Abrumados por la realidad

Las bolsas estadounidenses cerraron ayer en general a la baja. Con caídas limitadas del 0,1% en el Dow o del 0,4% en el S&P, cuando no mucho más impresionantes en el caso del Nasdaq (-1,9%). Pero, en este caso no han servido para limitar las subidas de los mercados asiáticos. Japón sube al cierre más del 3,18%, un 3,4% el Kospi o un 3,02% el mercado chino. Claro que hay también descensos, limitados como la caída del 0,03% en el caso del Hang Seng. En conjunto, las bolsas asiáticas se anotan una subida del 1,8% y alcanzan el nivel más alto del último mes.

¿Por qué? probablemente la explicación del cierre de posiciones cortas se nos quede limitada. Hay que hablar de una mejora en la percepción de los inversores, también confiando en que se haya visto lo peor de la Crisis económica. ¿Demasiado arriesgado? ¡y cuándo no lo es! lo cierto es que los datos del primer trimestre siguen siendo tan negativos que se hace muy complicado que los del segundo trimestre puedan ser peores. Lo que no significa que hablemos de recuperación: simplemente estamos tanteando el suelo. En algunos países, Estados Unidos, más cercano que en otros (Europa o Asia).

¿Podemos? (no he podido evitar la pregunta - influencia de tener niños pequeños y no tanto). Desde luego los comentarios del fin de semana de Bernanke, dando por hecho que se ha evitado el escenario de depresión y una crisis bancaria, son esperanzadores. Pero esto no significa que la Reserva Federal vaya a bajar la guardia. Tampoco lo espero en el caso del Banco de Japón o del Banco Central Europeo. En este último caso pese a comentarios como los de Juergen Stark, miembro del BCE, ayer: poco margen de bajar los tipos, no el momento de políticas de cantidad, clave de la política fiscal. Bien, aún espero más recortes de tipos en Europa, no descarto que finalmente hagan políticas de ampliar balance y desde luego considero que la política fiscal puede tener un mayor protagonismo en la recuperación

¿Otros mercados? el euro intentó romper al alza el 1,305 dólares, pero rebotó hasta 1,298 dólares actuales. Para otro momento. En el caso del crudo, finalmente se vio influido por el "optimismo" de las bolsas hasta alcanzar niveles de 47 dólares barril. Los precios del oro se moderaron, hasta 919 dólares onza. Reconozco que estoy algo inquieto ante el repunte de la volatilidad VIX, ayer por encima de 43%. Pero el crossover en niveles más bajos, hasta 1078 puntos básicos.

¿Novedades a corto plazo? no me refiero a datos. Más bien, más concreción en USA sobre el Plan para la recompra de activos devaluados de la banca. Además, parece factible que las entidades financieras norteamericanas puedan aprovecharse ya en el Q1 de la mayor flexibilidad en las reglas de valoración de activos. Por último, se le dará a la Fed mayor potestad para supervisar y evitar riesgos sistémicos
Sí, son noticias positivas. Bueno, eso espero. Mientras, tendremos que "batirnos" frente a los datos económicos actuales que siguen siendo muy negativos. Aunque con indicios, tenues en muchos casos, de mejora. Ayer los mercados avanzaban con fuerza hasta que conocimos los ratios de morosidad en las tarjetas de crédito en Estados Unidos. Malos datos. Pero, ¿no es esto el pasado? el futuro fue la mejora en el componente empleo del ISM de New York o el mantenimiento del indicador inmobiliario en febrero. También, por qué no, la mejora en el indicador de servicios en Japón en enero
Y los mercados. En Asia la continuidad de las importantes subidas de los últimos días (máximos de un mes) pese al cierre negativo en USA. La importancia de los mercados. Dicen que los mercados son indicadores adelantados de la economía, algo cierto (claro, siempre que no "rectifiquen" ante la nueva información). Pero, es incluso más cierto, que una mejora de los mercados mejora a su vez las expectativas económicas. Y ayuda, y mucho, al negocio de la banca
¿Datos hoy? importantes. En Alemania, la encuesta ZEW de marzo. En USA, precios de producción y viviendas iniciadas. Claro, comienzan las reuniones de la Fed y el BOJ. Mañana, las decisiones