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Los precios del crudo se han mostrado resistentes al 'credit crunch', la caída de los hedge funds y los temores a una ralentización económica.

El petróleo se ha mostrado sorprendentemente fuerte. Tras haber superado el invierno con precios al alza, creemos que los precios van a continuar arriba.

Estacionalmente, el cuarto trimestre es el más débil para el crudo al terminar la demanda veraniega y antes de que repunten los precios del gasóleo para calefacción. También, a la vista del ?credit crunch? y la caída de los hedge funds, esperaríamos que las posiciones a futuros se vendieran de nuevo, provocando debilidad en los precios del petróleo. Sin embargo, ninguno de estos factores ha impactado en los precios. Más aún, los precios se han reforzado.

Seguimos viendo recortes en la producción, sobre todo en Rusia y México. La temporada de resultados empresariales ha indicado poco o ningún crecimiento del volumen por parte de los más grandes: México, por ejemplo, publicó volúmenes decepcionantes el año pasado. A medida que entramos en la temporada de mantenimiento de las refinerías, el cambio al verano y a las gasolinas (desde los gasóleos de calefacción) implicará que los precios suban.

En ausencia de una ralentización económica significativa y dada la actual demanda de los países emergentes, creemos que los precios del petróleo se van a mantener por encima de los 100 dólares y podrían repuntar con cualquier temor sobre interrupciones de la oferta.