23 de Octubre, 12:44 pm

Finanzas.com

Recordar mis datos | 縊lvidaste tu contrase馻?

Empresas

Deuda sobre deuda: el BPI avisa sobre m醩 empresas m醩 apalancadas

Finanzas.com

El mercado de pr閟tamos apalancados ha crecido los 鷏timos a駉s a 1,4 billones de d髄ares.

El Banco de Pagos Internacionales (BPI) observa un fuerte crecimiento de los bonos de titulizaci髇 de pr閟tamos a empresas muy endeudadas, aunque ve menos riesgos que con las obligaciones garantizadas por deuda, por las hipotecas "subprime" de antes de la crisis.燛n su informe trimestral, publicado este domingo, el BPI dice que existen paralelismos con esas obligaciones que retitulizaban bonos respaldados por hipotecas "subprime" y fueron decisivas en el estallido de la Gran Crisis Financiera.

Debido a la agresiva toma de riesgos y la b鷖queda de rentabilidad, una parte cada vez mayor de los pr閟tamos bancarios a empresas fuertemente endeudadas se ha convertido en la materia prima de productos estructurados de titulizaci髇 como las obligaciones garantizadas por pr閟tamos.

El mercado de pr閟tamos apalancados ha crecido los 鷏timos a駉s a 1,4 billones de d髄ares, de los cuales 200.000 millones de d髄ares estaban denominados en euros y el resto en d髄ares, seg鷑 cifras del BPI.燣a calificaci髇 crediticia de las empresas y el fuerte incremento de los pr閟tamos apalancados constituyen un riesgo evidente.

El r醦ido crecimiento de la financiaci髇 apalancada y los bonos de titulizaci髇 de pr閟tamos tiene paralelismos con el mercado de hipotecas subprime en Estados Unidos y las obligaciones garantizadas por deuda antes del estallido de la crisis, pero tambi閚 diferencias porque los bonos de titulizaci髇 de pr閟tamos son menos complejos y evitan usar seguros de impago de deuda, seg鷑 el BPI.燗dem醩, hay mejor informaci髇 sobre las exposiciones directas de los bancos a estos productos financieros.

Deterioro de la calidad de cr閐ito de los activos que sirven de garant韆

Entre las similitudes el BPI destaca el deterioro de la calidad de cr閐ito de los activos que sirven de garant韆, la opacidad de exposiciones indirectas, la elevada concentraci髇 en algunos bancos y la incierta resistencia de algunos tramos senior.燗mbos productos financieros son bonos de titulizaci髇 de activos que invierten en pools de activos no l韖uidos o de riesgo y los convierte en valores negociables en el mercado.

Est醤 estructurados en tramos con cr閐itos de diferentes antig黣dades sobre el flujo de los activos que los respaldan.燛l tramo m醩 junior normalmente no est calificado y gana los rendimientos m醩 elevados, pero es el primero en absorber p閞didas.

El tramo m醩 senior tiene normalmente una calificaci髇 de AAA y los rendimientos m醩 bajos, pero es el 鷏timo en absorber p閞didas.燛n el medio est醤 los tramos mezzanine, con una calificaci髇 desde BB hasta AA, que comienzan a absorber p閞didas cuando el tramo junior se ha agotado.

Mediante la titulizaci髇 se agrupan pr閟tamos, sean hipotecarios o a empresas, y se venden posteriormente a un fondo de titulizaci髇 que emite valores de renta fija para venderlos a los inversores.燛sta t閏nica financiera permite transformar activos normalmente no l韖uidos o de riesgo en otros con mayor liquidez o menos riesgo.

publicidad
publicidad