12 de Diciembre, 16:42 pm

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Política monetaria

La verdadera razón por la que el BCE quiere eliminar los billetes de 500 euros

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Su desaparición tiene implicaciones muy importantes en la forma y conducta de la futura política monetaria, según Salman Ahmed, de Lombard Odier Investment Managers

El Banco Central Europeo prepara la retirada de los billetes de 500 euros con el objetivo de reducir su uso delictivo, según ha anunciado recientemente el organismo presidido por el italiano Mario Draghi. En concreto, la institución dejará de imprimir billetes de 500 euros hacia el final de 2018, aunque los billetes actuales seguirán en curso y mantendrán su valor indefinidamente, dijo el organismo en un comunicado. Sin embargo, hay quien piensa que el motivo para retirar este tipo de billetes de la circulación es otro.

"La desaparición inminente de los billetes de 500 euros tiene implicaciones muy importantes en la forma y conducta de la futura política monetaria. Creemos que la decisión de dejar de imprimir estos billetes va más allá de combatir el lavado del dinero, que es la razón principal a la que normalmente se alude. El dinero en efectivo es el mayor enemigo de los tipos de interés negativos y, desde nuestro punto de vista, la última decisión del BCE no solo implica un mayor predominio del banco central pero también una probabilidad creciente de tipos de interés negativos más profundos en el futuro", ha dicho Salman Ahmed, de Lombard Odier Investment Managers, en un reciente informe de la firma.

"Al impedir el número de billetes de 500 euros en circulación, el BCE intenta asegurar que el coste de almacenar dinero es mayor que guardarlo en el banco, a pesar de los tipos de interés negativos. En pocas palabras, necesitas un espacio mucho más pequeño para guardar de manera segura los billetes de mayor valor. Por lo tanto, asegurando que los billetes de mayor importe que se impriman son los de 100 euros, se puede argumentar que el BCE está tratando de regular la cantidad de dinero que los ahorradores pueden guardar", añade Ahmed.

Analizándolo de manera extrema, una sociedad sin dinero en efectivo permite unos tipos de interés negativos sin límite, ya que el activo con rendimiento cero deja de existir. Gradualmente, esto se puede conseguir incrementando los costes de almacenaje, lo que se consigue claramente prohibiendo los billetes de importe alto.

Varios miembros del BCE, incluyendo Jens Weidmann, han intervenido en el debate, poniendo de relieve el impacto sobre la confianza que tal medida podría conllevar. Por eso, Ahmed piensa que "en el corto plazo, los tipos de interés más negativos son poco probables ya que el enfoque se aleja de usar la moneda como herramienta política. Sin embargo, el recurso de los tipos de interés negativo es probable que sea muy importante si cuando el ciclo económico mundial requiere otra dosis de apoyo de herramientas políticas. La ausencia del billete de 500 euros puede llegar a ser muy útil desde una perspectiva normativa".

"En última instancia, creemos que la eliminación del billete es una clara señal de que los tipos de interés negativos van a llegar a ser mucho más bajos. Por último, para el público en general, esto podría aumentar aún más el dominio el estado y del banco central, ya que las variables monetarias nominales ahora parecen ser un impuesto a los ahorradores, lo que además supone una mayor redistribución de la riqueza con el fin de alcanzar las metas macroeconómicas de nivel superior", añade el comentario de Ahmed.

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