulos de materias primas también parecen buenos porque creemos que los precios de las materias primas subirán, en parte por la debilidad del dólar y en parte porque esperamos que la demanda global de materias primas supere a la oferta a largo plazo.
Al invertir directamente en acciones emergentes obtienes una exposición directa a estos mercados, mientras que si inviertes a través de empresas desarrolladas que invierten en mercados emergentes, no consigues esa exposición total y sí te quedas con mercados de evolución más lenta con un menor potencial. Una ventaja de algunas empresas procedentes de países desarrollados es que podrían ofrecer una cobertura más global, al estar más diversificadas geográficamente. Por supuesto, también hay algunas empresas emergentes que tienen ese tipo de cobertura.
¿Cómo de probable es un tensionamiento adicional de la política monetaria en China a corto plazo – y cómo se realizaría?
Es muy probable que se produzca un tensionamiento de la política monetaria en áreas específicas y no como una política general. Los chinos han dejado claro que quieren asegurarse de que el crecimiento económico continúa a buen ritmo y les gustaría mantener la liquidez y la oferta de dinero en niveles elevados para que, en el caso de que repunte la inflación, puedan restingir el crédito y la oferta de dinero de alguna manera. Harán todo lo que puedan para evitar poner en marcha medidas que puedan recortar el crecimiento del país y, por lo tanto, cualquier tensión monetaria será específica y dirigida a areas concretas de inflación.
¿Cuál es su previsión para África?
Creemos que África presenta unas expectativas muy buenas por tres razones: recursos naturales abundantes, una población joven y un creciente interés por parte de los países con mercados emergentes ricos.
África tiene uno de los mayores depósitos de recursos naturales del mundo, y solo una fracción de esos recursos ha sido desvelada. Además, tiene una población joven y creciente que podría mejorar su nivel de educación y habilidades para convertirse en un importante activo para las empresas de manufactura y minería.
Estos factores han estimulado el interés de países como China e India, que necesitan más recursos naturales para sus economías, así como de países como Rusia y Brasil, que buscan expandir sus empresas dentro de las operaciones globales. Los países de todo el mundo están mostrando interés en las manufacturas africanas o para el mercado africano, en particular, países emergentes que tienen la capacidad de operar en entornos políticos y económicos complicados.
África es una región interesante. En Suráfica, los esfuerzos de las empresas locales para expandir su cuota internacional de mercado, así como la presencia de equipos de gestión capaces, puede asegurar a los inversores el encontrar gangas aquí. Una mayor demanda global de materias primas, una recuperación de la demanda local y los preparativos de la Copa del Mundo de Fútbol 2010 deberían dar apoyo al crecimiento económico este año.
Además de Suráfrica, hemos estado siguiendo a los mercados fronterizos africanos (emnos conocidos), alguno de los cuales son países muy grandes, tales como Nigeria. Mercados regionales como Egipto y Kenia también están empezando a ser atractivos, y estamos viendo el crecimiento de nuevos mercados en la región.
Libia, por ejemplo, ya tiene un mercado bursátil y está animando la privatización de empresas públicas – un desarrollo que se está viendo también en otros países africanos.
Algunos expertos dicen que los mercados fronterizos representan algunas de las mejores inversiones opuestas del momento ¿Está de acuerdo con esta afirmación?, ¿Por qué?
Si, ese es el caso. Por ejemplo, mucha gente nunca invertiría en Nigeria; incluso no visitaría siquiera el país por temor a la violencia, pero realmente hay excelentes oportunidades de inversión. Por lo tanto, existen oportunidades simplemente porque esas oportunidades no son atractivas para otros inversores que desconocen sus posibilidades.
Qatar, Kazakhstan y Nigeria están entre esos países que se deben vigilar este año ¿Por qué?
Esos tres son algunos de los países que se dicen ‘vigilados’, pero añadiríamos unos cuantos más, tales como Vietnam, Rumanía y otros. Qatar, Kazajistán y Nigeria están siendo vigilados por sus recursos naturales: Qatar - gas, Kazajistán - petróleo, y Nigeria - petróleo.
¿Hay sectores dentro de los países fronterizos que lo harán mejor que otros?
Nosotros utilizamos una estrategia ‘bottom-up’, orientada al valor a largo plazo. Cuando buscamos inversiones, nos centramos en empresas específicas más que en sectores o regiones. No obstante, en nuestro análisis, también consideramos la posición de la empresa en su sector, el entorno macroeconómico y el entorno político.
Nuestro objetivo sigue estando en dos temas clave: consumidores y materias primas. Con una renta ‘per capita’ creciente y una fuerte demanda de bienes de consumo, las previsiones para el crecimiento de los beneficios en estas acciones son positivas. Los títulos de materias primas también parecen buenos porque creemos que los precios de las materias primas subirán, en parte por la debilidad del dólar y en parte porque esperamos que la demanda global de materias primas supere a la oferta a largo plazo.
